Điều gì tiếp theo cho thị trường chứng khoán? Sau khi đạt mức cao kỷ lục vào ngày 26 tháng 1, Chỉ số S & P 500 (SPX) bắt đầu trượt dốc, với một đợt bán tháo lớn vào thứ Hai, sự phục hồi khiêm tốn vào thứ Ba và một đợt giảm giá nhỏ vào thứ Tư. Sinh viên lịch sử thị trường có thể nhìn đến năm 1998, Bloomberg gợi ý, chỉ ra rằng có một số điểm tương đồng quan trọng giữa lúc đó và bây giờ. Đó là: sự gia tăng lớn của giá cổ phiếu trong giai đoạn cuối của một thị trường tăng giá; định giá cổ phần cực đoan theo tiêu chuẩn lịch sử; thắt chặt tín dụng của Cục Dự trữ Liên bang; háo hức, thậm chí ham chơi, tâm trạng giữa các nhà đầu tư; đầu cơ quá mức; tỷ lệ thất nghiệp thấp; niềm tin ngày càng tăng giữa các doanh nghiệp và người tiêu dùng; và ảnh hưởng tiêu cực từ giao dịch phái sinh.
Vào mùa hè năm 1998, một sự điều chỉnh trong 45 ngày đã hạ 19, 3% giá trị của chỉ số. Bloomberg cũng nhìn thấy sự tương đồng trong sự chuyển động của giá cổ phiếu công nghệ lúc đó và bây giờ.
Thị trường Bull ngày nay
S & P 500 đã tăng 19, 4% mạnh mẽ trong năm 2017 và đã tăng thêm 0, 3% trong năm 2018 cho đến ngày 7 tháng 2. Sau khi tăng 7, 5% cho đến ngày 26 tháng 1, chỉ số này đã giảm 6, 7% kể từ đó. So với mức thấp của thị trường gấu trước đó, đạt được trong giao dịch giữa trưa ngày 6 tháng 3 năm 2009, mức đóng cửa kỷ lục ngày 26 tháng 1 thể hiện mức tăng là 331%.
Thị trường Bull Sau đó
Trở lại vào ngày 17 tháng 7 năm 1998, S & P đóng cửa cao hơn 430% so với mức thấp của thị trường gấu trước đó vào ngày 4 tháng 12 năm 1987, theo Yardeni Research Inc. trong 45 ngày theo lịch, chỉ số này đã giảm 19, 3% giá trị. Trong cùng một thị trường tăng trưởng, đã có ba lần điều chỉnh trước đó, với các đơn đặt hàng có cường độ lần lượt là 10, 2%, 19, 9% và 10, 8%. Bloomberg lưu ý rằng chỉ số này đã tăng 31% vào năm 1997 và thêm 22% vào năm 1998 cho đến khi việc điều chỉnh bắt đầu. Cảnh báo về sự tự mãn của nhà đầu tư là thường xuyên, Bloomberg cho biết thêm.
Tuy nhiên, sự điều chỉnh năm 1998 sớm bị lãng quên. Vào ngày 16 tháng 7 năm 1999, S & P 500 cao hơn 19, 6% so với mức cao trước khi điều chỉnh đạt được gần như chính xác một năm trước đó. Một sự điều chỉnh khác, lấy chỉ số giảm 12, 1% sẽ theo sau. Thị trường tăng trưởng tuyệt vời đó cuối cùng sẽ kết thúc vào ngày 24 tháng 3 năm 2000, tăng thêm 7, 7% kể từ ngày 16 tháng 7 năm 1999 và 582% kể từ khi bắt đầu vào cuối năm 1987, mỗi Yardeni.
Định giá cao
Trước đợt bán tháo gần đây, S & P 500 đã giao dịch với tỷ lệ P / E dự phóng là 18, 5 lần EPS dự kiến, so với mức trung bình 10 năm là 15, 5, Bloomberg nói. Tình hình thậm chí còn cực đoan hơn vào năm 1998, với số liệu định giá này đã đạt tới giá trị 25, theo Bloomberg.
Howard Ward, giám đốc đầu tư của cổ phiếu tăng trưởng tại Gabelli Funds, nói với Bloomberg rằng "Trong cả hai trường hợp, thị trường đang hoạt động một cách ham chơi, háo hức", thêm "Cổ phiếu tăng theo cấp số nhân khi có rất ít yếu tố chứng minh cho sự tiến bộ." Nhận xét sau mô tả cơn sốt đầu tư đã thu hút nhiều nhà đầu tư hiện nay. (Để biết thêm, hãy xem thêm: Tại sao các nhà đầu tư chứng khoán chơi trò chơi 'Động lực' đầy rủi ro .)
Bong bóng công nghệ
Năm 1998 là giữa Bong bóng Dotcom, từ năm 1995 đến năm 2000, trong thời gian đó, Chỉ số hỗn hợp nặng về công nghệ tăng vọt hơn 400%, tiếp theo là Cuộc đổ vỡ Dotcom kịch tính năm 2000 - 2002, trong đó Nasdaq đã giảm 78% giá trị của nó và trở về gần nơi nó bắt đầu. Sự điên cuồng đầu cơ cũng bao gồm các cổ phiếu S & P 500 dự kiến sẽ thúc đẩy làn sóng công nghệ và internet.
Năm 2017, Chỉ số Công nghệ S & P 500 (S5INFT) dẫn đầu S & P 500 với mức tăng 36, 91%, trên mỗi chỉ số S & P Dow Jones. Mức tăng hàng năm của nó trong năm 2018 là 1, 55%.
Nguy hiểm từ phái sinh
Năm 1998, sự sụp đổ của quỹ phòng hộ Quản lý vốn dài hạn đã làm náo loạn các thị trường và đòi hỏi một khoản cứu trợ 3, 5 tỷ đô la do Fed thiết kế. Quỹ này tham gia vào các chiến lược giao dịch đại số được phát minh bởi một số, những người cho vay tốt nhất, có mục đích tốt nhất ở Phố Wall, nhưng vẫn thất bại. Năm 2018, việc tháo gỡ các chiến lược giao dịch được gọi là "short-vol" đã góp phần vào việc hạ cấp thị trường gần đây. (Để biết thêm, xem thêm: 6 Lực lượng có thể đẩy thị trường chứng khoán xuống thấp hơn nữa .)
Bây giờ có gì khác
Có một số yếu tố sẽ truyền cảm hứng cho sự tự tin hơn trong định giá cổ phiếu so với năm 1998, Bloomberg cho biết thêm. Trong số này có thu nhập doanh nghiệp và nắm giữ tiền mặt mạnh hơn, cùng với tăng trưởng kinh tế toàn cầu mạnh mẽ hơn, rộng khắp hơn. Ngược lại, năm 1998 được đánh dấu bởi một số vấn đề kinh tế nghiêm trọng, bao gồm giá dầu giảm mạnh, nợ của Nga, tiền tệ thị trường mới nổi giảm nhanh chóng và khủng hoảng kinh tế châu Á. Tuy nhiên, năm 2018 có một loạt rủi ro toàn cầu của riêng mình xuất hiện trên thị trường. (Để biết thêm, xem thêm: 5 Rủi ro toàn cầu có thể đóng góp cổ phiếu trong năm 2018. )
