Smart beta là một thỏa thuận lớn trong thế giới quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Cho dù bạn gọi nó là beta thông minh, đầu tư theo yếu tố hay bạn sử dụng thuật ngữ beta chiến lược của Morningstar Inc. thì các chiến lược ETF này đều là những cơn thịnh nộ. Hầu hết các chiến lược beta thông minh đều dựa trên một thay đổi về chỉ số thụ động chính thống. Nhưng những chiến lược này có thực sự là một phiên bản lập chỉ mục khác hay chúng là quản lý tích cực?
Yếu tố đầu tư
Đầu tư nhân tố đòi hỏi các nhà đầu tư phải tính đến mức độ chi tiết gia tăng khi lựa chọn chứng khoán một cách cụ thể, chi tiết hơn so với loại tài sản. Các yếu tố phổ biến được xem xét trong đầu tư yếu tố bao gồm phong cách, quy mô và rủi ro. Dưới đây là một số ví dụ về các quỹ ETF sử dụng năm yếu tố beta thông minh chính:
- Giá trị - Guggenheim S & P 500 ETF giá trị tinh khiết (RPV) đầu tư vào một phần ba cổ phiếu rẻ nhất trong Chỉ số S & P 500 dựa trên các số liệu như tỷ lệ thu nhập giá của chúng. Ngoài ra, quỹ cân nhắc việc nắm giữ các đặc điểm giá trị của họ. ETF này lấy một lát chỉ số và áp dụng các số liệu của riêng mình để cố gắng đánh bại chỉ số và các đồng nghiệp có giá trị lớn. Kích thước - iShares USA Size Factor ETF (SIZE) tìm cách theo dõi kết quả đầu tư của một chỉ số bao gồm các cổ phiếu vốn hóa lớn và trung bình của Mỹ với vốn hóa thị trường trung bình tương đối nhỏ hơn, theo trang web của iShares. ETF này theo dõi một chỉ số được xây dựng bởi MSCI, điều chỉnh lại 600 cổ phiếu hàng đầu trong vũ trụ lớn và trung bình theo định kỳ để cung cấp cho các cổ phiếu trong vũ trụ này có trọng số cao hơn. Động lượng - iShares MSCI USA Chỉ số động lượng ETF (MTUM) Theo thống kê của Morningstar, các mục tiêu của cổ phiếu lớn và trung bình với đà tăng giá được điều chỉnh theo rủi ro. Phân tích của họ cũng đề cập rằng chỉ số đặc biệt được xây dựng cho quỹ ETF này của MSCI có tính đến các yếu tố động lượng được điều chỉnh theo rủi ro, khác với hầu hết các chiến lược đầu tư theo đà. Ngoài ra, nó chỉ cân bằng lại chỉ số nửa năm một lần, so với hàng tháng, đối với hầu hết các chiến lược động lực. (Để biết thêm, hãy xem: Chiến lược ETF thông minh Beta. ) Độ biến động thấp - Invesco S & P 500 ETF biến động thấp (SPLV) Theo… phân tích của Morningstar, các mục tiêu của 100 cổ phiếu từ S & P 500 có độ biến động thấp nhất trong 12 tháng qua và cân nhắc chúng theo tỷ lệ nghịch của biến động để các cổ phiếu ít biến động nhận được trọng số lớn hơn, theo phân tích của Morningstar. Chất lượng cao - Schwab US Equidend Equity ETF (SCHD)… giới hạn thị trường có trọng số 100 cổ phiếu Mỹ có năng suất cao với các yếu tố cơ bản vững chắc và hồ sơ theo dõi nhất quán về việc trả cổ tức, theo Morningstar.
Khi bạn đọc qua các mô tả của các ETF này và các ETF beta thông minh khác, bạn sẽ bị choáng ngợp bởi thực tế rằng đây không chỉ là các ETF có trọng số thị trường đơn giản theo thứ tự của một ETF chỉ số truyền thống như SPDR S & P được tổ chức rộng rãi 500 ETF (SPY). Dường như ngay cả việc tuân theo các tiêu chuẩn này cũng mất một số công việc. Đây không chỉ là theo dõi 500 cổ phiếu lớn nhất của Mỹ hay 2.000 cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Trong hầu hết các trường hợp, các ETF beta thông minh có tỷ lệ chi phí cao hơn so với các ETF chỉ số vanilla đơn giản.
Một sự kết hợp của chủ động và thụ động?
Các ETF beta thông minh thường thụ động theo một chỉ số hoặc điểm chuẩn duy nhất được xây dựng cho quỹ. Chúng thường dựa trên các quy tắc và thường yêu cầu một số loại tái cấu trúc định kỳ hoặc cấu hình lại để cân bằng lại. Các điểm chuẩn tổng hợp này hầu hết được xây dựng trong phòng thí nghiệm trực tiếp và được thử nghiệm thông qua việc tái cân bằng. Một số có một số lượng lớn lịch sử, những người khác là mới và chưa được thử nghiệm trong một chu kỳ thị trường chứng khoán đầy đủ.
Altaf Kassam, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ứng dụng Index của MSCI, đã nói như sau về đầu tư nhân tố: Có thể đây là cách đầu tư thứ ba: giữa chủ động và thụ động. Nó không thay thế đầu tư thụ động vốn hóa thị trường, cũng không thay thế hoàn toàn quản lý chủ động. Đầu tư nhân tố có một số tính năng của đầu tư thụ động, chẳng hạn như đầu tư có hệ thống với chi phí thấp. Nó cũng có một số tính năng của quản lý chủ động bằng cách nhắm đến việc tạo ra lợi nhuận cao hơn chỉ số trọng số vốn hóa thị trường."
Tại sao Beta thông minh?
Trong những năm gần đây, đầu tư chỉ số thụ động đã trở nên phổ biến. Nhiều quỹ chỉ số và quỹ ETF thường xuyên vượt trội so với phần lớn các nhà quản lý tích cực trong lớp tài sản của họ.
Các nhà đầu tư và nhà cung cấp ETF là một nhóm cạnh tranh và khái niệm beta thông minh nảy sinh từ mong muốn đánh bại chỉ số vanilla đơn giản với chi phí thấp và bản chất thụ động của các quỹ chỉ số. Một trong những điều mà các nhà đầu tư và cố vấn tài chính cần nhớ với beta thông minh là các chiến lược hoặc yếu tố có thể tụt hậu trong thời gian dài ngay cả khi cuối cùng chúng tỏ ra vượt trội so với đường dài.
Một điều dài hạn
John Rekenthaler của Morningstar cho thấy các yếu tố giá trị, kích thước và động lượng mang lại hiệu suất tương đối vượt trội từ 1964-1981. Sự vượt trội này tiếp tục từ năm 1981-2009 đối với đầu tư dựa trên giá trị và động lượng. Tuy nhiên, trong giai đoạn kể từ đáy thị trường vào đầu năm 2009 đến cuối năm 2015, cả ba yếu tố này đều hoạt động kém. Tất nhiên đây là những khái quát, nhưng điều này minh họa cho bản chất dài hạn của đầu tư nhân tố.
Điểm mấu chốt
Là beta thông minh là một hình thức lập chỉ mục hoặc quản lý hoạt động? Đối với những người theo chủ nghĩa thuần túy, họ có thể sẽ nói sau. Những người xem nó như là một sự kết hợp của cả hai có lẽ là đúng, ít nhất là ở một mức độ nào đó.
