Việc sử dụng nợ và vốn chủ sở hữu hợp lý của một công ty là một chỉ số chính của bảng cân đối kế toán mạnh. Một cấu trúc vốn lành mạnh phản ánh mức nợ thấp và lượng vốn chủ sở hữu cao là một dấu hiệu tích cực về chất lượng đầu tư.
Làm rõ thuật ngữ cấu trúc vốn
Cơ cấu vốn
Cấu trúc vốn mô tả sự pha trộn giữa vốn dài hạn của một công ty, bao gồm sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu. Cấu trúc vốn là một loại tài trợ vĩnh viễn hỗ trợ sự tăng trưởng và các tài sản liên quan của công ty. Được biểu thị như một công thức, cấu trúc vốn bằng với nghĩa vụ nợ cộng với tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Cấu trúc vốn = DO + TSEwhere: DO = nghĩa vụ nợTSE = tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông
Bạn có thể nghe thấy cấu trúc vốn cũng được gọi là "cấu trúc vốn hóa" hoặc chỉ "vốn hóa" không làm nhầm lẫn điều này với vốn hóa thị trường, điều này là khác nhau.
Công bằng
Phần vốn chủ sở hữu của mối quan hệ nợ-vốn là dễ xác định nhất. Trong cơ cấu vốn, vốn chủ sở hữu bao gồm cổ phiếu phổ thông và ưu đãi của công ty cộng với thu nhập giữ lại. Đây được coi là vốn đầu tư và nó xuất hiện trong phần vốn chủ sở hữu của các cổ đông. Vốn đầu tư cộng với nợ bao gồm cơ cấu vốn.
Món nợ
Một cuộc thảo luận về nợ là ít đơn giản. Tài liệu đầu tư thường đánh đồng nợ của một công ty với các khoản nợ của nó. Tuy nhiên, có một sự khác biệt quan trọng giữa nợ phải trả hoạt động và nợ phải trả, và đó là yếu tố hình thành nên thành phần nợ của cấu trúc vốn, nhưng đó không phải là kết thúc của câu chuyện nợ.
Các nhà phân tích nghiên cứu đầu tư không đồng ý về những gì cấu thành một khoản nợ. Nhiều nhà phân tích định nghĩa thành phần nợ của cấu trúc vốn là nợ dài hạn của bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, định nghĩa này là quá đơn giản. Thay vào đó, phần nợ của cơ cấu vốn phải bao gồm: các khoản vay ngắn hạn (ghi chú phải trả); phần hiện tại của nợ dài hạn; nợ dài hạn; và hai phần ba (quy tắc ngón tay cái) của số tiền gốc cho thuê hoạt động và cổ phiếu ưu đãi hoàn lại. Khi phân tích bảng cân đối kế toán của một công ty, các nhà đầu tư dày dạn sẽ khôn ngoan sử dụng tổng số nợ toàn diện này.
Cơ cấu vốn tối ưu
Các tỷ lệ áp dụng cho cấu trúc vốn
Nhìn chung, các nhà phân tích sử dụng ba tỷ lệ để đánh giá sức mạnh của cấu trúc vốn hóa của công ty. Hai yếu tố đầu tiên là các số liệu phổ biến: tỷ lệ nợ ( tổng nợ trên tổng tài sản) và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E) ( tổng nợ trên tổng vốn cổ đông ). Tuy nhiên, đó là hạn ngạch thứ ba, tỷ lệ vốn hóa Nợ dài hạn được chia cho (nợ dài hạn cộng với vốn chủ sở hữu của cổ đông) .ththat mang đến những hiểu biết chính về vị thế vốn của công ty.
Với tỷ lệ nợ, nợ phải trả nhiều hơn có nghĩa là vốn chủ sở hữu ít hơn và do đó cho thấy vị thế có đòn bẩy nhiều hơn. Vấn đề với phép đo này là nó quá rộng về phạm vi và có trọng số tương đương với các khoản nợ hoạt động và nợ phải trả. Những lời chỉ trích tương tự áp dụng cho tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Các khoản nợ hoạt động hiện tại và không hiện tại, đặc biệt là các khoản nợ sau, thể hiện các nghĩa vụ sẽ thuộc về công ty mãi mãi. Ngoài ra, không giống như nợ, không có khoản thanh toán gốc hoặc lãi cố định cho các khoản nợ hoạt động.
Mặt khác, tỷ lệ vốn hóa so sánh thành phần nợ với thành phần vốn chủ sở hữu trong cấu trúc vốn của công ty; Vì vậy, nó trình bày một hình ảnh trung thực. Được biểu thị dưới dạng phần trăm, một con số thấp cho thấy một phần đệm vốn chủ sở hữu lành mạnh, điều này luôn được mong muốn hơn so với tỷ lệ phần trăm cao của khoản nợ.
Mối quan hệ tối ưu giữa nợ và vốn chủ sở hữu?
Thật không may, không có tỷ lệ kỳ diệu của nợ trên vốn chủ sở hữu để sử dụng như hướng dẫn. Những gì định nghĩa một sự pha trộn lành mạnh của nợ và vốn chủ sở hữu khác nhau tùy theo các ngành công nghiệp liên quan, ngành nghề kinh doanh và giai đoạn phát triển của một công ty. Tuy nhiên, vì các nhà đầu tư tốt hơn nên bỏ tiền vào các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh, nên có nghĩa là số dư tối ưu thường phản ánh mức nợ thấp hơn và mức vốn chủ sở hữu cao hơn.
Về đòn bẩy
Trong tài chính, nợ là một ví dụ hoàn hảo về con dao hai lưỡi hoạt ngôn. Sử dụng nhanh chóng đòn bẩy (nợ) là tốt. Nó làm tăng lượng nguồn tài chính có sẵn cho một công ty để phát triển và mở rộng. Với đòn bẩy, giả định là ban lãnh đạo có thể kiếm được nhiều tiền hơn từ các khoản vay hơn so với những gì họ sẽ trả trong chi phí lãi vay và phí cho các khoản tiền này. Tuy nhiên, để thực hiện một khoản nợ lớn thành công, một công ty phải duy trì một hồ sơ vững chắc về việc tuân thủ các cam kết vay khác nhau.
Vấn đề với đòn bẩy quá nhiều
Một công ty có đòn bẩy tài chính quá cao, quá nhiều nợ so với vốn chủ sở hữu, có thể thấy rằng cuối cùng, các chủ nợ của nó hạn chế quyền tự do hành động; hoặc nó có thể trải nghiệm lợi nhuận giảm do kết quả của việc trả chi phí lãi suất cao. Ngoài ra, một công ty có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng các khoản nợ hoạt động và nợ trong thời kỳ điều kiện kinh tế bất lợi. Hoặc, nếu lĩnh vực kinh doanh cực kỳ cạnh tranh, thì các công ty cạnh tranh có thể (và làm) tận dụng lợi thế của các công ty nợ nần bằng cách lao vào để giành thêm thị phần. Tất nhiên, một trường hợp xấu nhất có thể là nếu một công ty cần tuyên bố phá sản.
Nhập các cơ quan xếp hạng tín dụng
Tuy nhiên, may mắn thay, có những nguồn tài nguyên tuyệt vời có thể giúp chúng tôi xác định xem một công ty có thể sử dụng đòn bẩy quá cao của các tổ chức xếp hạng tín dụng Moody, Standard & Poor's (S & P), Duff & Phelps và Fitch hay không. Các đơn vị này thực hiện đánh giá rủi ro chính thức về khả năng trả nợ gốc và lãi cho các nghĩa vụ nợ của công ty, chủ yếu là trái phiếu và giấy thương mại.
Xếp hạng tín dụng của một công ty từ các cơ quan này sẽ xuất hiện trong phần chú thích của báo cáo tài chính. Vì vậy, là một nhà đầu tư, bạn nên vui mừng khi thấy thứ hạng chất lượng cao về khoản nợ của các công ty mà bạn đang xem là cơ hội đầu tư, tương tự như vậy, bạn nên cảnh giác nếu bạn thấy xếp hạng kém đối với các công ty mà bạn đang xem xét.
