Là người sáng lập và CEO của công ty bạn, bạn đã làm việc chăm chỉ hơn và hy sinh nhiều hơn bất cứ ai để làm cho nó thành công. Bạn đã thực hiện nghiên cứu, tham khảo ý kiến các cố vấn đáng tin cậy và quyết định rằng cách tốt nhất để đưa sự phát triển của công ty bạn lên một tầm cao mới là thông qua một đợt chào bán công khai ban đầu (IPO). Nhưng bạn không muốn các cổ đông phổ thông, thành viên hội đồng quản trị hoặc công ty đầu tư, những người không đổ máu, mồ hôi và nước mắt vào công ty, để xác định cách thức hoạt động của nó. Dưới đây là một số phương pháp để giữ quyền kiểm soát doanh nghiệp của bạn sau IPO.
Tạo các lớp chia sẻ khác nhau
Các tập đoàn được tổ chức công khai có thể chọn phát hành các loại cổ phiếu phổ thông khác nhau. Mỗi lớp đi kèm với một bộ quyền khác nhau cho các cổ đông. Thực tiễn phổ biến nhất là phát hành cổ phiếu loại A và cổ phiếu loại B. Cổ phiếu loại A có thể cho cổ đông 10 phiếu hoặc 100 phiếu cho mỗi cổ phiếu họ sở hữu, trong khi cổ phiếu loại B có thể cho cổ đông 1 phiếu cho mỗi cổ phiếu họ sở hữu. Hoặc nó có thể là cách khác xung quanh; không có quy tắc nào nói rằng cổ phiếu loại A phải vượt trội so với cổ phiếu loại B. Các cổ phiếu có quyền biểu quyết thêm đôi khi được gọi là cổ phiếu siêu bỏ phiếu.
Khi công ty ra công chúng, nó có thể cung cấp cho người sáng lập, giám đốc điều hành và bất kỳ bên liên quan quan trọng nào khác có đủ cổ phiếu biểu quyết để giúp họ giữ quyền kiểm soát công ty. Việc tập trung quyền biểu quyết giữa một nhóm cổ đông cụ thể cũng khiến cho nỗ lực tiếp quản trở nên khó khăn hơn. Công ty có thể chọn chỉ bán cho công chúng cổ phiếu thường xuyên của mình với quyền biểu quyết ít hơn. Các công ty đã sử dụng chiến lược này bao gồm Groupon, LinkedIn, Facebook và Thời báo New York.
Nhược điểm
Nhược điểm của chiến lược này là các cổ đông loại B có thể không hài lòng với nó. Họ có thể cảm thấy rằng những người trong cuộc có quá nhiều quyền kiểm soát công ty và sẽ không hành động vì lợi ích tốt nhất của các cổ đông phổ thông, khiến công ty và cổ phiếu của công ty hoạt động kém hiệu quả. Các cổ đông loại B có thể cố gắng buộc một cuộc bỏ phiếu của tất cả các cổ đông để thoát khỏi hai loại cổ phiếu khác nhau và quyền bỏ phiếu bất bình đẳng của họ.
Nhiều công ty đại chúng sử dụng các lớp chia sẻ khác nhau để ủy quyền kiểm soát. Chẳng hạn, Ford Motor Company (F) chỉ có một tỷ lệ nhỏ cổ phần có quyền biểu quyết siêu cao, nhưng họ trao quyền kiểm soát cho những người thừa kế của Henry Ford với 40% số phiếu. Vào tháng Năm, các cổ đông đã bỏ phiếu đề xuất loại bỏ cấu trúc cổ phiếu hai lớp, nhưng thực tế là một cuộc bỏ phiếu đã được kêu gọi cho thấy nhiều cổ đông không hài lòng với hệ thống này.
Chìa khóa chính
- Các tập đoàn được tổ chức công khai có thể phát hành các loại cổ phiếu khác nhau. Cổ phiếu biểu quyết của người bán có thêm quyền biểu quyết. Một công ty được kiểm soát nắm giữ hơn 50% cổ phần.
Hãy là một công ty được kiểm soát
Một công ty được kiểm soát, theo các quy tắc trao đổi chứng khoán, là một trong đó một cá nhân, nhóm hoặc công ty khác nắm giữ hơn 50% cổ phần. Các công ty này không bắt buộc phải có một ban giám đốc độc lập, một ủy ban bồi thường độc lập hoặc một chức năng đề cử độc lập cho các thành viên hội đồng quản trị. Thành viên của ủy ban kiểm toán, bồi thường và quản trị không phải độc lập trong một công ty được kiểm soát. Cấu trúc chứng khoán hai lớp tạo điều kiện cho sự tồn tại của các công ty được kiểm soát.
Bạn cũng có thể là một công ty kiểm soát gia đình. Những điều này có thể hoặc không thể đáp ứng định nghĩa về giao dịch chứng khoán của một công ty được kiểm soát nhưng, trong đó, người sáng lập hoặc gia đình họ sở hữu một tỷ lệ đáng kể của công ty và có thể bổ nhiệm Giám đốc điều hành. Các loại công ty này chiếm gần một phần năm của Fortune Global 500, báo cáo The economist. Các ví dụ bao gồm Wal-Mart Stores, phần lớn được sở hữu và điều hành bởi những đứa trẻ của nhà sáng lập Sam Walton và Facebook, được kiểm soát bởi người sáng lập Mark Zuckerberg và có các điều khoản để kiểm soát chuyển giao khi ông qua đời.
Mặc dù không bắt buộc, Facebook vẫn có đa số thành viên hội đồng quản trị độc lập và các ủy ban quản trị và bồi thường được thành lập hoàn toàn bởi các giám đốc độc lập. Ngay cả các công ty bị kiểm soát cũng có thể chọn nới lỏng dây cương một chút để bình định cổ đông.
Kiểm soát tiết lộ
Tuy nhiên, bạn không thể giữ bí mật kiểm soát: Bạn phải tiết lộ nó trong các báo cáo được nộp công khai. Các cổ đông có quyền biết những gì họ đang tham gia và một số người thấy rủi ro khi đầu tư vào các công ty được kiểm soát bởi vì các công ty được kiểm soát đã được chứng minh là kém hơn so với các công ty không được kiểm soát và họ được xem là ít chịu trách nhiệm trước công chúng. Tuy nhiên, các công ty được kiểm soát vẫn phải chịu kiểm toán độc lập và hầu hết các yêu cầu khác về giao dịch công khai. Tính đến năm 2012, đã có 114 công ty được kiểm soát trong S & P 1500 Composite, bao gồm LinkedIn, Zynga, Groupon và Facebook.
Sao chép cấu trúc hợp tác của Alibaba
Khi công ty thương mại điện tử Trung Quốc Alibaba ra mắt vào tháng 9 năm 2014, cấu trúc công ty bất thường của nó là một tin tức lớn. Thay vì sử dụng hai lớp chia sẻ để cho chủ sở hữu của nó giữ quyền kiểm soát, nó sẽ có 27 đối tác sẽ đề cử các thành viên hội đồng quản trị; hai công ty khác là cổ đông lớn nhất của công ty, Yahoo và SoftBank, sẽ được yêu cầu phê duyệt các đề cử. Các đối tác sẽ kiểm soát hội đồng quản trị một cách hiệu quả và hạn chế đầu vào bên ngoài của các cổ đông. Giống như các công ty được kiểm soát, các công ty phát hành tư nhân nước ngoài và quan hệ đối tác hạn chế được miễn các yêu cầu của hội đồng quản trị độc lập.
Hôm nay, quan hệ đối tác của Alibaba có 30 thành viên và con số đó sẽ tiếp tục thay đổi khi các đối tác mới được bầu và các đối tác hiện tại nghỉ hưu hoặc rời công ty. Các đối tác bị hạn chế trong khả năng bán cổ phần của họ và các cổ đông bên ngoài vẫn bị hạn chế trong khả năng đề cử hoặc bầu giám đốc hoặc ảnh hưởng đến việc ra quyết định của công ty. Chủ tịch điều hành đồng sáng lập Jack Ma và phó chủ tịch điều hành Joe Tsai giữ quyền kiểm soát đáng kể đối với công ty thông qua cấu trúc này.
Các bài viết của hiệp hội của công ty cũng hạn chế khả năng của các bên thứ ba giành quyền kiểm soát công ty thông qua các điều khoản như các điều khoản được đặt so le cho các thành viên hội đồng quản trị để họ không thể thay thế tất cả cùng một lúc. (Mặc dù có tiềm năng nổi tiếng về xung đột lợi ích giữa Đối tác Alibaba và các cổ đông nói chung, công ty đã có IPO lớn nhất trong lịch sử, nhưng giá cổ phiếu của nó đã giảm đáng kể kể từ đó.
Đảm bảo cổ phiếu của người ngoài cuộc được phân phối rộng rãi
Bạn không phải sử dụng các loại cổ phiếu khác nhau với các quyền biểu quyết khác nhau hoặc là một công ty được kiểm soát để chịu trách nhiệm về công ty của bạn. Ban quản lý và thành viên hội đồng quản trị có thể sở hữu ít hơn 50% cổ phần nhưng vẫn nắm quyền kiểm soát miễn là các thực thể bên ngoài không sở hữu một tỷ lệ lớn cổ phần. Mặt trái của chiến lược này là nó có thể hợp lý hơn đối với các cổ đông bên ngoài, những người đánh giá cao việc có cổ phần với quyền biểu quyết ngang bằng với những gì người trong cuộc có. Nhược điểm là bạn không thể kiểm soát người ngoài bán cổ phần của mình cho ai, do đó, việc tiếp quản luôn là một khả năng. Chiến lược này không mạnh bằng các chiến lược khác để duy trì quyền kiểm soát công ty của bạn.
Điểm mấu chốt
Đưa công ty của bạn ra công chúng đồng nghĩa với việc mất đi phần lớn sự tự do mà bạn có với tư cách là một công ty tư nhân. Bạn không chỉ phải tuân thủ nhiều quy định mà còn phải giữ cho các cổ đông hài lòng. Khi bạn chấp nhận tiền của công chúng, bạn phải có trách nhiệm với họ. Nhưng điều đó không có nghĩa là bạn phải để họ gọi tất cả các mũi tiêm. Bạn đã trở thành công cụ giúp công ty đạt được vị trí như ngày hôm nay và bạn xứng đáng được kiểm soát miễn là bạn tiếp tục cung cấp kết quả.
