John Bogle, người sáng lập của Tập đoàn Vanguard, là người thúc đẩy đầu tư thụ động thông qua các quỹ chỉ số, dựa trên nhiều thập kỷ nghiên cứu tiết lộ rằng rất ít nhà quản lý tích cực, hoặc người chọn cổ phiếu, đã có thể đánh bại mức trung bình của thị trường trên cơ sở bền vững. Kinh nghiệm của năm 2017 và 2018 đã xuất hiện để xác thực quan điểm của ông, khi phần lớn các nhà quản lý tích cực hoạt động kém hiệu quả. Nhưng tháng 1 năm 2019 đã chứng kiến một sự thay đổi đáng chú ý có lợi cho những người chọn cổ phiếu, như được tóm tắt trong bảng dưới đây.
Cách chọn cổ phiếu đang thắng trong năm 2019
- Các nhà quản lý định lượng vốn hóa lớn đánh bại điểm chuẩn 55 bps
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Tỷ lệ các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn được quản lý tích cực vượt trội so với Chỉ số S & P 500 (SPX) đã giảm từ 42% trong năm 2017 xuống chỉ còn 35% vào năm 2018, theo phân tích của Bloomberg. Điều này đã bất chấp sự gia tăng 50% trong Chỉ số biến động CBOE (VIX) trong năm 2018, tạo ra một môi trường mà về mặt lý thuyết nên đáng mến hơn đối với những người chọn cổ phiếu. Đó là, biến động giá cổ phiếu rộng hơn mở ra nhiều khả năng săn lùng mặc cả của các nhà quản lý tích cực hiểu biết.
Cho dù kinh nghiệm của tháng 1 đại diện cho sự bất thường trong thời gian ngắn hay xu hướng kéo dài hơn có lợi cho quản lý tích cực vẫn được nhìn thấy. "Chiến lược đầu tư cơ học" đã bị ràng buộc khá nhiều để thành công trong "một thị trường tăng trưởng dài đáng chú ý có lợi cho các cổ phiếu tăng trưởng", Barron nhận xét. Một khi thị trường tăng giá đó kết thúc, các nhà đầu tư sẽ phải trở nên chọn lọc hơn, bài báo chỉ ra.
Michael Wilson, chiến lược gia trưởng của Hoa Kỳ tại Morgan Stanley, nằm trong số những người khuyên các nhà đầu tư nên lựa chọn kỹ lưỡng hơn khi đối mặt với lợi nhuận giảm mạnh cho thị trường rộng lớn hơn. Các cổ phiếu có định giá thấp và một số tiêu chí sàng lọc khác được Wilson sử dụng đã đánh bại thị trường trong năm nay, theo một báo cáo trước đó.
Nhìn về phía trước
Sau một thời gian dài hoạt động kém hiệu quả, một tháng khó có thể đủ để suy ra sự đảo ngược xu hướng có lợi cho các nhà quản lý tích cực, đặc biệt là thị trường đã tăng trong tháng 1. Hơn nữa, tìm kiếm những người quản lý tích cực có khả năng vượt trội trong tương lai không phải là nhiệm vụ dễ dàng. Ngay cả những người có hồ sơ theo dõi sao có thể chùn bước về phía trước. "Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai", từ chối trách nhiệm tiêu chuẩn trong bản cáo bạch của quỹ cảnh báo các nhà đầu tư.
