Nhà đầu tư nên đánh giá rủi ro như thế nào trong các cổ phiếu họ mua hoặc bán? Khái niệm rủi ro khó có thể đưa vào phân tích và định giá cổ phiếu. Tuy nhiên, có beta, một trong những chỉ số rủi ro phổ biến nhất là thước đo thống kê. Các nhà phân tích sử dụng biện pháp này thường xuyên khi họ cần xác định hồ sơ rủi ro của một cổ phiếu. Mặc dù beta nói điều gì đó về rủi ro giá cả, nhưng nó có giới hạn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm các yếu tố rủi ro cơ bản.
Beta là gì?
Beta là thước đo biến động của một cổ phiếu liên quan đến thị trường. Theo định nghĩa, thị trường có hệ số beta là 1.0 và các cổ phiếu riêng lẻ được xếp hạng theo mức độ chúng lệch khỏi thị trường. Một cổ phiếu dao động nhiều hơn thị trường theo thời gian có beta trên 1.0. Nếu một cổ phiếu di chuyển ít hơn thị trường, beta của chứng khoán nhỏ hơn 1.0. Các cổ phiếu beta cao được cho là rủi ro hơn nhưng cung cấp tiềm năng cho lợi nhuận cao hơn; cổ phiếu beta thấp gây rủi ro ít hơn nhưng lợi nhuận cũng thấp hơn.
Beta là một thành phần chính cho mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), được sử dụng để tính chi phí vốn chủ sở hữu. Hãy nhớ lại rằng chi phí vốn thể hiện tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để đạt đến giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai của công ty. Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, beta của công ty càng cao thì chi phí chiết khấu vốn càng cao. Tỷ lệ chiết khấu càng cao, giá trị hiện tại được đặt vào dòng tiền trong tương lai của công ty càng thấp. Nói tóm lại, beta có thể tác động đến việc định giá cổ phiếu của một công ty.
Tính toán Beta
Beta được tính toán bằng phân tích hồi quy. Beta đại diện cho xu hướng lợi nhuận của bảo mật để đáp ứng với sự thay đổi trên thị trường. Công thức tính beta là hiệp phương sai của lợi nhuận của một tài sản với lợi nhuận của điểm chuẩn chia cho phương sai của lợi tức của điểm chuẩn trong một khoảng thời gian nhất định.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Beta = Phương sai
Ưu điểm của Beta
Đối với những người theo dõi CAPM, beta là một biện pháp hữu ích. Biến động giá của một cổ phiếu là quan trọng để xem xét khi đánh giá rủi ro. Nếu bạn nghĩ về rủi ro như khả năng một cổ phiếu mất giá trị của nó, beta đã kháng cáo như là một ủy quyền cho rủi ro.
Theo trực giác, nó có rất nhiều ý nghĩa. Hãy nghĩ về một cổ phiếu công nghệ giai đoạn đầu với giá nảy lên và xuống nhiều hơn so với thị trường. Thật khó để không nghĩ rằng cổ phiếu sẽ rủi ro hơn, giả sử, một cổ phiếu ngành công nghiệp tiện ích an toàn với beta thấp.
Bên cạnh đó, beta cung cấp một biện pháp rõ ràng, có thể định lượng, dễ làm việc. Chắc chắn, có các biến thể về beta tùy thuộc vào những thứ như chỉ số thị trường được sử dụng và khoảng thời gian đo được. Nhưng nói rộng ra, khái niệm beta khá đơn giản. Đó là một biện pháp thuận tiện có thể được sử dụng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu được sử dụng trong phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền.
Nhược điểm của Beta
Để bắt đầu, beta không kết hợp thông tin mới. Hãy xem xét một công ty tiện ích: hãy gọi nó là Công ty X. Công ty X đã được coi là một cổ phiếu phòng thủ với beta thấp. Khi gia nhập ngành kinh doanh năng lượng thương mại và giả định mức nợ cao, phiên bản beta lịch sử của X không còn nắm bắt được những rủi ro đáng kể mà công ty đã gánh chịu. Đồng thời, nhiều cổ phiếu công nghệ còn khá mới đối với thị trường và do đó không đủ lịch sử giá để thiết lập một phiên bản beta đáng tin cậy.
Một yếu tố đáng lo ngại khác là sự di chuyển giá trong quá khứ là một yếu tố dự báo kém về tương lai. Betas chỉ đơn thuần là gương chiếu hậu, phản ánh rất ít những gì nằm phía trước. Hơn nữa, biện pháp beta trên một cổ phiếu có xu hướng thay đổi theo thời gian, điều này làm cho nó không đáng tin cậy. Cấp, đối với các nhà giao dịch muốn mua và bán cổ phiếu trong khoảng thời gian ngắn, beta là một chỉ số rủi ro khá tốt. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, nó ít hữu ích hơn.
Đánh giá rủi ro
Định nghĩa mòn về rủi ro là khả năng chịu lỗ. Tất nhiên, khi các nhà đầu tư cân nhắc rủi ro, họ đang nghĩ về cơ hội mà cổ phiếu họ mua sẽ giảm giá trị. Vấn đề là phiên bản beta, như một đại diện cho rủi ro, không phân biệt được biến động giá tăng và giảm. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, chuyển động giảm giá là một rủi ro trong khi những người đi ngược có nghĩa là cơ hội. Beta không giúp các nhà đầu tư nói lên sự khác biệt. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều đó không có ý nghĩa nhiều.
Có một câu nói thú vị từ Warren Buffett liên quan đến cộng đồng học thuật và thái độ của nó đối với đầu tư giá trị: "Chà, nó có thể ổn trong thực tế, nhưng nó sẽ không bao giờ hoạt động trên lý thuyết." Các nhà đầu tư giá trị khinh miệt ý tưởng về beta vì nó ngụ ý rằng một cổ phiếu giảm giá mạnh sẽ rủi ro hơn so với trước khi nó giảm. Một nhà đầu tư giá trị sẽ lập luận rằng một công ty đại diện cho khoản đầu tư có rủi ro thấp hơn sau khi nó giảm giá trị, các nhà đầu tư có thể có được cổ phiếu tương tự với giá thấp hơn mặc dù sự gia tăng của phiên bản beta sau khi sụt giảm. Beta không nói gì về giá phải trả cho cổ phiếu liên quan đến dòng tiền trong tương lai của nó.
Điểm mấu chốt
Cuối cùng, điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là phân biệt giữa rủi ro ngắn hạn - trong đó beta và biến động giá là hữu ích và rủi ro cơ bản, dài hạn, trong đó các yếu tố rủi ro lớn được nói đến nhiều hơn. Betas cao có thể có nghĩa là biến động giá trong thời gian tới, nhưng họ không loại trừ các cơ hội dài hạn.
