Đơn đặt hàng phù hợp là gì?
Các đơn đặt hàng khớp là các yêu cầu ngược lại cho một bảo mật hoặc phái sinh ở cùng một mức giá. Nếu một nhà đầu tư muốn mua một lượng cổ phiếu và một nhà đầu tư khác muốn bán cùng một lượng với cùng một mức giá, đơn đặt hàng của họ khớp và một giao dịch được thực hiện. Công việc ghép các lệnh này là quá trình trao đổi khớp lệnh mua, hoặc chào giá, với lệnh bán hoặc yêu cầu, để thực hiện giao dịch chứng khoán. Hầu hết các sàn giao dịch chứng khoán khớp lệnh bằng thuật toán máy tính. Trong lịch sử, các nhà môi giới khớp lệnh thông qua các tương tác trực tiếp trên sàn giao dịch trong một cuộc đấu giá công khai. Từ năm 2010, tất cả các thị trường lớn đã chuyển sang kết hợp điện tử.
Chìa khóa chính
- Các đơn đặt hàng khớp là các yêu cầu bằng nhau và ngược lại đối với bảo mật. Các đơn đặt hàng khớp nhau đề cập đến cách trao đổi một cách có phương pháp ghép nối người mua và người bán với giá tương thích. Trong thập kỷ qua, quy trình này đã trở nên gần như hoàn toàn tự động.
Cách khớp lệnh
Phù hợp với các đơn đặt hàng của người mua và người bán là công việc chính của các chuyên gia và nhà tạo lập thị trường trong các sàn giao dịch. Các trận đấu xảy ra khi các lệnh mua tương thích và các lệnh bán cho cùng một bảo mật được gửi gần với giá cả và thời gian. Nói chung, lệnh mua và lệnh bán tương thích nếu giá tối đa của lệnh mua khớp hoặc vượt quá giá tối thiểu của lệnh bán. Từ đó, các hệ thống khớp lệnh, vi tính hóa của các sàn giao dịch khác nhau sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để ưu tiên các đơn hàng cho khớp.
Khớp lệnh nhanh, chính xác là thành phần quan trọng của một cuộc trao đổi. Các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tích cực và các nhà giao dịch hàng ngày, sẽ tìm cách để giảm thiểu sự thiếu hiệu quả trong giao dịch từ mọi nguồn có thể. Một hệ thống khớp lệnh chậm có thể khiến người mua hoặc người bán thực hiện giao dịch ở mức giá thấp hơn lý tưởng, ăn vào lợi nhuận của nhà đầu tư. Nếu một số giao thức khớp lệnh có xu hướng ủng hộ người mua và những giao thức khác có lợi cho người bán, thì các phương thức này trở nên có thể khai thác. Đây là một trong những lĩnh vực mà Giao dịch cao tần có thể cải thiện hiệu quả. Trao đổi nhằm mục đích ưu tiên các giao dịch theo cách có lợi cho người mua và người bán như nhau để tối đa hóa khối lượng đặt hàng - máu sống của trao đổi.
Các thuật toán phổ biến để khớp lệnh
Mỗi sàn giao dịch chứng khoán sử dụng thuật toán cụ thể của riêng mình để khớp lệnh. Nhìn rộng ra, chúng thuộc hai loại: nhập trước xuất trước (FIFO) và pro-rata.
Theo thuật toán FIFO cơ bản, hoặc thuật toán ưu tiên giá theo thời gian, lệnh mua hoạt động sớm nhất ở mức giá cao nhất sẽ ưu tiên hơn bất kỳ đơn đặt hàng tiếp theo nào ở mức giá đó, do đó ưu tiên hơn bất kỳ lệnh mua đang hoạt động nào ở mức giá thấp hơn. Ví dụ: nếu một lệnh mua 200 cổ phiếu với giá 90 đô la một cổ phiếu trước một lệnh cho 50 cổ phiếu của cùng một cổ phiếu ở cùng một mức giá, hệ thống phải khớp toàn bộ lệnh 200 cổ phiếu với một hoặc nhiều lệnh bán trước khi bắt đầu phù hợp với bất kỳ phần nào của đơn hàng 50 cổ phần.
Theo thuật toán pro-rata cơ bản, hệ thống ưu tiên các đơn đặt hàng đang hoạt động ở một mức giá cụ thể tỷ lệ thuận với kích thước tương đối của mỗi đơn hàng. Ví dụ: nếu cả lệnh mua 200 cổ phiếu và lệnh mua 50 cổ phiếu ở cùng một mức giá đều hoạt động khi có lệnh bán 200 cổ phiếu tương thích, hệ thống sẽ khớp 160 cổ phiếu với lệnh mua 200 cổ phiếu và 40 cổ phiếu đến lệnh mua 50 cổ phiếu. Vì lệnh bán không đủ lớn để thực hiện cả hai lệnh mua, hệ thống sẽ lấp đầy một phần cả hai. Trong trường hợp này, thuật toán khớp pro-rata lấp đầy 80 phần trăm của mỗi đơn hàng.
