Theo một báo cáo chi tiết của Morgan Stanley, các nhà đầu tư mong đợi tin tức kinh tế tốt sẽ tăng giá cổ phiếu hơn nữa, thay vào đó, hãy chuẩn bị cho dữ liệu yếu sẽ gây ra một đợt bán tháo lớn trong quý đầu tiên của năm 2020. Index (VIX), được xem rộng rãi như một thước đo nỗi sợ thị trường chứng khoán, đã tăng đột biến mặc dù kỳ vọng rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất không thay đổi trong tuần này.
Lisa Shalett, giám đốc đầu tư (CIO) của Morgan Stanley Wealth Management cho biết: "Chúng tôi thấy sự đánh cuộc về sản xuất sắp xảy ra và tăng trưởng GDP sẽ tăng trở lại khi có rủi ro với sự yếu kém liên tục và không lường trước được trong dữ liệu cơ bản". Về sự phân kỳ ngày càng tăng trong năm 2019 giữa Chỉ số S & P 500 tăng vọt và Chỉ số quản lý mua hàng giảm (PMI), cô nhận xét: "Trong lịch sử, khoảng cách lớn này - chúng xảy ra vào năm 2011, 2012 và 2014 - dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán."
Chìa khóa chính
- Giá cổ phiếu đang phản ánh một quan điểm màu hồng về các nguyên tắc kinh tế cơ bản. Thay vào đó, Morgan Stanley thấy dữ liệu kinh tế Mỹ xấu đi. Đơn vị giàu có của công ty dự kiến sẽ bán tháo thị trường chứng khoán vào quý 1 năm 2020.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Phân tích của chúng tôi cho thấy thị trường đang giảm giá cho sự phục hồi vật chất trong tăng trưởng toàn cầu, giải quyết mâu thuẫn thương mại tích cực, không suy thoái, Fed tiếp tục tăng trưởng 10%, tăng trưởng thu nhập / giá cao trong lịch sử và không có thay đổi trong năm bầu cử Washington, "Shalett viết. Hơn nữa, cô thấy rằng những con bò đực cũng mong đợi sự gia tăng thêm từ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ tiếp tục, cộng với tăng năng suất khi lãi suất thấp thúc đẩy đầu tư vốn.
Shalett hoài nghi về câu chuyện tăng giá này. Thay vào đó, cô nhìn thấy bằng chứng mạnh mẽ rằng nền kinh tế Mỹ đã đạt đến đỉnh điểm: "dữ liệu kinh tế đã gây thất vọng, khiến chỉ số bất ngờ kinh tế Citi trở nên khó khăn, và điều chỉnh thu nhập và chiều rộng vẫn còn âm." Trong thị trường lao động, cô thấy các kế hoạch tuyển dụng suy yếu và giảm số giờ làm việc, cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng cũng có thể đã đạt đến đỉnh điểm. Bà cũng cảnh báo rằng việc cắt giảm chi tiêu R & D có thể bù đắp năng suất tăng từ các khoản chi đầu tư khác.
Mike Wilson, giám đốc đầu tư (CIO) và là chiến lược gia đầu tư của Hoa Kỳ tại Morgan Stanley, thường đồng ý. Ông nhìn thấy một thị trường chứng khoán "tách rời khỏi các nguyên tắc cơ bản", thay vào đó được thúc đẩy bởi các khoản thanh khoản khổng lồ từ Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác. Ông cũng lo ngại về mức độ biến động thấp trong 20 năm nhân tạo, được tạo ra bởi cùng một đợt thanh khoản, điều đó khó có thể tồn tại trong bối cảnh các yếu tố cơ bản yếu.
Trong phiên giao dịch buổi sáng ngày 10/12, VIX đã tăng cao tới 16, 90, hay 48% so với mức thấp trong ngày gần đây vào ngày 26/11.
Nhìn về phía trước
Cả hai nhóm của Shalett và Wilson tại dự án Morgan Stanley rằng S & P 500 sẽ đóng cửa năm 2020 ở mức 3.000, hoặc thấp hơn 4, 3% so với giá trị mở cửa vào ngày 10 tháng 12 năm 2019. Shalett khuyên nên chuyển từ các quỹ chỉ số thụ động sang các quỹ được quản lý tích cực. Về lĩnh vực thị trường, bà ủng hộ tài chính, chăm sóc sức khỏe, mặt hàng chủ lực, dịch vụ tiện ích, công nghiệp và cổ phiếu năng lượng, đồng thời khuyến nghị các nhà đầu tư nên thiếu công nghệ và cổ phiếu tùy ý của người tiêu dùng.
Trong số những con bò nổi bật hơn có Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư chính tại CFRA Research. Ông thấy S & P 500 đạt 3, 435 vào cuối năm 2020, hay 9, 6% so với ngày 10 tháng 12 năm 2019. liên quan đến các năm bầu cử tổng thống, các chu kỳ nới lỏng của Fed và sự phân tán thấp của lợi ích thị trường chứng khoán giữa các lĩnh vực S & P.
