Các nhà đầu tư trên toàn cầu đang ngày càng lo lắng về tình trạng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sau Hoa Kỳ, Trung Quốc. Theo nhà đầu tư huyền thoại George Soros, sự tăng trưởng chậm lại của tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cùng với mức tín dụng tăng đã trở nên khó kiểm soát đến nỗi nền kinh tế Trung Quốc giống như nền kinh tế trước khủng hoảng của Hoa Kỳ. Nền kinh tế của quốc gia đã tăng 6, 5% so với năm trước trong quý 3 năm 2018, đây là mức tăng trưởng thấp nhất kể từ năm 2009 và phản ánh cuộc chiến thương mại đang gia tăng với Hoa Kỳ.
Thúc đẩy tăng trưởng tín dụng
Wei Yao và Claire Huang của Societe Generale SA (EPA: GLE) cho rằng phần lớn sự tăng trưởng trong nền kinh tế Trung Quốc là do mở rộng tín dụng. Trong nỗ lực chuyển từ nền kinh tế dựa trên đầu tư sang nền kinh tế dựa trên tiêu dùng và làm khuynh hướng tăng trưởng kinh tế 25 năm chậm lại, chính phủ Trung Quốc đã thực hiện chính sách tiền tệ hỗ trợ. Từ 2008 đến 2018, tổng nợ của Trung Quốc đã tăng từ 164 đến 300% GDP. Trong nỗ lực giảm bớt nguồn cung nợ, Trung Quốc đã cố gắng tăng nhu cầu bằng cách giảm bớt các hạn chế đối với việc tiếp cận thị trường cho các nhà đầu tư nước ngoài nhưng đã không mấy thành công. Theo Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), thị trường trái phiếu dễ tiếp cận hơn sẽ làm tăng nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài; tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy các nhà đầu tư không quan tâm đến trái phiếu Trung Quốc.
Tiền tệ được định giá quá cao
Ngoài tai ương tín dụng, Trung Quốc cũng đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng tiền tệ có thể xảy ra. Thông qua việc tạo nợ quá mức và in tiền, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tạo ra nguồn cung tiền lớn nhất và tổng tài sản hệ thống ngân hàng của bất kỳ quốc gia nào. Nhờ một chính sách tiền tệ hỗ trợ chưa từng có và tích cực, tổng tài sản hệ thống ngân hàng của Trung Quốc đạt 39, 9 nghìn tỷ đô la tính đến năm 2017, tăng hơn 200% trong bảy năm qua. Những yếu tố này đã giúp tạo ra đồng nhân dân tệ được định giá quá cao, điều này đã đẩy cung tiền M2 của Trung Quốc lên giá trị lớn hơn 75% so với toàn bộ M2 của Mỹ, mặc dù GDP của Trung Quốc nhỏ hơn 50% so với Hoa Kỳ. Có lẽ thậm chí còn liên quan nhiều hơn là cung tiền M3 của Trung Quốc được gọi là tổng tài trợ xã hội (TSF). TSF năm 2017 tăng 1, 6 nghìn tỷ nhân dân tệ hàng năm lên 19, 4 nghìn tỷ nhân dân tệ, điều này cho thấy tăng trưởng nợ đang tăng tốc thông qua hệ thống ngân hàng bóng tối của Trung Quốc. Một số nhà phân tích cho rằng PBOC có thể phải lo lắng về sự thúc đẩy tín dụng tiêu cực, điều này sẽ làm suy yếu thêm Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) và tăng trưởng đầu tư.
Thị trường bất động sản Frothy
Sau khi mất 3, 2 nghìn tỷ đô la trong vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2015, PBOC muốn khuyến khích các nhà đầu tư vốn cổ phần tiềm năng. So với người Mỹ, người Trung Quốc trong lịch sử đã đầu tư nhiều vốn vào bất động sản hơn là vào thị trường tài chính. Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán mới nhất đã củng cố xu hướng đó khi đầu tư trực tiếp của Trung Quốc vào Hoa Kỳ đạt mức kỷ lục 15, 7 tỷ đô la trong năm 2015. Từ tháng 6 năm 2015 đến cuối năm 2017, Chỉ số giá 100 thành phố, do SouFun Holdings Ltd. công bố, đã tăng hơn 30 % để gần $ 202 mỗi foot vuông. Theo quan điểm của Bloomberg, "điều này cao hơn gần 40% so với giá trung bình trên một mét vuông ở Hoa Kỳ, nơi thu nhập bình quân đầu người cao hơn 700% so với Trung Quốc".
Dữ liệu nhà ở cho thấy một số người Trung Quốc đang xây dựng bất động sản để tăng trưởng. Hơn nữa, một số nhà đầu tư đang đưa tài nguyên của họ vào các quốc gia khác, chẳng hạn như Úc, nơi nhu cầu về nhà ở đã giúp tăng tỷ lệ nợ trên thu nhập hộ gia đình lên gần 200%.
Dòng dưới cùng
Tình hình kinh tế của Trung Quốc rất khó đánh giá. Trong khi Trung Quốc đã thực hiện các bước hướng tới một lĩnh vực tài chính minh bạch hơn, vẫn có một truyền thống nấu các cuốn sách. Chứng khoán Trung Quốc thường bán giảm giá ít nhất 10 đến 20% so với các đối tác Mỹ và điều này ngụ ý rằng nền kinh tế Trung Quốc đang kém hiệu quả so với báo cáo của chính phủ. Các nhà phân tích đặt câu hỏi về mức độ dữ liệu đang bị thao túng. Khi nợ xấu của Trung Quốc lên đến một thập kỷ cao, Trung Quốc đang phải vật lộn để quản lý tình hình tín dụng của mình. Năm 2018, Ủy ban Điều tiết Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc đã báo cáo tỷ lệ cho vay không phù hợp là 1, 9%, trong khi Charlene Chu của Nghiên cứu Tự trị tin rằng con số này gần hơn 25%.
