Tín hiệu mua mạnh cho các cổ phiếu đang ra khỏi thị trường trái phiếu ngay bây giờ, theo Jim Paulsen, chiến lược gia đầu tư chính của Tập đoàn Leutkeep. "Khi bạn lấy toàn bộ thông điệp của thị trường trái phiếu, tôi nghĩ rằng nó cũng lạc quan như sự phục hồi lớn mà chúng ta có trong cổ phiếu và hàng hóa cho đến nay", ông nói với CNBC. Các chỉ số tích cực mà ông nhìn thấy được tóm tắt dưới đây.
4 lý do thị trường trái phiếu có thể gửi tín hiệu mua cổ phiếu
- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang giảm Lợi nhuận chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ vọng lạm phát 10 năm đã tăng Biến động thị trường gần mức thấp lịch sử
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Khi bạn lấy toàn bộ thông điệp của thị trường trái phiếu, tôi nghĩ rằng nó cũng lạc quan như sự phục hồi lớn mà chúng ta có trong cổ phiếu và hàng hóa cho đến nay, " Paulsen nói. Việc thắt chặt lãi suất trái phiếu doanh nghiệp cho thấy rủi ro tín dụng đang giảm, trái với những lo ngại lan rộng về gánh nặng nợ công cao nguy hiểm. Ông cũng lưu ý rằng chênh lệch thị trường thế chấp cũng đã thắt chặt, chỉ ra giảm rủi ro tín dụng ở thị trường đó.
Dựa trên sự phục hồi gần đây về giá của Chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc (TIPS), Paulsen nhận thấy sự gia tăng khiêm tốn trong kỳ vọng lạm phát. Ông đã xác định lý do tại sao điều này là tích cực, nhưng nó có thể gợi ý giảm bớt những lo ngại về sự khởi đầu của suy thoái kinh tế. Cuối cùng, chỉ số MOVE, tương tự như thị trường trái phiếu với Chỉ số biến động CBOE (VIX) cho cổ phiếu, đang đăng ký mức thấp gần như lịch sử.
Ông lưu ý rằng tỷ lệ P / E trên thị trường chứng khoán đã phục hồi về mức của họ vào đầu tháng 12 năm 2018, trước khi bán tháo lớn. Nói cách khác, điều này có nghĩa là lợi suất thu nhập đã giảm, vì chúng là tỷ lệ nghịch với tỷ lệ P / E. Trong khi đó, lợi suất T-Note 10 năm giảm từ 3, 2% vào ngày 8 tháng 11 năm 2018 xuống 2, 6% vào ngày 11 tháng 3 năm 2019.
"Những gì chúng ta đang thấy… một sự định giá tăng cả về giá cổ phiếu và giá trái phiếu, phản ánh thực tế là nền kinh tế đã chậm lại, áp lực lạm phát đã giảm, và các quan chức chính sách đã quay trở lại và điều đó xứng đáng được định giá cao hơn, đó là những gì chúng ta đang nhận được ở cả hai thị trường, "Paulsen quan sát. "Đã có rất nhiều tiền đang chờ đợi bên lề", ông nói với Bloomberg.
Quan điểm ngược lại là lợi suất trái phiếu trượt thường phản ánh sự bi quan ngày càng tăng về nền kinh tế, như The Wall Street Journal báo cáo. Theo trường phái tư tưởng này, sự phục hồi của thị trường chứng khoán chắc chắn sẽ bùng phát một khi triển vọng của các nhà đầu tư vốn hội tụ với các nhà đầu tư trái phiếu. Thật vậy, việc Fed trở nên ôn hòa được thực hiện bởi các nhà đầu tư trái phiếu khác nhau rằng tỷ lệ suy thoái kinh tế đang tăng lên, theo MarketWatch.
Số liệu mới nhất về doanh số bán lẻ cho thấy mức giảm trong tháng 12 năm 2018 tồi tệ hơn so với ước tính ban đầu, 1, 6% so với 1, 2%, trong khi mức hồi phục vào tháng 1 năm 2019 chỉ ở mức khiêm tốn 0, 2%, theo báo cáo của Reuters. Sự sụt giảm trong tháng 1 về doanh số bán xe cơ giới là tồi tệ nhất trong năm năm, được bù đắp bằng lợi ích của vật liệu xây dựng và người tiêu dùng tùy ý. Sự sụt giảm doanh số tháng 12, trong khi đó, là tồi tệ nhất kể từ tháng 9 năm 2009, khi nền kinh tế đã thoát khỏi suy thoái.
Nhìn về phía trước
Paulsen tin rằng nhiều danh mục đầu tư vốn đang bị thiếu cân đối với các cổ phiếu theo chu kỳ ngay bây giờ. Ông dự đoán rằng đồng đô la sẽ giảm trong năm nay, điều này sẽ thúc đẩy giá cả hàng hóa, và do đó có lợi cho cổ phiếu năng lượng và vật liệu. Ông cũng thích những chiếc mũ nhỏ hơn những chiếc mũ lớn, với điều kiện là những chiếc mũ nhỏ trong lịch sử vượt trội hơn khi lạm phát đang gia tăng.
