Lợi suất trái phiếu nhìn chung thấp hơn kể từ năm 2009, và điều này đã góp phần vào sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Lợi suất trái phiếu ở Mỹ giảm cùng với lãi suất sau thập niên 1970. So với lợi suất trái phiếu vào cuối thế kỷ 20, lợi suất giữa năm 2009 và 2019 liên tục thấp.
Xu hướng chung về lãi suất thấp hơn và lãi suất trái phiếu thường được ghi nhận với việc hỗ trợ giá cao hơn trên thị trường chứng khoán.
Tăng trưởng kinh tế cũng mang theo rủi ro lạm phát, làm xói mòn giá trị của trái phiếu.
Lạm phát và môi trường năng suất thấp liên tục
Lợi suất trái phiếu dựa trên kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng kinh tế, xác suất mặc định và thời gian. Một trái phiếu mang lại một số tiền cố định được thanh toán bất kể các điều kiện khác, do đó, lạm phát giảm làm tăng lợi suất thực sự của trái phiếu. Điều đó làm cho trái phiếu hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, do đó giá trái phiếu tăng. Giá trái phiếu cao hơn có nghĩa là lợi suất danh nghĩa thấp hơn.
Lạm phát và kỳ vọng lạm phát giảm gần như liên tục trong khoảng thời gian từ 1980 đến 2008. Tăng trưởng kinh tế cũng giảm sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008.
Kỳ vọng thấp hơn cho tăng trưởng và lạm phát có nghĩa là lợi suất trái phiếu kể từ năm 2009 liên tục ở mức thấp. Tuy nhiên, tăng trưởng cao hơn đã dẫn đến lãi suất và lãi suất trái phiếu cao hơn một chút trong giai đoạn 2013-2018. Lợi suất trái phiếu liên tục thấp không có nghĩa là lợi suất vẫn ở mức thấp như vậy.
Mức tăng trưởng và lợi nhuận của thị trường chứng khoán ảnh hưởng như thế nào
Trong thời kỳ mở rộng kinh tế, giá trái phiếu và thị trường chứng khoán di chuyển theo hướng ngược lại bởi vì họ đang cạnh tranh vốn. Bán trên thị trường chứng khoán dẫn đến giá trái phiếu cao hơn và lợi suất thấp hơn khi tiền di chuyển vào thị trường trái phiếu.
Các cuộc biểu tình trên thị trường chứng khoán có xu hướng tăng sản lượng khi tiền chuyển từ sự an toàn tương đối của thị trường trái phiếu sang các cổ phiếu rủi ro hơn. Khi sự lạc quan về nền kinh tế tăng lên, các nhà đầu tư chuyển tiền vào thị trường chứng khoán vì nó được hưởng lợi nhiều hơn từ tăng trưởng kinh tế.
Tăng trưởng kinh tế cũng mang theo rủi ro lạm phát, làm xói mòn giá trị của trái phiếu.
Lợi suất trái phiếu thấp hơn có nghĩa là giá cổ phiếu cao hơn
Lãi suất là yếu tố quan trọng nhất trong việc xác định lợi suất trái phiếu và chúng đóng vai trò có ảnh hưởng trong thị trường chứng khoán. Trái phiếu và cổ phiếu có xu hướng di chuyển cùng nhau ngay sau khi suy thoái, khi áp lực lạm phát và lãi suất thấp.
Các ngân hàng trung ương cam kết lãi suất thấp để kích thích nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái. Điều này kéo dài cho đến khi nền kinh tế bắt đầu tăng trưởng mà không cần sự trợ giúp của chính sách tiền tệ hoặc sử dụng năng lực đạt đến mức tối đa trong đó lạm phát trở thành mối đe dọa. Giá trái phiếu và giá cổ phiếu đều tăng lên để đáp ứng với sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế nhẹ và lãi suất thấp.
Chìa khóa chính
- Lợi suất trái phiếu nhìn chung đã thấp hơn kể từ năm 2009, và điều này đã góp phần vào sự gia tăng của thị trường chứng khoán. Thời kỳ mở rộng kinh tế, giá trái phiếu và thị trường chứng khoán đi theo hướng ngược lại bởi vì chúng đang cạnh tranh vốn. cùng nhau ngay sau khi suy thoái, khi áp lực lạm phát và lãi suất thấp. Các nhà đầu tư đương nhiên đòi hỏi lợi suất cao hơn từ các tổ chức có nhiều khả năng vỡ nợ.
Vai trò của Mặc định trong Lợi tức Trái phiếu
Xác suất vỡ nợ cũng đóng một phần đáng kể trong lợi suất trái phiếu. Khi một chính phủ hoặc công ty không thể đủ khả năng thanh toán trái phiếu, nó sẽ mặc định trái phiếu. Các nhà đầu tư đương nhiên đòi hỏi lợi suất cao hơn từ các tổ chức có nhiều khả năng vỡ nợ.
Trái phiếu chính phủ liên bang thường được coi là không có rủi ro mặc định trong một hệ thống tiền định danh. Khi rủi ro mặc định của trái phiếu doanh nghiệp tăng lên, nhiều nhà đầu tư chuyển khỏi trái phiếu doanh nghiệp và vào sự an toàn của trái phiếu chính phủ. Điều đó có nghĩa là giá trái phiếu doanh nghiệp giảm, do đó lợi suất trái phiếu doanh nghiệp tăng.
Trái phiếu năng suất cao hoặc rác có rủi ro mặc định cao nhất và kỳ vọng mặc định có ảnh hưởng nhiều hơn đến giá của chúng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, kỳ vọng mặc định đối với nhiều công ty đã tăng đáng kể. Do đó, trái phiếu doanh nghiệp tạm thời mang lại lợi suất cao hơn.
