Nắm giữ tiền mặt thường bị chỉ trích vì làm giảm hiệu suất tại các thị trường đang tăng, nhưng số lượng ngân hàng đầu tư ngày càng tăng, bao gồm The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) đang khuyến nghị các nhà đầu tư tăng thanh khoản trong danh mục đầu tư do bất ổn kinh tế từ Trung Quốc đến Brexit bỏ phiếu. Có ba lý do chính cho các vị trí tiền mặt trong danh mục đầu tư.
Thanh khoản và cơ hội
Warren Buffett từ lâu đã là người đề xuất nắm giữ tiền mặt và đã ám chỉ duy trì tối thiểu 20 tỷ đô la trong danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Tuy nhiên, vào cuối năm 2015, tiền mặt của công ty mẹ đang ở mức 72 tỷ đô la. Một trong những lợi thế chính của việc nắm giữ tiền mặt, đặc biệt đối với các nhà đầu tư năng nổ, là thanh khoản cho phép mua hàng cơ hội khi định giá của công ty giảm xuống mức hấp dẫn. Một ví dụ về lợi thế của thanh khoản là việc mua 1.6 triệu cổ phiếu của Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) của Buffett với giá trung bình 8 đô la một cổ phiếu vào năm 2009. Tính đến ngày 29 tháng 6 năm 2016, Wells Fargo có giá 46 đô la một cổ phiếu.
Thanh khoản được cung cấp bằng cách nắm giữ tiền mặt cũng thể hiện cơ hội để mua hàng bằng cách sử dụng gói trung bình chi phí bằng đô la. Ví dụ, một nhà đầu tư thấy Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) được định giá ở mức hấp dẫn có thể chi phí trung bình bằng đô la vào cổ phiếu bằng 25% số tiền được phân bổ cho cổ phiếu cho giao dịch mua ban đầu. Lợi ích chính của việc tính trung bình chi phí bằng đô la là mua nhiều cổ phiếu hơn khi giá thấp, trong khi giá cao hơn dẫn đến việc mua số lượng cổ phiếu thấp hơn, làm giảm chi phí trung bình trên mỗi cổ phiếu. Việc mua hàng tiếp theo có thể được thực hiện theo lịch trình thường xuyên, giảm giá hoặc dựa trên sự phát triển của công ty.
Biến động danh mục đầu tư giảm
Giữ tiền mặt trong danh mục đầu tư có thể làm giảm lợi nhuận khi thị trường đánh giá cao, nhưng giá trị ổn định của nó có thể đóng vai trò là mỏ neo trong danh mục đầu tư để hạn chế tổn thất trong quá trình giảm. Ví dụ, sự sụt giảm 20% thị trường trong danh mục đầu tư đầy đủ dẫn đến mất 20%. Bằng cách giảm mức tiếp xúc thị trường xuống 80% với vị thế tiền mặt 20%, cùng một tổn thất thị trường dẫn đến việc mất danh mục đầu tư là 16%. Lượng tiền mặt phù hợp trong danh mục đầu tư khác nhau tùy thuộc vào mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro, nhưng một lượng tiền mặt cũng có thể mang lại sự an tâm, điều này có thể làm giảm cơ hội bán hàng hoảng loạn khi thị trường biến động. Truy cập vào tiền mặt trong danh mục đầu tư trong thời kỳ suy thoái cũng có thể loại trừ nhu cầu bán cổ phiếu hoặc trái phiếu trong trường hợp khẩn cấp hoặc chi phí ngoài dự kiến.
Một thị trường lão hóa
Thị trường tăng trưởng dài thứ hai trong lịch sử đang có dấu hiệu chậm lại, bao gồm bốn quý liên tiếp thu nhập giảm trong S & P 500 và giảm biên lợi nhuận nhanh chóng, kể từ Q1 2016. Đồng thời, giá thu nhập tỷ lệ (P / E) của S & P 500 là 24, 22, gần 50% so với trung bình lịch sử của nó, tính đến ngày 24 tháng 6 năm 2016. Trái ngược với bong bóng dotcom năm 2000 khi định giá cổ phiếu công nghệ cao hơn đáng kể so với thị trường rộng lớn, các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và mặt hàng tiêu dùng đang giao dịch với mức định giá cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử.
Trích dẫn các yếu tố này để có lập trường trung lập về cổ phiếu vào tháng 5 năm 2016, Goldman Sachs khuyến nghị một cách tiếp cận thận trọng đối với cổ phiếu, bao gồm tăng mức tiền mặt trong danh mục đầu tư. Ví dụ, các nhà đầu tư thường duy trì tỷ lệ nắm giữ tiền mặt 10% có thể xem xét tăng các vị thế tiền mặt lên 15 đến 20% bằng cách giảm tỷ lệ tiếp xúc vốn cổ phần, bằng cách cắt giảm tỷ lệ nắm giữ hiện tại hoặc phân bổ tỷ lệ tiền thu được từ cổ phiếu được bán theo thời gian thành tiền mặt.
Chìa khóa chính
- Giữ tiền mặt như một vị trí danh mục đầu tư cung cấp lợi ích cho các nhà giao dịch tích cực cũng như các nhà đầu tư ít chịu đựng rủi ro. Các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng thanh khoản danh mục đầu tư để mua cơ hội, trong khi những người khác có thể lựa chọn giảm rủi ro bằng cách sử dụng chiến lược trung bình chi phí bằng đồng đô la. Việc nắm giữ có thể làm cho các giai đoạn biến động cao trở nên dễ chấp nhận hơn bằng cách cung cấp một mỏ neo để giảm giá trị của danh mục đầu tư. Tiền mặt cũng cung cấp một giải pháp cho các nhà đầu tư đang tìm cách xoay sở ra khỏi cổ phiếu sau khi thị trường tăng kéo dài do P / Es cao trên thị trường, mối tương quan của hàng hóa với cổ phiếu và rủi ro mua trái phiếu ở mức cao hoặc gần mức cao nhất mọi thời đại của họ.
