Khi các công ty cần tăng tiền, phát hành trái phiếu là một cách để làm điều đó. Một trái phiếu có chức năng như một khoản vay giữa một nhà đầu tư và một công ty. Nhà đầu tư đồng ý cung cấp cho tập đoàn một khoản tiền cụ thể trong một khoảng thời gian cụ thể để đổi lấy các khoản thanh toán lãi định kỳ theo các khoảng thời gian được chỉ định. Khi khoản vay đến ngày đáo hạn, khoản vay của nhà đầu tư được hoàn trả.
Quyết định phát hành trái phiếu thay vì lựa chọn các phương thức huy động tiền khác có thể được điều khiển bởi nhiều yếu tố. So sánh các tính năng và lợi ích của trái phiếu so với các phương thức huy động tiền mặt phổ biến khác cung cấp một số hiểu biết về lý do tại sao các công ty thường tìm cách phát hành trái phiếu khi họ cần huy động tiền mặt để tài trợ cho các hoạt động của công ty.
Trái phiếu so với ngân hàng
Vay từ ngân hàng có lẽ là phương pháp xuất hiện đầu tiên đối với nhiều người cần tiền. Điều này dẫn đến câu hỏi, Tại sao một công ty sẽ phát hành trái phiếu thay vì chỉ vay từ ngân hàng?
Giống như mọi người, các công ty có thể vay từ ngân hàng, nhưng phát hành trái phiếu thường là một đề xuất hấp dẫn hơn. Các công ty lãi suất trả cho các nhà đầu tư trái phiếu thường thấp hơn lãi suất mà họ sẽ phải trả để có được một khoản vay ngân hàng. Vì tiền trả lãi làm giảm lợi nhuận của công ty và các công ty đang kinh doanh để tạo ra lợi nhuận, nên giảm thiểu số tiền lãi phải trả để vay tiền là một cân nhắc quan trọng. Đó là một trong những lý do mà các công ty lành mạnh dường như không cần tiền thường phát hành trái phiếu khi lãi suất ở mức cực thấp. Khả năng vay một khoản tiền lớn với lãi suất thấp mang lại cho các tập đoàn khả năng đầu tư vào tăng trưởng, cơ sở hạ tầng và các dự án khác.
Phát hành trái phiếu cũng mang lại cho các công ty sự tự do hoạt động lớn hơn đáng kể khi họ thấy phù hợp bởi vì nó giải phóng họ khỏi những hạn chế thường gắn liền với các khoản vay ngân hàng. Ví dụ, xem xét rằng người cho vay thường yêu cầu các công ty đồng ý với nhiều hạn chế khác nhau, chẳng hạn như không phát hành thêm nợ hoặc không thực hiện mua lại công ty cho đến khi khoản vay của họ được hoàn trả đầy đủ.
Những hạn chế như vậy có thể cản trở khả năng kinh doanh của công ty và hạn chế các lựa chọn hoạt động của công ty và phát hành trái phiếu cho phép các công ty huy động tiền mà không có sự ràng buộc nào như vậy.
Tại sao các công ty phát hành trái phiếu
Trái phiếu so với cổ phiếu
Phát hành cổ phiếu, có nghĩa là trao quyền sở hữu theo tỷ lệ trong công ty cho các nhà đầu tư để đổi lấy tiền, là một cách phổ biến để các tập đoàn huy động tiền. Từ góc độ doanh nghiệp, có lẽ tính năng hấp dẫn nhất của phát hành cổ phiếu là tiền tạo ra từ việc bán cổ phiếu không cần phải trả. Tuy nhiên, có những nhược điểm đối với việc phát hành cổ phiếu có thể khiến trái phiếu trở thành đề xuất hấp dẫn hơn.
Với trái phiếu, các công ty cần huy động tiền có thể tiếp tục phát hành trái phiếu mới miễn là họ có thể tìm thấy các nhà đầu tư sẵn sàng đóng vai trò là người cho vay. Việc phát hành trái phiếu mới không ảnh hưởng đến quyền sở hữu công ty hoặc cách thức hoạt động của công ty. Mặt khác, phát hành cổ phiếu, đưa cổ phiếu chứng khoán bổ sung vào lưu thông, điều đó có nghĩa là thu nhập trong tương lai phải được chia sẻ giữa một nhóm các nhà đầu tư lớn hơn. Điều này có thể dẫn đến giảm thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), đặt ít tiền hơn vào túi của chủ sở hữu.
EPS cũng là một trong những số liệu mà các nhà đầu tư nhìn vào khi đánh giá sức khỏe của một công ty. Số lượng EPS giảm thường không được xem là một sự phát triển thuận lợi.
Phát hành thêm cổ phiếu cũng có nghĩa là quyền sở hữu hiện đang được trải rộng trên một số lượng lớn các nhà đầu tư, điều này thường làm cho mỗi cổ phiếu của chủ sở hữu có giá trị ít tiền hơn. Vì các nhà đầu tư mua cổ phiếu để kiếm tiền, làm loãng giá trị khoản đầu tư của họ không phải là kết quả thuận lợi. Bằng cách phát hành trái phiếu, các công ty có thể tránh kết quả này.
Thêm thông tin về trái phiếu
Phát hành trái phiếu cho phép các tập đoàn thu hút một số lượng lớn người cho vay một cách hiệu quả. Lưu trữ hồ sơ rất đơn giản, bởi vì tất cả các trái chủ đều có cùng một thỏa thuận với cùng mức lãi suất và ngày đáo hạn. Các công ty cũng được hưởng lợi từ sự linh hoạt trong sự đa dạng đáng kể của các dịch vụ trái phiếu có sẵn cho họ. Một cái nhìn nhanh về một số biến thể làm nổi bật tính linh hoạt này.
Các tính năng cơ bản của trái phiếu - chất lượng tín dụng và thời hạn - là những yếu tố chính quyết định lãi suất của trái phiếu. Trong bộ phận thời hạn trái phiếu, các công ty cần tài trợ ngắn hạn có thể phát hành trái phiếu đáo hạn trong một khoảng thời gian ngắn. Các công ty cần tài trợ dài hạn có thể kéo dài khoản vay của họ lên 10, 30, 100 năm hoặc thậm chí hơn thế nữa. Cái gọi là trái phiếu vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và trả lãi mãi mãi.
Chất lượng tín dụng bắt nguồn từ sự kết hợp giữa sức khỏe tài chính của công ty phát hành và thời gian cho vay. Sức khỏe tốt hơn và thời gian ngắn thường cho phép các công ty trả lãi ít hơn. Điều ngược lại cũng đúng, với các công ty kém lành mạnh hơn và những công ty phát hành nợ dài hạn thường bị buộc phải trả lãi suất cao hơn để lôi kéo các nhà đầu tư vay tiền.
Tùy chọn trái phiếu khác
Một trong những lựa chọn thú vị hơn mà các công ty có là cung cấp trái phiếu được hỗ trợ bởi tài sản. Trái phiếu mang lại cho các nhà đầu tư quyền yêu cầu bồi thường đối với tài sản cơ bản của công ty, trong trường hợp công ty không thể thực hiện các khoản thanh toán lãi hứa hẹn hoặc trả nợ, được gọi là nợ thế chấp của Drake.
Trong tài chính tiêu dùng, các khoản vay mua ô tô và thế chấp nhà là những ví dụ về loại nợ này. Các công ty cũng có thể phát hành nợ không được hỗ trợ bởi các tài sản cơ bản. Trong tài chính tiêu dùng, nợ thẻ tín dụng và hóa đơn tiện ích là những ví dụ về các khoản vay không được thế chấp. Các khoản vay thuộc loại này được gọi là khoản nợ không có bảo đảm của người dùng. Nợ không có bảo đảm mang lại rủi ro cao hơn cho các nhà đầu tư, vì vậy nó thường trả lãi suất cao hơn nợ thế chấp.
Trái phiếu chuyển đổi cũng là một cân nhắc. Loại trái phiếu này bắt đầu hoạt động giống như các trái phiếu khác, nhưng cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội để chuyển đổi cổ phần của họ thành một số lượng cổ phiếu được xác định trước. Trong một kịch bản hoàn hảo, các chuyển đổi như vậy cho phép các nhà đầu tư được hưởng lợi từ giá cổ phiếu tăng và cho các công ty một khoản vay mà họ không phải trả.
Tại sao các công ty phát hành trái phiếu có thể gọi được
Trái phiếu có thể gọi là một lựa chọn khác. Chúng hoạt động như các trái phiếu khác, nhưng nhà phát hành có thể chọn thanh toán chúng trước ngày đáo hạn chính thức.
Các công ty phát hành trái phiếu có thể gọi được để cho phép họ tận dụng lợi thế giảm lãi suất có thể tại một thời điểm nào đó trong tương lai. Công ty phát hành có thể mua lại trái phiếu có thể gọi được trước ngày đáo hạn theo lịch ngày có thể gọi được xác định trong các điều khoản của trái phiếu. Nếu lãi suất giảm, công ty có thể mua lại trái phiếu chưa thanh toán và phát hành lại nợ với lãi suất thấp hơn, do đó giảm chi phí vốn.
Điều này tương tự như một người vay thế chấp tái cấp vốn ở mức thấp hơn. Thế chấp trước với lãi suất cao hơn được trả hết, với người vay có được thế chấp mới ở mức thấp hơn.
Trái phiếu thường xác định số tiền có thể gọi để gọi lại trái phiếu có thể lớn hơn mệnh giá. Giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất. Giá trái phiếu đi lên khi lãi suất giảm. Vì vậy, thuận lợi cho một công ty để trả nợ bằng cách thu hồi trái phiếu ở mệnh giá trên.
Trái phiếu có thể gọi là đầu tư phức tạp hơn trái phiếu bình thường. Chúng có thể không phù hợp với các nhà đầu tư không thích rủi ro tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định.
Những gì các nhà đầu tư vào trái phiếu có thể gọi cần biết
Các nhà đầu tư được trả lãi suất cao như là khoản bồi thường cho rủi ro bổ sung của trái phiếu có thể gọi được. Chủ sở hữu của trái phiếu có thể gọi được rủi ro trái phiếu được gọi. Nếu điều đó xảy ra, họ sẽ buộc phải đầu tư vào trái phiếu khác với tỷ lệ thấp hơn. Các nhà đầu tư trái phiếu về cơ bản là viết một tùy chọn trên trái phiếu. Nhà đầu tư nhận được phí bảo hiểm cho tùy chọn bằng văn bản từ trước, nhưng cô ấy có nguy cơ phải thực hiện quyền chọn và trái phiếu được gọi.
Các nhà đầu tư vào trái phiếu có thể gọi được cần theo dõi hai mức lãi suất không giống như một trái phiếu bình thường chỉ có một lợi suất. Trái phiếu có thể gọi được có một sản lượng để gọi và một sản lượng đến ngày đáo hạn. Lợi tức để gọi là số tiền trái phiếu sẽ mang lại trước khi nó có khả năng được gọi. Lợi tức đến ngày đáo hạn là tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu nếu được giữ cho đến khi đáo hạn, có tính đến giá trị thị trường của trái phiếu, mệnh giá, lãi suất coupon và thời gian đáo hạn. Năng suất đến ngày đáo hạn xem xét giá trị thời gian của tiền, trong khi tính toán lợi suất đơn giản thì không.
Cả hai sản lượng nên được chấp nhận cho một nhà đầu tư trước khi họ mua chúng. Nếu lãi suất cuối cùng giảm, giá trị của trái phiếu có thể gọi được sẽ không tăng nhiều như trái phiếu thông thường. Trong kịch bản này, khả năng trái phiếu được gọi là tăng và do đó, thường có ít nhu cầu của nhà đầu tư đối với các trái phiếu này.
Có nhiều loại tùy chọn cuộc gọi khác nhau được nhúng trong trái phiếu có thể gọi được. Một cuộc gọi của Mỹ cho phép nhà phát hành thu hồi trái phiếu bất cứ lúc nào sau ngày có thể gọi được. Trong trường hợp này, trái phiếu được gọi là liên tục có thể gọi được. Đối với các cuộc gọi ở châu Âu, nhà phát hành chỉ có quyền gọi trái phiếu vào một ngày cụ thể. Điều này được gọi là một cuộc gọi duy nhất một lần.
Trái phiếu có thể gọi có thể cung cấp phí bảo hiểm hấp dẫn so với trái phiếu bình thường, nhưng các nhà đầu tư cần hiểu rủi ro của họ.
Điểm mấu chốt
Đối với các công ty, thị trường trái phiếu rõ ràng cung cấp nhiều cách để vay. Từ quan điểm của một nhà đầu tư, thị trường trái phiếu có rất nhiều điều cần xem xét. Sự lựa chọn đa dạng, từ các loại trái phiếu đến thời hạn và lãi suất, cho phép các nhà đầu tư lựa chọn các khoản đầu tư phù hợp chặt chẽ với nhu cầu tài trợ cá nhân. Sự lựa chọn đa dạng cũng có nghĩa là các nhà đầu tư nên làm bài tập về nhà để đảm bảo họ hiểu họ đang đặt tiền vào đâu, số tiền họ sẽ kiếm được và khi nào họ có thể mong đợi lấy lại.
Đối với các nhà đầu tư không quen thuộc với thị trường trái phiếu, các cố vấn tài chính có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc và hướng dẫn cũng như các khuyến nghị và lời khuyên đầu tư cụ thể. Họ cũng có thể cung cấp một cái nhìn tổng quan về các rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu, chẳng hạn như lãi suất tăng, rủi ro cuộc gọi và tất nhiên, khả năng phá sản doanh nghiệp sẽ khiến bạn mất một phần hoặc toàn bộ số tiền bạn đã đầu tư.
