Kể từ khi ra mắt nới lỏng định lượng (QE), các nhà đầu tư lo lắng đã hỏi, "liệu đồng đô la Mỹ sẽ sụp đổ?" Đó là một câu hỏi thú vị có thể bề ngoài có vẻ hợp lý, nhưng một cuộc khủng hoảng tiền tệ ở Hoa Kỳ là không thể.
Tại sao tiền tệ sụp đổ
Lịch sử đầy những vụ sụp đổ tiền tệ đột ngột. Argentina, Hungary, Ukraine, Iceland, Venezuela, Zimbabwe và Đức từng trải qua các cuộc khủng hoảng tiền tệ khủng khiếp kể từ năm 1900. Tùy thuộc vào định nghĩa của bạn về sự sụp đổ, thảm họa tiền tệ của Nga trong năm 2016 có thể được coi là một ví dụ khác. Căn nguyên của bất kỳ sự sụp đổ nào là thiếu niềm tin vào sự ổn định hoặc hữu ích của tiền để phục vụ như một kho lưu trữ giá trị hoặc phương tiện trao đổi hiệu quả. Ngay khi người dùng ngừng tin rằng một loại tiền tệ là hữu ích, đồng tiền đó sẽ gặp rắc rối. Điều này có thể được đưa ra thông qua định giá hoặc chốt không phù hợp, tăng trưởng thấp mãn tính hoặc lạm phát.
Điểm mạnh của đồng đô la Mỹ
Kể từ Thỏa thuận Bretton Woods năm 1944, các chính phủ và ngân hàng trung ương lớn khác đã dựa vào đồng đô la Mỹ để sao lưu giá trị đồng tiền của chính họ. Thông qua trạng thái tiền tệ dự trữ, đồng đô la nhận được thêm tính hợp pháp trong mắt người dùng trong nước, thương nhân tiền tệ và người tham gia giao dịch quốc tế.
Đồng đô la Mỹ không phải là loại tiền dự trữ duy nhất trên thế giới, mặc dù nó là loại tiền phổ biến nhất. Kể từ tháng 9 năm 2016, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã phê duyệt bốn loại tiền dự trữ khác: đồng euro, bảng Anh, đồng yên Nhật và nhân dân tệ Trung Quốc. Điều quan trọng là đồng đô la có các đối thủ cạnh tranh như một loại tiền tệ dự trữ quốc tế vì nó tạo ra một sự thay thế về mặt lý thuyết cho phần còn lại của thế giới trong trường hợp các nhà hoạch định chính sách Mỹ dẫn đồng đô la đi theo con đường gây tổn hại.
Cuối cùng, nền kinh tế Mỹ vẫn là nền kinh tế lớn nhất và quan trọng nhất trên thế giới. Mặc dù tăng trưởng đã chậm lại đáng kể kể từ năm 2001, nền kinh tế Mỹ vẫn thường xuyên vượt trội so với các công ty cùng ngành ở châu Âu và Nhật Bản. Đồng đô la được hỗ trợ bởi năng suất của công nhân Mỹ, hoặc ít nhất là miễn là công nhân Mỹ tiếp tục sử dụng đồng đô la gần như độc quyền.
Điểm yếu của đồng đô la Mỹ
Điểm yếu cơ bản của đồng đô la Mỹ là nó chỉ có giá trị thông qua chính phủ fiat. Điểm yếu này được chia sẻ bởi mọi loại tiền tệ quốc gia lớn khác trên thế giới và được coi là bình thường trong thời đại hiện đại. Tuy nhiên, gần đây như những năm 1970, nó được coi là một đề xuất có phần triệt để. Nếu không có kỷ luật áp đặt bởi một tiêu chuẩn tiền tệ dựa trên hàng hóa (như vàng), điều đáng lo ngại là các chính phủ có thể in quá nhiều tiền cho mục đích chính trị hoặc để tiến hành chiến tranh.
Trên thực tế, một lý do IMF được thành lập là để giám sát Cục Dự trữ Liên bang và cam kết của nó đối với Bretton Woods. Ngày nay, IMF sử dụng các khoản dự trữ khác như một kỷ luật đối với hoạt động của Fed. Nếu chính phủ nước ngoài hoặc các nhà đầu tư quyết định chuyển khỏi đồng đô la Mỹ, thì lũ lụt của các vị trí ngắn có thể làm tổn thương đáng kể bất cứ ai có tài sản bằng đô la.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang tạo ra tiền và chính phủ Hoa Kỳ giả định và kiếm tiền từ nợ nhanh hơn nền kinh tế Mỹ tăng trưởng, giá trị tương lai của đồng tiền sẽ giảm về mặt tuyệt đối. May mắn thay cho Hoa Kỳ, hầu như mọi loại tiền thay thế đều được hỗ trợ bởi các chính sách kinh tế tương tự. Ngay cả khi đồng đô la chùn bước một cách tuyệt đối, nó vẫn có thể mạnh hơn trên toàn cầu, do sức mạnh của nó so với các lựa chọn thay thế.
Đô la Mỹ sẽ sụp đổ?
Có một số kịch bản có thể hiểu được có thể gây ra một cuộc khủng hoảng bất ngờ cho đồng đô la. Thực tế nhất là mối đe dọa kép của lạm phát cao và nợ cao, một kịch bản trong đó giá tiêu dùng tăng buộc Fed phải tăng mạnh lãi suất. Phần lớn nợ quốc gia được tạo thành từ các công cụ tương đối ngắn hạn, do đó, tỷ lệ tăng đột biến sẽ hoạt động giống như một thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh sau khi giai đoạn trêu ghẹo kết thúc. Nếu chính phủ Hoa Kỳ đấu tranh để đủ khả năng thanh toán lãi suất, các chủ nợ nước ngoài có thể đổ đồng đô la và gây ra sự sụp đổ.
Nếu Mỹ bước vào thời kỳ suy thoái hoặc suy thoái nghiêm trọng mà không kéo theo phần còn lại của thế giới với nó, người dùng có thể rời khỏi đồng đô la. Một lựa chọn khác sẽ liên quan đến một số cường quốc, chẳng hạn như Trung Quốc hoặc Đức sau Liên minh châu Âu, khôi phục một tiêu chuẩn dựa trên hàng hóa và độc quyền không gian tiền tệ dự trữ. Tuy nhiên, ngay cả trong những kịch bản này, không rõ ràng rằng đồng đô la nhất thiết sẽ sụp đổ.
Sự sụp đổ của đồng đô la vẫn rất khó xảy ra. Trong số các điều kiện tiên quyết cần thiết để buộc sụp đổ, chỉ có triển vọng lạm phát cao hơn xuất hiện hợp lý. Các nhà xuất khẩu nước ngoài như Trung Quốc và Nhật Bản không muốn sụp đổ đồng đô la vì Hoa Kỳ là một khách hàng quá quan trọng. Và ngay cả khi Hoa Kỳ phải đàm phán lại hoặc mặc định về một số nghĩa vụ nợ, có rất ít bằng chứng cho thấy thế giới sẽ để đồng đô la sụp đổ và có nguy cơ lây nhiễm.
