Goldman Sachs nói rằng các cổ phiếu có tỷ lệ chi phí lao động thấp để bán hàng được định vị tốt để dẫn đầu thị trường vì tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất trong 50 năm đẩy tiền lương lên và tỷ suất lợi nhuận giảm. "Mặc dù các cổ phiếu lớn ít bị lộ hơn so với các cổ phiếu nhỏ Áp lực tiền lương, tiền lương tăng sẽ là một yếu tố khác biệt trên cơ sở tương đối trong S & P 500, "Goldman nói. "Trong thời gian tới, chúng tôi khuyến nghị các cổ phiếu có chi phí lao động thấp, tương đối cách ly với áp lực lương", họ nói thêm.
Trong số 50 cổ phiếu trong giỏ chi phí lao động thấp của Goldman có tám công ty: công ty truyền thông ViacomCBS Inc. (VIAC), nhà cung cấp thiết bị và ứng dụng Apple Inc. (AAPL), công ty bảo hiểm Everest Re Group (RE), nhà sản xuất trang phục Under Armor Inc. (UAA), nhà sản xuất năng lượng Cabot Oil & Gas Corp (COG), công ty vật tư y tế AmerisourceBergen Corp (ABC), nhà sản xuất nhãn và chất kết dính Avery Dennison Corp (AVY), và tiện ích điện Pinnacle West Capital Corp (PNW).
Chìa khóa chính
- Goldman Sachs khuyến nghị cổ phiếu với chi phí lao động thấp. Tỷ lệ chi phí lao động trên doanh thu là số liệu chính của họ. & P 500 công ty có tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhiều so với các công ty nhỏ hơn.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Ngày càng nhiều người trả lời khảo sát từ Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE) đã báo cáo mức lương tăng từ năm 2013. Mặc dù vậy, "tỷ suất lợi nhuận của S & P 500 đã tăng mạnh và chỉ ở mức cao nhất mọi thời đại ở mức 11%". Goldman viết.
Nhưng các số liệu khác cho thấy một xu hướng đáng ngại hơn. "Dữ liệu lợi nhuận dựa trên Tài khoản thu nhập và sản phẩm quốc gia (NIPA) cho thấy một bức tranh khác với tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 6% trong những năm gần đây", Goldman lưu ý, tham khảo dữ liệu của chính phủ liên bang Hoa Kỳ cho toàn bộ nền kinh tế. Tuy nhiên, lợi nhuận tổng hợp của S & P 500 chỉ bằng 61% tổng số NIPA, bao gồm các công ty nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn và ít lợi nhuận hơn. Do đó, Goldman nói rằng những lo ngại về tỷ suất lợi nhuận của S & P 500 giảm xuống con số NIPA là quá mức.
Về giỏ hàng của họ, Goldman tuyên bố: "Rổ 50 cổ phiếu, trung lập ngành, chi phí lao động thấp (GSTHLLAB) của chúng tôi chứa các công ty có chi phí lao động thấp nhất như một phần doanh thu. Số liệu này dựa trên số lượng nhân viên tại một công ty nhất định. và bồi thường nhân viên trung bình của mỗi công ty được tiết lộ trong hồ sơ ủy quyền. Cổ phiếu trung bình trong rổ có chi phí lao động chỉ bằng 5% doanh thu, cung cấp doanh thu và tăng trưởng EPS tương tự như S & P 500, và giao dịch giảm giá so với S & P 500 (14 lần so với 18 lần)."
Chi phí nhân công cho tỷ lệ doanh thu của tám cổ phiếu cổ phiếu nổi bật là: Pinnacle West ở mức 0%, Amerisource Bergen và Cabot ở mức 1%, ViacomCBS ở mức 2% và Under Armour, Apple, Everest Re ở mức 3% và Avery Dennison ở mức 5% %.
Theo ước tính đồng thuận, cổ phiếu trung bình trong rổ được dự báo sẽ tăng 7% EPS vào năm 2020, so với 8% đối với cổ phiếu S & P 500 trung vị. Đối với tám cổ phiếu được chọn, các con số là: Under Armour, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, và Cabot, -24%.
Cái gì tiếp theo
Goldman tin rằng chi phí lao động tăng, nói chung, có thể kiểm soát được đối với S & P 500. Chi phí lao động chỉ bằng 12% doanh thu cho S & P 500, nhưng trong toàn bộ nền kinh tế Mỹ, chúng chỉ chiếm 27% tổng sản lượng. Quy mô và hiệu quả của các công ty S & P 500 là một phần lý do cho sự chênh lệch này. Ngoài ra, các công ty lớn thường có khả năng thương lượng và định giá để giảm tác động tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận của họ.
