Những lợi thế chính của việc thu hút một nhà đầu tư vào tín phiếu Kho bạc hoặc quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ là tính thanh khoản và an toàn của họ. Nhưng có một lợi ích đáng kể khác được cung cấp bởi các công cụ thị trường tiền tệ cụ thể được gọi là 'munis' hoặc chứng khoán thành phố ngắn hạn: tiết kiệm thuế liên bang, đặc biệt có lợi cho những người nằm trong khung thuế liên bang cao.
Xác định Munis
Chứng khoán thành phố là chứng khoán nợ trả lãi do chính quyền tiểu bang và thành phố phát hành để tài trợ cho chi phí hoạt động, để tài trợ cho một số thực thể được miễn thuế như trường cao đẳng và bệnh viện phi lợi nhuận, và đôi khi để cung cấp vốn cho các công ty và cá nhân. Tình trạng miễn thuế của munis không chỉ giúp người mua trả thuế cho thu nhập lãi mà còn cho phép các nhà phát hành chính phủ vay với lãi suất ưu đãi.
Chứng khoán thành phố thường được phân loại là đầu tư ngắn hạn; tuy nhiên, chúng chỉ là ngắn hạn về mặt kỹ thuật nếu chúng có thời gian đáo hạn dưới ba năm. Trong vũ trụ của munis ngắn hạn, có một số loại ghi chú, bao gồm ghi chú dự đoán trái phiếu, ghi chú dự đoán thuế và ghi chú dự đoán doanh thu. Từ khóa trong cả ba là dự đoán , trong đó đề cập đến cách các ghi chú cung cấp các khoản tiền ngắn hạn, tức thời để giúp thu hẹp bất kỳ khoảng cách tài chính nào cho đến khi chính phủ nhận được tiền từ các vấn đề trái phiếu, thuế hoặc các dự án sản xuất doanh thu do chính phủ tài trợ. (Để đọc thêm, hãy xem Khái niệm cơ bản về trái phiếu thành phố .)
Trong vũ trụ của munis dài hạn, có giấy tờ thương mại được miễn thuế và nghĩa vụ nhu cầu lãi suất thay đổi, cho phép chính quyền bang và thành phố tài trợ cho các dự án lớn, dài hạn của họ với lãi suất ngắn hạn. Ba loại munis dài hạn bổ sung là hoán đổi, cổ phiếu ưu đãi của thành phố, và thả nổi / thả nổi, tất cả đều cho phép các nhà phát hành vay với lãi suất cố định dài hạn trong khi cung cấp cho các nhà đầu tư nợ lãi suất ngắn hạn, thả nổi.
Thuế suất cá nhân
Một nhà đầu tư sẽ mua munis chỉ khi họ có thuế liên bang cận biên đủ nặng để tìm kiếm sự bảo vệ khỏi nó. Munis cung cấp lợi suất thấp hơn so với các chứng khoán chịu thuế khác, vì vậy nhà đầu tư phải xác định liệu khoản tiết kiệm thuế của mình có đủ quan trọng để bù cho lợi suất thấp hơn hay không.
Do đó, lợi tức của munis thường được xác định rõ ràng về mặt lãi suất chịu thuế sẽ được yêu cầu để cung cấp cùng một mức lãi suất sau thuế. Công thức xác định mức lãi suất chịu thuế tương đương cho munis là như sau:
R (te) = R (tf) / (1 - t)Ở đâu:
R (tf) = tỷ lệ thanh toán trên muni miễn thuế
t = thuế suất biên của nhà đầu tư
R (te) = sản lượng tương đương chịu thuế cho nhà đầu tư với mức thuế suất biên là "t"
Ví dụ: giả sử bạn có mức thuế suất biên (t) là 25% và bạn đang xem xét một muni được miễn thuế phải trả 5%. Dưới đây là cách tính lãi suất sau thuế của muni:
R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)R (te) = 0, 067
Để thuận lợi hơn muni, bảo mật chịu thuế sẽ phải cung cấp cho bạn mức lợi suất cao hơn 6, 67%.
Quyền lợi miễn thuế bổ sung
Ngoài việc được miễn thuế thu nhập liên bang, thu nhập từ munis cũng có thể được miễn thuế thu nhập của nhà nước nếu nhà đầu tư mua chứng khoán do nhà nước của họ hoặc của chính quyền ở bang nhà của họ. Nếu nhà đầu tư nhận được miễn thuế kép này, họ sẽ sử dụng phiên bản sửa đổi của công thức trên để tính mức thuế tương đương:
R (te) = R (tf) / (1 -)Ở đâu:
tF = thuế suất biên liên bang của nhà đầu tư;
tS = thuế suất nhà nước cận biên của nhà đầu tư
Nói rằng mọi thứ vẫn giống như ví dụ trên, ngoại trừ việc muni cung cấp cho bạn miễn thuế gấp đôi và bạn cũng có thuế suất thuế thu nhập nhà nước 10%:
R (te) = 0, 05 / (1 -)R (te) = 0, 074
Lợi tức chịu thuế tương đương trên muni trả 5% hiện là 7, 4%.
Đầu tư vào Munis
Các cá nhân có thể mua munis trực tiếp thông qua một đại lý chứng khoán, nhưng cách phổ biến hơn là thông qua một quỹ thị trường tiền được miễn thuế. Các quỹ tương hỗ thị trường tiền điện tử thường bao gồm các nhóm chứng khoán thị trường tiền tệ rất lớn, có lẽ chỉ có munis cụ thể, hỗn hợp nhiều loại munis, hoặc thậm chí là sự kết hợp giữa munis và các công cụ thị trường tiền tệ khác. (Để tìm hiểu thêm, hãy xem Giới thiệu về các quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ và tư duy dài hạn đáp ứng thuế thu nhập từ vốn đáng sợ .)
Sự sụp đổ của Munis
Vì thu nhập do munis tạo ra chịu ảnh hưởng rất lớn từ luật thuế, nên chúng phần nào tuân theo triết lý thuế của chính phủ thời đó. Trước những năm 1980, munis là khoản đầu tư cực kỳ phổ biến vì những cá nhân giàu có đã trả mức thuế suất biên cao hơn vào thời điểm đó. Đạo luật thuế phục hồi kinh tế năm 1981 đã hạ mức thuế suất biên cao nhất từ 70% xuống 50% và Đạo luật cải cách thuế năm 1986 tiếp tục giảm tỷ lệ cá nhân hàng đầu xuống còn 33%.
Việc giảm thuế suất biên làm giảm mức độ phổ biến của munis, từ đó buộc các chính phủ phải tăng tỷ lệ muni cao hơn một cách không tương xứng so với các công cụ chịu thuế khác. Do đó, chính quyền bang và thành phố đã mất một số lợi ích của việc vay nợ không tốn kém mà trước đây họ rất thích và ít có xu hướng phát hành chứng khoán thành phố ngắn hạn để tài trợ cho các dự án khác nhau hoặc hoạt động đang diễn ra.
Điểm mấu chốt
Ngay cả khi nguyên nhân và sự phổ biến của munis đã giảm đi phần nào kể từ thời hoàng kim trước những năm 1980, họ vẫn giữ một vị trí quan trọng trong danh mục đầu tư của một số nhà đầu tư. Đối với các nhà đầu tư giàu có, munis có thể giảm nhẹ gánh nặng thuế, đặc biệt nếu nhà đầu tư được hưởng lợi từ việc miễn thuế gấp đôi. Chứng khoán thành phố ngắn hạn có thể là một sự bổ sung rất hấp dẫn cho danh mục đầu tư đa dạng, đặc biệt là khi người nắm giữ danh mục đầu tư nằm trong giới hạn trên của thuế suất biên liên bang.
