Các quỹ chỉ số truyền thống cố gắng chỉ để phù hợp với hiệu suất của thị trường và Rob Arnott, người sáng lập Research Associates, coi đây là cách tiếp cận "mua cao, bán thấp" để đầu tư, báo cáo của Barron. Người khởi xướng các chỉ số được gọi là "beta thông minh" tìm cách đánh bại mức trung bình, Arnott lưu ý rằng, ngược lại, các quỹ chỉ số truyền thống được cấu trúc và quản lý theo cách mà họ bỏ qua các cơ hội rõ ràng để đánh bại thị trường. Điều này đánh anh ta là không thể bảo vệ. Trong khi đó, theo Barron, 730 tỷ đô la được đầu tư vào các sản phẩm beta thông minh, bao gồm 180 tỷ đô la trong các quỹ đã cấp phép cho các chỉ số do Research Associates tạo ra. (Để biết thêm, hãy xem thêm: Smart Beta ETFs Notch More Records .)
Trí tuệ của một Ace Beta thông minh
Cuộc phỏng vấn dài của Arnott với Barron có thể được chắt lọc thành năm điểm chính:
| 1. Lấy trái cây treo thấp (cổ phiếu có alpha đánh bại thị trường) |
| 2. Tránh các cổ phiếu vừa được thêm vào các chỉ số chính |
| 3. Mua cổ phiếu giảm từ các chỉ số chính, nhưng chờ 3 đến 6 tháng |
| 4. Mua thị trường mới nổi giá trị sâu |
| 5. 10 cổ phiếu hàng đầu hiện nay có khả năng hoạt động kém hơn trong 10 năm tới |
1. Lấy trái cây treo thấp
Các chỉ số thị trường chứng khoán truyền thống và các quỹ chỉ số cố gắng theo dõi chúng, có xu hướng bị ảnh hưởng bởi vốn hóa thị trường. Bằng cách làm theo công thức này một cách tự động, các quỹ được thiết kế để bỏ qua các cơ hội rõ ràng để đánh bại thị trường. Ngược lại, cách tiếp cận beta thông minh của ông ủng hộ việc tạo ra các chỉ số dựa trên các yếu tố cơ bản như doanh thu, cổ tức, quản trị doanh nghiệp và sự đa dạng có thể chỉ ra sự hiện diện của alpha đánh bại thị trường.
^ Dữ liệu SPX của YCharts
2. Tránh các cổ phiếu vừa được thêm bởi các chỉ mục
Trong khi các chỉ số và các quỹ chỉ số, được thiết kế để theo dõi thị trường, chúng thực sự ảnh hưởng đến chúng, và do đó tạo ra sự thiếu hiệu quả của thị trường, Arnott lưu ý. Khi một cổ phiếu được thêm vào một chỉ mục, các quỹ chỉ số gắn liền với nó sẽ lao vào mua, đẩy giá lên cao. Phân tích của Arnott về Chỉ số S & P 500 (SPX) từ năm 1989 đến 2017 chỉ ra rằng các bổ sung mới kém hiệu quả trong việc xóa mới với trung bình 23 điểm phần trăm trong 12 tháng sau đó.
Hơn nữa, ông cũng nhận thấy rằng các bổ sung mới có xu hướng giao dịch ở bội số định giá cao, trong khi các lần xóa mới "hầu như luôn luôn giao dịch ở mức giá hời". Đây là cơ sở của sự phê phán của ông đối với các quỹ chỉ số truyền thống khi được thiết kế để mua cao và bán thấp.
3. Mua từ chối, nhưng chờ
Như đã lưu ý ở trên, các cổ phiếu gần đây đã bị xóa khỏi các chỉ số chính có xu hướng tốt hơn so với những người được thêm gần đây. Tuy nhiên, Arnott đề nghị các nhà đầu tư hãy kiên nhẫn và đợi khoảng 3 đến 6 tháng trước khi có được sự từ chối, sau khi tác động giảm giá bán hàng loạt của các quỹ chỉ số đã diễn ra. (Để biết thêm, hãy xem thêm: Làm quen tốt hơn với ETF thông minh Beta .)
4. Mua thị trường mới nổi giá trị sâu
Arnott ủng hộ chủ đề này từ nay đến giữa năm 2019, trích dẫn các định giá bằng khoảng một nửa so với chứng khoán Mỹ, dựa trên phân tích tỷ lệ CAPE. Đây là một khoảng cách định giá lớn hơn nhiều so với chiết khấu trung bình trong lịch sử là 20%, ông nói. Theo ông, bất kỳ sự cải thiện nhỏ nào trong triển vọng của các thị trường này đều có thể khiến giá trị tăng vọt.
Ngược lại, Arnott lưu ý rằng tỷ lệ CAPE đối với chứng khoán Mỹ đang ở gần mức cao lịch sử và tổng lợi nhuận thực tế, được điều chỉnh theo lạm phát (tăng vốn cộng với cổ tức) chỉ khoảng 2, 8% sẽ nằm trong thẻ trong 10 năm tới nếu tỷ lệ hiện tại là 32 giữ. Nếu CAPE trở lại mức trung bình lịch sử là 16, ông tính toán rằng khoản lỗ thực sự khoảng 3% sẽ được duy trì trong giai đoạn này. Một nửa đảo ngược, đến mức CAPE là 24, sẽ ngụ ý lợi nhuận thực sự của khoảng không.
5. Hy vọng 10 cổ phiếu hàng đầu của ngày hôm nay sẽ hoạt động kém
Hầu hết các công ty lớn nhất trên thế giới theo giới hạn thị trường là các công ty công nghệ như các công ty trong nhóm FAAMG, nhưng hầu hết các giao dịch này ở mức cao, và "Một số trong số này cạnh tranh với nhau, vì vậy khả năng thành công là hạn chế, "Theo ý kiến của Arnott. Ông trích dẫn phân tích lịch sử chỉ ra rằng 8 trong số 10 cổ phiếu hàng đầu bất cứ lúc nào có khả năng rời khỏi nhóm được chọn đó trong vòng 10 năm tới. "Vì vậy, nếu thời gian đầu tư của bạn là 10 năm, những cổ phiếu hàng đầu đó có khoảng 90% cơ hội mỗi cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả, " ông nói.
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Tội phạm & Gian lận
Sơ đồ Kim tự tháp là gì?
Quỹ tương hỗ
Các nhà quản lý quỹ tương hỗ chọn cổ phiếu như thế nào
Chiến lược giao dịch và giáo dục chứng khoán
Tại sao sự cố thị trường chứng khoán năm 1929 có thể xảy ra vào năm 2018
Phân tích cơ bản
7 lý do cổ phiếu có thể được định giá quá cao
Đầu tư thiết yếu
Chiến lược đầu tư để tìm hiểu trước khi giao dịch
Công cụ phân tích cơ bản
Hiểu các phép đo biến động
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Cách thức các quỹ ETF thông minh hoạt động, lợi ích và rủi ro Beta ETF thông minh là một loại quỹ giao dịch trao đổi sử dụng hệ thống dựa trên quy tắc để chọn các khoản đầu tư được đưa vào quỹ. Quản lý rủi ro nhiều hơn trong tài chính Trong thế giới tài chính, quản lý rủi ro là quá trình xác định, phân tích và chấp nhận hoặc giảm thiểu sự không chắc chắn trong các quyết định đầu tư. Quản lý rủi ro xảy ra bất cứ lúc nào một nhà đầu tư hoặc nhà quản lý quỹ phân tích và cố gắng định lượng khả năng thua lỗ trong một khoản đầu tư. nhiều mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng. thêm Định nghĩa mô hình ba yếu tố Fama và Pháp Mô hình ba yếu tố Fama và Pháp đã mở rộng CAPM để bao gồm rủi ro kích thước và rủi ro giá trị để giải thích sự khác biệt trong lợi nhuận danh mục đầu tư đa dạng. thêm Định nghĩa biến động Độ biến động đo lường mức giá của chứng khoán, chứng khoán phái sinh hoặc chỉ số biến động. Đa dạng hóa hơn Đa dạng hóa là một cách tiếp cận đầu tư, cụ thể là một chiến lược quản lý rủi ro. Theo lý thuyết này, một danh mục đầu tư chứa nhiều loại tài sản có rủi ro ít hơn và cuối cùng mang lại lợi nhuận cao hơn so với chỉ nắm giữ một ít. hơn