Các nhà đầu tư có tùy chọn biến trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của nhà phát hành ở một mức giá định sẵn và thường là vào một ngày định sẵn. Việc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu của cổ phiếu thường được thực hiện theo quyết định của trái chủ.
Đôi khi, kích hoạt trên một trái phiếu chuyển đổi là hiệu suất giá cổ phiếu. Trong những trường hợp đó, trái phiếu sẽ tự động chuyển đổi ngay khi cổ phiếu của công ty đạt đến một mức giá định sẵn. Chuyển đổi tự động như vậy là một xương của sự tranh chấp giữa một số nhà đầu tư và những người ủng hộ cổ đông.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Việc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu chứng khoán thường được thực hiện theo quyết định của trái chủ. Khi công ty thực hiện quyền mua lại hoặc gọi trái phiếu chuyển đổi, công ty có thể buộc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu. Chuyển đổi cưỡng bức hiếm khi kết thúc lợi ích của những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi.
Tại sao các công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi?
Phát hành trái phiếu chuyển đổi có thể là một lựa chọn tài chính linh hoạt cho các công ty. Chúng có xu hướng hữu ích hơn cho các công ty có hồ sơ rủi ro / phần thưởng cao. Các công ty như vậy thường phát hành chuyển đổi để trả lãi suất thấp hơn cho khoản nợ của họ. Các nhà đầu tư thường chấp nhận lãi suất coupon thấp hơn trên trái phiếu chuyển đổi so với trái phiếu thông thường giống hệt vì tính năng chuyển đổi của nó. Ví dụ, Amazon.com đã có thể nhận được lãi suất 4, 75% đối với trái phiếu chuyển đổi vào năm 1999.
Các công ty có xếp hạng tín dụng yếu, dự kiến thu nhập và giá cổ phiếu của họ sẽ tăng đáng kể trong một khoảng thời gian cụ thể cũng có xu hướng ủng hộ trái phiếu chuyển đổi.
Chuyển đổi cưỡng bức
Khi một công ty thực hiện quyền mua lại hoặc gọi một trái phiếu chuyển đổi, nó có thể buộc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu. Bản cáo bạch của trái phiếu thường sẽ giải thích các điều khoản của bất kỳ tính năng gọi chuyển đổi bắt buộc nào như vậy. Một công ty thường sẽ buộc chuyển đổi khi giá của cổ phiếu tiến gần đến giá chuyển đổi của trái phiếu. Điều này có nghĩa là trái phiếu có thể được rút mà không yêu cầu bất kỳ khoản thanh toán tiền mặt nào của nhà phát hành.
Những chỉ trích về trái phiếu chuyển đổi
Các cổ phiếu mà các trái chủ chuyển đổi có được khi họ chuyển đổi trái phiếu của họ đến dưới dạng chứng khoán mới phát hành, có thể gây hại cho các nhà đầu tư trước đó. Trong trường hợp không có sự bảo vệ, trái phiếu chuyển đổi hầu như luôn làm loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện tại.
Kết quả là các cổ đông sở hữu một miếng bánh nhỏ hơn sau khi các trái chủ chuyển đổi cổ phần của họ. Ví dụ, Carnival Corp (CCL) đã phát hành một số trái phiếu chuyển đổi không có phiếu giảm giá vào năm 2003, tự động chuyển thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu của Carnival đạt 33, 77 đô la. Theo các điều khoản của hợp đồng, các trái chủ chuyển đổi sẽ được phép mua cổ phiếu của công ty với giá 30, 70 đô la một cổ phiếu. Trái phiếu không cung cấp phiếu giảm giá, vì vậy các nhà đầu tư cần một chất ngọt. Chênh lệch $ 3.07 giữa giá thị trường và giá chuyển đổi của trái phiếu đã cung cấp cho nó. Thật không may cho các cổ đông không sở hữu chúng, trái phiếu đã chuyển đổi thành hơn 17 triệu cổ phiếu. Điều đó làm cho một chuyển đổi rất loãng và tác động tiêu cực đến các cổ đông hiện tại.
Cũng có khả năng người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi có thể không muốn cổ phiếu phổ thông tại thời điểm chuyển đổi bắt buộc. Đối với trái phiếu phiếu giảm giá, họ có thể muốn tiếp tục nhận được một luồng thu nhập từ các phiếu giảm giá. Các trái chủ cũng có thể muốn chuyển đổi thành cổ phiếu với giá cao hơn.
Điểm mấu chốt
Chuyển đổi cưỡng bức hiếm khi kết thúc với lợi ích của những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi.
Hơn nữa, trái phiếu chuyển đổi với các tính năng chuyển đổi tốt nhất thường dành cho các nhà đầu tư đã có mối quan hệ tài chính với các công ty phát hành. Một số tính năng này bao gồm giá chuyển đổi thấp, tỷ lệ chuyển đổi ưu đãi và lãi suất cao hơn. Thật không may, hầu hết các nhà đầu tư nhỏ không có quyền truy cập trực tiếp vào các cơ hội này.
