Thị trường chứng khoán Mỹ đã hồi phục thông minh từ mức thấp trong tháng 12 năm 2018 và những người đầu cơ dự đoán mức tăng tiếp tục, nhưng Morgan Stanley tỏ ra nghi ngờ. "Chúng tôi đã lên tiếng xung quanh ý tưởng rằng chúng tôi đang ở trong một thị trường gấu, một môi trường mà sự phòng thủ thường vượt trội hơn", khi nhóm Chiến lược Công bằng Hoa Kỳ của họ do Michael Wilson dẫn đầu viết trong báo cáo Tuần khởi động gần đây nhất của họ.
"Với thị trường chứng khoán Mỹ quá mua, có giá trị đầy đủ và giao dịch beta có phần bị lấn át vào thời điểm này, chúng tôi nghĩ rằng sẽ rất hợp lý khi giữ sự áp đảo của chúng tôi đối với Tiện ích và Staples", báo cáo cho biết thêm. Trên thực tế, hai lĩnh vực này nằm trong số những lĩnh vực đã đánh bại lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng tỷ suất lợi nhuận cao nhất kể từ ngày 20 tháng 9 năm 2018, ngày cao kỷ lục mọi thời đại của S & P 500.
Morgan Stanley về phòng thủ: Các lĩnh vực yêu thích
(Hiệu suất vượt trội so với lợi nhuận dự kiến, ngày 20/9/18 đến 2/15/19)
- Mặt hàng tiêu dùng: + 2, 46% Tiện ích: + 6, 48%
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Morgan Stanley đã tính toán lợi nhuận dự kiến hoặc hiệu suất dự kiến cho tất cả 11 lĩnh vực trong S & P 500, cộng với một số nhóm ngành trong các lĩnh vực đó, dựa trên betas của họ hoặc tương quan dài hạn với toàn bộ S & P 500. Từ ngày đóng cửa vào ngày 20 tháng 9, 2018 đóng cửa vào ngày 15 tháng 2 năm 2019, S & P 500 giảm 5, 29%.
Các tiện ích nên đã giảm 1, 44% (ngụ ý beta là 0, 27), nhưng chúng đã tăng 5, 04%, thể hiện sự vượt trội hơn 6, 48%. Đối với mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, lợi nhuận kỳ vọng là mức giảm 3, 71% (ngụ ý beta là 0, 70), nhưng chúng chỉ giảm 1, 25%, cho hiệu suất vượt trội là 2, 46%. Trong mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, các sản phẩm gia dụng và cá nhân là nổi bật, với hiệu suất vượt trội 12, 18%.
"Nhìn vào phản ứng giá của nhóm ngành so với sửa đổi EPS, chúng tôi thấy rằng một số nhóm định hướng phòng thủ (Sản phẩm gia dụng và cá nhân, Bất động sản và Tiện ích) dường như có giá trị dương so với sửa đổi trong khi giá chuyển động tiêu cực trong Bán lẻ và Phần cứng công nghệ dường như nói quá về mức độ nghiêm trọng của các phiên bản giảm, "Morgan Stanley nói. Những phản ứng tương đối khuất phục của các nhà đầu tư đối với sự thất vọng về thu nhập gần đây là một phần của trường hợp báo cáo về sự phòng thủ trong tương lai.
"Chúng tôi nghĩ rằng các yếu tố bình dị và khuynh hướng phòng thủ nói chung giúp giải thích các mối quan hệ này", báo cáo cho biết thêm. Bất động sản đánh bại lợi nhuận dự kiến 8, 19% trong khoảng thời gian từ ngày 20 tháng 9 đến ngày 15 tháng 2.
Trong số các công ty hàng đầu ở Phố Wall, trong vài tháng, Morgan Stanley là người có xu hướng giảm mạnh nhất về thu nhập S & P 500, và dự báo trường hợp cơ sở mới nhất của họ kêu gọi tăng trưởng lợi nhuận chỉ ở mức 1% vào năm 2019. * Lời kêu gọi của chúng tôi về một Đáy lăn đang diễn ra. Từ mức thấp trong tháng 12, thị trường đã thưởng cho beta gần như một cách bừa bãi - beta càng lớn, hiệu suất càng lớn ", họ dự đoán rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ chạm đáy trong nửa đầu năm 2019.
Nhìn về phía trước
Morgan Stanley đã dẫn đầu gói Phố Wall trong việc điều chỉnh lại ước tính thu nhập giảm trong những tháng gần đây. Nếu triển vọng giảm giá của họ là chính xác, thì độ nghiêng về phòng thủ là một phản ứng hợp lý. Mặt khác, nếu dự báo lạc quan hơn về các đối thủ của họ ra ngoài, các nhà đầu tư có thể bỏ lỡ sự tăng giá đáng kể. Làm phức tạp thêm bức tranh, nghiên cứu của JPMorgan tìm thấy tiền lệ lịch sử gần đây cho các cuộc biểu tình trên thị trường chứng khoán khi đối mặt với dự báo thu nhập giảm mạnh.
