Chiến lược thay thế cổ phiếu là gì?
Thay thế cổ phiếu là một chiến lược giao dịch thay thế sâu trong các lựa chọn gọi tiền cho cổ phiếu hoàn toàn của cổ phiếu. Chi phí ban đầu thấp hơn nhưng người nắm giữ có thể tham gia vào lợi nhuận của cổ phiếu cơ bản, gần như đồng đô la cho đô la.
Chìa khóa chính
- Chiến lược tùy chọn này được thiết kế để có được mức tiếp xúc tương đương với giá cổ phiếu trong khi thu được ít vốn hơn. Các hợp đồng tùy chọn phù hợp để sử dụng trong chiến lược thay thế cổ phiếu nên tiếp cận giá trị delta là 1, 00. Sử dụng các cách này sẽ giải phóng vốn có thể được sử dụng để giảm rủi ro thông qua phòng ngừa rủi ro hoặc tăng rủi ro bằng cách tận dụng.
Chiến lược thay thế cổ phiếu hoạt động như thế nào
Một nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch muốn sử dụng các tùy chọn để nắm bắt tương đương, hoặc tốt hơn, kiếm được cổ phiếu trong khi buộc ít vốn hơn, sẽ mua các hợp đồng quyền chọn mua tiền sâu. Điều này có nghĩa là họ sẽ trả tiền cho một hợp đồng quyền chọn tăng hoặc giảm giá trị ở mức tương tự với giá trị tương đương của cổ phiếu chứng khoán.
Việc đo lường mức độ chặt chẽ của giá trị tùy chọn theo dõi giá trị của các cổ phiếu cơ sở được gọi là giá trị delta của tùy chọn. Hợp đồng quyền chọn có giá trị 1, 00 sẽ theo dõi giá cổ phiếu đến đồng xu. Các lựa chọn như vậy thường là ít nhất bốn hoặc nhiều cuộc đình công sâu vào tiền.
Mục tiêu chính của chiến lược thay thế cổ phiếu là tham gia vào lợi nhuận của một cổ phiếu với chi phí tổng thể ít hơn. Bởi vì nó sử dụng ít vốn hơn để bắt đầu, nhà đầu tư có quyền lựa chọn giải phóng vốn để phòng ngừa rủi ro hoặc cho các khoản đầu tư khác hoặc tận dụng số lượng cổ phiếu lớn hơn. Do đó, nhà đầu tư có quyền lựa chọn sử dụng vốn bổ sung để giảm rủi ro hoặc chấp nhận nhiều hơn với dự đoán lợi nhuận tiềm năng lớn hơn.
Các thương nhân sử dụng các tùy chọn để có được sự tiếp xúc với tiềm năng tăng giá của các tài sản cơ bản trong một phần chi phí. Tuy nhiên, không phải tất cả các tùy chọn hành động theo cùng một cách. Đối với một chiến lược thay thế cổ phiếu thích hợp, điều quan trọng là các tùy chọn có giá trị delta cao. Các tùy chọn có giá trị delta cao nhất nằm sâu trong tiền hoặc có giá thực hiện thấp hơn giá hiện tại của cơ sở. Họ cũng có xu hướng có thời gian ngắn hơn để hết hạn.
Đồng bằng là tỷ lệ so sánh sự thay đổi giá của một tài sản với sự thay đổi tương ứng trong giá của chứng khoán phái sinh. Ví dụ: nếu tùy chọn cổ phiếu có giá trị delta là 0, 65, điều này có nghĩa là nếu cổ phiếu cơ sở tăng giá 1 đô la mỗi cổ phiếu, thì tùy chọn trên đó sẽ tăng 0, 65 đô la mỗi cổ phiếu, tất cả những thứ khác đều bằng nhau.
Do đó, đồng bằng càng cao, tùy chọn sẽ càng di chuyển theo từng bước với chứng khoán cơ sở. Rõ ràng, một đồng bằng 1, 00, không có khả năng, sẽ tạo ra sự thay thế cổ phiếu hoàn hảo.
Thương nhân cũng sử dụng các tùy chọn cho đòn bẩy của họ. Ví dụ, trong một thế giới hoàn hảo, một tùy chọn có đồng bằng 1, 00 có giá 10 đô la sẽ tăng cao hơn 1 đô la nếu cổ phiếu cơ bản của nó, giao dịch ở mức 100 đô la, tăng cao hơn 1 đô la. Các cổ phiếu đã thực hiện một động thái 1% nhưng tùy chọn thực hiện một động thái 10%.
Hãy nhớ rằng việc kết hợp đòn bẩy sẽ tạo ra một loạt rủi ro mới, đặc biệt là nếu tài sản cơ bản di chuyển thấp hơn về giá. Phần trăm tổn thất có thể lớn, mặc dù tổn thất được giới hạn ở mức giá phải trả cho chính các tùy chọn.
Ngoài ra, và điều này rất quan trọng, việc sở hữu các tùy chọn không cho phép chủ sở hữu đối với bất kỳ khoản cổ tức nào được trả. Chỉ những người nắm giữ cổ phiếu mới có thể thu cổ tức.
Ví dụ về chiến lược thay thế cổ phiếu
Giả sử một nhà giao dịch mua 100 cổ phiếu XYZ với giá $ 50 mỗi cổ phiếu hoặc $ 5.000 (hoa hồng bị bỏ qua). Nếu cổ phiếu tăng lên $ 55 mỗi cổ phiếu, tổng giá trị của khoản đầu tư tăng từ $ 500 đến $ 5, 5. Đó là mức tăng 10%.
Ngoài ra, nhà giao dịch có thể mua một hợp đồng quyền chọn XYZ sâu với giá thực hiện là $ 40 với giá $ 12. Vì mỗi hợp đồng kiểm soát 100 cổ phiếu chứng khoán, giá trị của hợp đồng quyền chọn khi bắt đầu là 1.200 đô la.
Nếu đồng bằng của tùy chọn là 0, 80, khi cổ phiếu cơ sở tăng 5 đô la, tùy chọn sẽ tăng thêm 4 đô la để đưa giá trị của hợp đồng lên 1.600 đô la (1.200 đô la + (4 đô la * 100)). Đó là mức tăng 33, 3% hoặc hơn ba lần lợi nhuận của việc sở hữu cổ phiếu.
