Phải mất hai đến tango, nhưng trừ khi cả hai đối tác di chuyển trong sự gắn kết hoàn hảo, một chuỗi các thao tác duyên dáng có thể được giảm xuống thành một loạt các động tác vụng về. Mô tả sau có vẻ đặc biệt thích hợp khi giải thích về sự xoay vòng giữa đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và đô la Mỹ, nhờ sự đánh giá lại của Trung Quốc về chủ đề tăng giá nhân dân tệ và Hoa Kỳ miễn cưỡng trở thành đối tác của loại tiền này.
Một thỏa thuận tuyệt vời đang bị đe dọa ở đây. Vấn đề gây tranh cãi về đánh giá lại nhân dân tệ có ý nghĩa không chỉ đối với hai nền kinh tế lớn nhất thế giới và nền kinh tế toàn cầu, mà còn đối với sức khỏe cá nhân của bạn thông qua tác động tiềm năng của nó đối với chi phí, đầu tư và thậm chí là triển vọng việc làm.
Một phép màu kinh tế
Trung Quốc bắt đầu quá trình chuyển đổi sang một cường quốc toàn cầu vào năm 1978, khi Đặng Tiểu Bình mở ra các cuộc cải cách kinh tế. Trong ba thập kỷ từ 1980 đến 2010, Trung Quốc đã đạt mức tăng trưởng GDP trung bình 10%, trong quá trình giúp một nửa dân số 1, 3 tỷ người thoát khỏi đói nghèo. Nền kinh tế Trung Quốc đã tăng gấp năm lần về đồng đô la từ năm 2003 đến 2013, và ở mức 9, 2 nghìn tỷ đô la, nó dễ dàng là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vào cuối thời kỳ đó.
Nhưng mặc dù quỹ đạo tăng trưởng chậm lại cho thấy nền kinh tế mở rộng chỉ bằng 7, 7% vào năm 2013, Trung Quốc dường như đang trên đà vượt qua Hoa Kỳ trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới vào khoảng những năm 2020. Trên thực tế, dựa trên ngang giá sức mua - điều chỉnh sự khác biệt về tỷ giá tiền tệ - Trung Quốc có thể vượt lên trước Mỹ vào đầu năm 2016, theo báo cáo về triển vọng tăng trưởng dài hạn toàn cầu do Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế công bố năm Tháng 11 năm 2012. (Cần lưu ý rằng các ước tính tăng giá như vậy về triển vọng tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc được xem với sự hoài nghi đáng kể bởi một số nhà kinh tế và theo dõi thị trường ngày càng tăng.)
Tăng trưởng nhanh chóng của Trung Quốc kể từ những năm 1980 đã được thúc đẩy bởi xuất khẩu lớn. Một phần đáng kể của các hàng xuất khẩu này sang Mỹ, đã vượt qua Liên minh châu Âu trở thành thị trường xuất khẩu lớn nhất của Trung Quốc vào năm 2012. Đến lượt Trung Quốc, là đối tác thương mại lớn thứ hai của Hoa Kỳ cho đến tháng 7 năm 2019, và xuất khẩu lớn thứ ba của nó thị trường, và cho đến nay nguồn nhập khẩu lớn nhất của nó. Sự mở rộng to lớn trong quan hệ kinh tế giữa Mỹ và Trung Quốc - đã tăng tốc khi Trung Quốc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới năm 2001 - thể hiện rõ trong sự gia tăng hơn 100 lần trong tổng thương mại giữa hai quốc gia, từ 5 tỷ đô la năm 1981 lên 559 đô la tỷ năm 2013.
Chiến tranh thương mại Trung Quốc Hoa Kỳ
Năm 2018, chính quyền Trump, nơi thường xuyên cáo buộc Trung Quốc thao túng tiền tệ để tăng cường xuất khẩu, đã đưa ra một loạt thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc. Trung Quốc đã trả đũa thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Mỹ và hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã tăng cường căng thẳng thương mại trong suốt mùa hè năm 2019. Vào ngày 5 tháng 8 năm 2019, Trung Quốc đã hạ giá trị của đồng Nhân dân tệ xuống dưới mức 7 xuống 1 so với đồng đô la để đáp trả một loạt thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với hàng hóa trị giá 300 tỷ đô la sẽ bắt đầu có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9.
Chính sách tiền tệ của Trung Quốc
Một nền tảng của chính sách kinh tế của Trung Quốc là quản lý tỷ giá nhân dân tệ để có lợi cho xuất khẩu của nó. Trung Quốc không có tỷ giá hối đoái thả nổi được xác định bởi các lực lượng thị trường, như trường hợp của hầu hết các nền kinh tế tiên tiến. Thay vào đó, nó chốt đồng tiền của mình, nhân dân tệ (hoặc đồng Nhân dân tệ), vào đồng đô la Mỹ. Đồng nhân dân tệ đã được chốt vào đồng bạc xanh ở mức 8, 28 đô la trong hơn một thập kỷ bắt đầu từ năm 1994. Chỉ đến tháng 7 năm 2005, do áp lực từ các đối tác thương mại lớn của Trung Quốc, đồng nhân dân tệ đã được phép tăng giá 2, 1% so với đồng đô la, và cũng đã được chuyển sang một hệ thống float nổi do quản lý của người Viking chống lại một rổ các loại tiền tệ chính bao gồm đồng đô la Mỹ. Trong ba năm tiếp theo, đồng nhân dân tệ được phép tăng giá khoảng 21% lên mức 6, 83 so với đồng đô la. Vào tháng 7 năm 2008, Trung Quốc đã ngừng đánh giá cao đồng nhân dân tệ khi nhu cầu trên toàn thế giới đối với các sản phẩm Trung Quốc sụt giảm do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Vào tháng 6 năm 2010, Trung Quốc đã nối lại chính sách tăng dần đồng nhân dân tệ lên và đến tháng 12 năm 2013, đồng tiền này đã được tích lũy tăng giá khoảng 12% lên 6, 11.
Giá trị thực của đồng nhân dân tệ rất khó xác định, và mặc dù các nghiên cứu khác nhau trong nhiều năm cho thấy một loạt các đánh giá thấp - từ thấp đến 3% đến cao tới 50% - thỏa thuận chung là tiền tệ bị đánh giá thấp. Bằng cách giữ đồng nhân dân tệ ở mức thấp giả tạo, Trung Quốc làm cho hàng xuất khẩu của nó cạnh tranh hơn trên thị trường toàn cầu. Trung Quốc đạt được điều này bằng cách chốt đồng nhân dân tệ với đồng đô la Mỹ theo tỷ giá tham chiếu hàng ngày do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quy định và cho phép đồng tiền dao động trong một biên độ cố định (đặt ở mức 1% vào tháng 1 năm 2014) ở hai bên tỷ lệ tham chiếu. Bởi vì đồng nhân dân tệ sẽ tăng giá đáng kể so với đồng bạc xanh nếu được phép thả nổi tự do, Trung Quốc tăng mức tăng bằng cách mua đô la và bán nhân dân tệ. Sự tích lũy đô la không ngừng này đã khiến dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tăng lên mức kỷ lục 3, 82 nghìn tỷ đô la vào quý IV năm 2013.
Quan điểm đối lập
Trung Quốc xem trọng tâm của mình là xuất khẩu là một trong những phương tiện chính để đạt được các mục tiêu tăng trưởng dài hạn. Quan điểm này được ủng hộ bởi thực tế là hầu hết các quốc gia trong thời kỳ hiện đại, đặc biệt là Hổ châu Á, đã đạt được sự gia tăng bền vững thu nhập bình quân đầu người cho công dân của họ chủ yếu thông qua tăng trưởng theo định hướng xuất khẩu.
Do đó, Trung Quốc đã liên tục chống lại lời kêu gọi điều chỉnh tăng đáng kể đồng nhân dân tệ, vì việc đánh giá lại như vậy có thể ảnh hưởng xấu đến xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế, từ đó có thể gây ra bất ổn chính trị. Có một tiền lệ cho sự thận trọng này, đi theo kinh nghiệm của Nhật Bản vào cuối những năm 1980 và 1990. Sự tăng giá 200% của đồng yên so với đồng đô la từ năm 1985 đến năm 1995 đã góp phần vào thời kỳ giảm phát kéo dài ở Nhật Bản và một thập kỷ mất đi tăng trưởng kinh tế cho quốc gia đó. Sự gia tăng mạnh mẽ của đồng yên đã được kết thúc bởi Hiệp định Plaza 1985, một thỏa thuận giảm giá đồng đô la để ngăn chặn thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ và thặng dư tài khoản vãng lai lớn ở Nhật Bản và châu Âu vào đầu những năm 1980.
Nhu cầu trong những năm gần đây của các nhà lập pháp Hoa Kỳ để đánh giá lại đồng nhân dân tệ đã tăng tỷ lệ thuận với thâm hụt thương mại đang phát triển của quốc gia với Trung Quốc, đã tăng từ 10 tỷ đô la năm 1990 lên tới 315 tỷ đô la vào năm 2012. Những chỉ trích về chính sách tiền tệ của Trung Quốc cho rằng đồng nhân dân tệ bị đánh giá thấp mất cân đối và chi phí công việc. Theo một nghiên cứu của Viện Chính sách kinh tế năm 2011, Hoa Kỳ đã mất 2, 7 triệu việc làm - chủ yếu trong lĩnh vực sản xuất - giữa năm 2001 (khi Trung Quốc gia nhập WTO) và năm 2011, dẫn đến thiệt hại tiền lương hàng năm là 37 tỷ USD. đã phải giải quyết cho các công việc được trả ít hơn nhiều.
Một chỉ trích khác về chính sách tiền tệ của Trung Quốc là nó cản trở sự xuất hiện của một thị trường tiêu dùng nội địa mạnh mẽ trong nước vì:
a) đồng nhân dân tệ thấp khuyến khích đầu tư quá mức vào lĩnh vực sản xuất xuất khẩu của Trung Quốc bằng chi phí của thị trường nội địa, và
b) đồng tiền bị định giá thấp làm cho hàng nhập khẩu vào Trung Quốc đắt hơn và ngoài tầm với của công dân bình thường.
Ý nghĩa của đánh giá nhân dân tệ
Nhìn chung, ảnh hưởng của chính sách tiền tệ của Trung Quốc khá phức tạp. Một mặt, đồng nhân dân tệ bị định giá thấp giống như một khoản trợ cấp xuất khẩu cho phép người tiêu dùng Mỹ tiếp cận với hàng hóa sản xuất rẻ và dồi dào, do đó giảm chi phí và chi phí sinh hoạt. Đồng thời, Trung Quốc tái chế thặng dư đô la khổng lồ của mình để mua Kho bạc Hoa Kỳ, điều này giúp chính phủ Hoa Kỳ tài trợ thâm hụt ngân sách và giữ lãi suất trái phiếu thấp. Trung Quốc là quốc gia nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất thế giới tính đến tháng 11 năm 2013, nắm giữ 1, 317 nghìn tỷ đô la, chiếm khoảng 23% tổng số phát hành. Mặt khác, đồng nhân dân tệ thấp khiến xuất khẩu của Mỹ vào Trung Quốc tương đối đắt đỏ, điều này hạn chế tăng trưởng xuất khẩu của Mỹ và do đó sẽ mở rộng thâm hụt thương mại. Như đã lưu ý trước đó, đồng nhân dân tệ bị định giá thấp cũng đã dẫn đến việc chuyển vĩnh viễn hàng trăm ngàn công việc sản xuất ra khỏi Hoa Kỳ
Một sự đánh giá đáng kể và đột ngột bằng đồng nhân dân tệ, trong khi không có khả năng, sẽ khiến hàng xuất khẩu của Trung Quốc không bị cạnh tranh. Mặc dù lũ nhập khẩu giá rẻ vào Mỹ sẽ chậm lại, cải thiện thâm hụt thương mại với Trung Quốc, người tiêu dùng Mỹ sẽ phải cung cấp nhiều hàng hóa sản xuất của họ - như máy tính và thiết bị truyền thông, đồ chơi và trò chơi, may mặc và giày dép - từ nơi khác. Tuy nhiên, đánh giá lại Yuan có thể làm rất ít để xuất phát các công việc sản xuất của Hoa Kỳ, tuy nhiên, vì những điều này chỉ có thể chuyển từ Trung Quốc sang các khu vực pháp lý có chi phí thấp hơn.
Yếu tố giảm thiểu và tia hy vọng
Có một số yếu tố giảm nhẹ và tia hy vọng về vấn đề đánh giá lại nhân dân tệ. Một số nhà phân tích duy trì rằng một lý do cho sự gia tăng lớn trong nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Trung Quốc là do chuỗi cung ứng toàn cầu. Cụ thể, một tỷ lệ đáng kể của hàng nhập khẩu này là từ các công ty đa quốc gia có trụ sở tại Trung Quốc sử dụng các cơ sở đặt tại quốc gia này làm điểm lắp ráp cuối cùng cho các sản phẩm của họ. Nhiều công ty trong số này đã chuyển các cơ sở sản xuất của họ từ các quốc gia có chi phí cao hơn như Nhật Bản và Đài Loan sang Trung Quốc.
Đồng thời, sự gia tăng thặng dư tài khoản vãng lai của Trung Quốc và tăng trưởng dự trữ ngoại hối đã chậm lại đáng kể trong những năm gần đây. Vì vậy, mặc dù đồng nhân dân tệ tăng giá dưới 4% so với đồng đô la trong năm 2012-13, một số nhà phân tích cho rằng đồng tiền này không bị định giá thấp như trước đây.
PBOC cho biết vào tháng 11 năm 2013 rằng Trung Quốc thấy không có lợi ích gì nữa để tăng tỷ lệ nắm giữ ngoại tệ. Điều này đã được hiểu là một tín hiệu cho thấy đồng đô la mua giới hạn tăng của đồng nhân dân tệ có thể được thu nhỏ lại, cho phép đồng tiền tăng giá dần dần.
Cuối cùng, những lo ngại rằng Trung Quốc có thể từ bỏ việc nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ trong trường hợp đánh giá lại đồng nhân dân tệ dường như bị thổi phồng. Bản thân quy mô nắm giữ Kho bạc của Trung Quốc là một lập luận chống lại sự đánh giá lại đồng nhân dân tệ đột ngột, vì đồng tiền tăng 10% qua đêm sẽ chuyển thành khoản lỗ đáng kể 130 tỷ đô la đối với việc nắm giữ Kho bạc bằng đô la Mỹ của Trung Quốc.
Điểm mấu chốt
Các nhà lập pháp Hoa Kỳ cố gắng thu được rất ít khi cố gắng để Bộ Tài chính Hoa Kỳ trích dẫn Trung Quốc là một kẻ thao túng tiền tệ, hoặc bằng cách đưa ra các dự luật tại Quốc hội nhằm thúc đẩy tiến trình cải cách tiền tệ của Trung Quốc, vì những điều này chỉ có thể củng cố quyết tâm của Trung Quốc. thời gian riêng để sửa đổi chính sách tiền tệ của nó.
Những cái đầu lạnh cần phải thắng thế khi giải quyết vấn đề nóng bỏng này, vì trường hợp xấu nhất sẽ là một cuộc chiến thương mại khốc liệt giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Một cuộc chiến thương mại sẽ tạo ra bất ổn tài chính toàn cầu và tàn phá các danh mục đầu tư, ngoài việc thống trị tăng trưởng kinh tế toàn cầu và thậm chí có thể gây ra suy thoái kinh tế.
Nhưng kịch bản đáng sợ đó là khá khó xảy ra, ngay cả khi những lời hoa mỹ được tăng lên từ cả hai phía. Kết quả rất có thể sẽ xảy ra trong tương lai là một trong những đồng Nhân dân tệ tăng giá, kèm theo đó là việc dỡ bỏ các biện pháp kiểm soát tiền tệ khi Trung Quốc tiến tới một loại tiền tệ tự do chuyển đổi. Vì vậy, có thể là một vài năm trước khi đồng nhân dân tệ chấm dứt tango của nó với đồng bạc xanh và tự mình ra ngoài.
