Thị trường chứng khoán đã hồi phục một phần từ đợt giảm giá gần đây, nhưng Jim Paulsen, giám đốc đầu tư (CIO) tại Tập đoàn Leutkeep, nhận thấy tòa nhà "áp lực quá nóng" trong nền kinh tế, đến lượt nó, gây rủi ro nghiêm trọng cho giá cổ phiếu. Trong một ghi chú của khách hàng gần đây, như Business Insider đã trích dẫn, ông cảnh báo: "Một quan điểm chung cho rằng lạm phát và sản lượng vẫn khá thấp và không thể hiện nhiều mối đe dọa đối với thị trường chứng khoán đơn giản là không chính xác. mức phục hồi mới, áp lực quá nóng dường như đã sẵn sàng để trở nên rõ rệt hơn."
Trong khi đó, trong một báo cáo gần đây có tên "Không có lỗi vì lỗi", Morgan Stanley chỉ ra rằng một số lực lượng vĩ mô đang gây áp lực giảm đối với tỷ suất lợi nhuận của công ty và điều này cuối cùng có nghĩa là áp lực giảm giá cổ phiếu. Trong số các lực lượng đó có hai mối đe dọa lớn mà Paulsen thấy, lạm phát làm tăng chi phí kinh doanh nói chung và tăng trưởng tiền lương nói riêng. Danh sách dưới đây cho biết các nhóm ngành mà Morgan tin rằng có nguy cơ nén biên nghiêm trọng cao nhất so với ước tính đồng thuận, theo "Bản đồ nhiệt biên" trong báo cáo của họ. (Để biết thêm, xem thêm: Điều chỉnh cổ phiếu này hiện là cao nhất trong một thập kỷ .)
- Vật liệuTransportationAutos & Linh kiện Số lượng lớn Đồ dùng & Trang phục Phần cứng & Thiết bị Bán dẫn & Thiết bị bán dẫn
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Paulsen nói thêm: "Những lo ngại về lạm phát có lẽ đang tăng nhanh hơn mức được công nhận. Suy nghĩ quá nóng của Phố Wall dường như đang ở trên đỉnh của sự lo lắng lớn hơn." Ông khẳng định rằng một "vòng quá nóng" trong năm 2015 và 2016 được đánh dấu bằng cách đẩy nhanh lạm phát tiền lương và lạm phát giá tiêu dùng cốt lõi, và cân nhắc giá cổ phiếu. Dựa trên giá đóng cửa, Chỉ số S & P 500 (SPX) giảm 2, 1% từ ngày 18 tháng 5 năm 2015 đến ngày 4 tháng 11 năm 2016.
"Một quan điểm phổ biến rằng lạm phát và sản lượng vẫn còn khá thấp và không đại diện cho mối đe dọa đối với thị trường chứng khoán đơn giản là không chính xác." Giáo sư Paulim
Hơn nữa, Business Insider quan sát, cả giá cổ phiếu và trái phiếu đều lao dốc trong đợt giảm giá gần đây, do lợi suất trái phiếu tăng đột biến khiến giá trái phiếu sụt giảm, đồng thời thúc đẩy bán ra bởi các nhà đầu tư cổ phiếu lo lắng. Trên thực tế, trái với sự khôn ngoan phổ biến, giá cổ phiếu và trái phiếu có xu hướng tương quan tích cực trong suốt 20 năm qua, cùng một bài báo lưu ý. Trong một vài lần mà giá của chúng di chuyển ngược chiều nhau trong hai thập kỷ đó, chúng đã được đánh dấu bằng việc bán cổ phiếu rộng rãi. Paulsen gọi đây là "một công tắc bật tắt trong lịch sử đã phóng đại tác động tiêu cực của áp lực quá nhiệt." (Để biết thêm, xem thêm: Tại sao vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929 có thể xảy ra vào năm 2018. )
Lạm phát ở Mỹ, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), ở mức 2, 3% hàng năm trong tháng 9, giảm từ mức cao gần đây là 2, 9% trong tháng 6 và tháng 7, nhưng tăng từ mức 0% trong suốt năm 2015, theo dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ, như được trình bày bởi Kinh tế Thương mại. Tiền lương và tiền lương tăng với tốc độ hàng năm là 4, 8% trong tháng 8, tháng gần nhất có dữ liệu, gần gấp đôi tốc độ tăng trung bình trong năm 2015, trên mỗi dữ liệu từ Cục phân tích kinh tế Hoa Kỳ, được trình bày bởi Kinh tế thương mại.
Nhìn về phía trước
"Bản đồ nhiệt biên" của Morgan Stanley chỉ ra rằng một số ngành công nghiệp nhiều hơn các ngành được liệt kê ở trên có thể có nguy cơ nén biên cao. Hàng hóa vốn và bán lẻ dễ bị tổn thương với nhu cầu cao điểm. Tất cả các sản phẩm gia dụng và cá nhân, bán lẻ thực phẩm và mặt hàng chủ lực, và thực phẩm, đồ uống và thuốc lá đều đã đề cập thường xuyên về áp lực chi phí trong việc phát hành và hướng dẫn thu nhập của họ. Năng lượng, dịch vụ viễn thông, và phần mềm & dịch vụ đều có ước tính đồng thuận mà Morgan Stanley tin là quá lạc quan. Morgan Stanley cũng kỳ vọng sự biến động cao hơn, điều này có thể làm tăng sự khó chịu giữa các nhà đầu tư và tạo tiền đề cho sự lao dốc gây lo lắng mà Paulsen thấy trước.
