Crack-Up Boom là gì?
Bùng nổ bùng nổ là một cuộc khủng hoảng kinh tế liên quan đến suy thoái kinh tế thực và sự sụp đổ của hệ thống tiền tệ do mở rộng tín dụng liên tục và dẫn đến tăng giá nhanh, không bền vững. Khái niệm về sự bùng nổ đã được phát triển bởi nhà kinh tế học người Áo Ludwig von Mises như một phần của lý thuyết chu kỳ kinh doanh của Áo (ABCT). Sự bùng nổ của crack-up được đặc trưng bởi hai tính năng chính: 1) chính sách tiền tệ mở rộng quá mức, ngoài những hậu quả thông thường được mô tả trong ABCT, dẫn đến những kỳ vọng lạm phát ngoài tầm kiểm soát và 2) kết quả là siêu lạm phát kết thúc sự từ bỏ tiền tệ của những người tham gia thị trường và suy thoái hoặc suy thoái đồng thời.
Chìa khóa chính
- Sự bùng nổ mạnh mẽ là sự sụp đổ của hệ thống tín dụng và tiền tệ do việc mở rộng tín dụng liên tục và tăng giá không thể duy trì lâu dài. Trong bối cảnh mở rộng tín dụng quá mức, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng tăng nhanh đến mức tiền trở nên vô giá trị và hệ thống kinh tế sụp đổ. Thuật ngữ được đặt ra bởi Ludwig von Mises, một thành viên nổi tiếng của Trường Kinh tế Áo và nhân chứng cá nhân về những thiệt hại của siêu lạm phát.
Hiểu về sự bùng nổ của Crack-Up
Sự bùng nổ bùng nổ phát triển cùng một quá trình mở rộng tín dụng và dẫn đến sự biến dạng của nền kinh tế xảy ra trong giai đoạn bùng nổ thông thường của lý thuyết chu kỳ kinh doanh của Áo. Trong sự bùng nổ, ngân hàng trung ương cố gắng duy trì sự bùng nổ vô thời hạn mà không quan tâm đến hậu quả, như lạm phát và bong bóng giá tài sản. Vấn đề xảy ra khi chính phủ liên tục đổ ngày càng nhiều tiền, bơm nó vào nền kinh tế để mang lại cho nó một sự thúc đẩy ngắn hạn, cuối cùng gây ra sự đổ vỡ cơ bản trong nền kinh tế. Trong nỗ lực ngăn chặn bất kỳ sự suy thoái nào trong nền kinh tế, các cơ quan tiền tệ tiếp tục mở rộng cung tiền và tín dụng với tốc độ nhanh và tránh tắt vòi cung tiền cho đến khi quá muộn
Trong lý thuyết chu kỳ kinh doanh của Áo, trong quá trình bùng nổ kinh tế do sự mở rộng tiền bạc và tín dụng, cơ cấu nền kinh tế trở nên méo mó theo cách dẫn đến tình trạng thiếu hàng hóa và các loại lao động, dẫn đến tăng tiêu dùng lạm phát giá cả. Giá cả tăng và sự hạn chế sẵn có của các đầu vào và lao động cần thiết gây áp lực cho các doanh nghiệp và gây ra sự thất bại của các dự án đầu tư và phá sản doanh nghiệp. Trong ABCT, điều này được gọi là khủng hoảng tài nguyên thực sự, điều này kích hoạt bước ngoặt trong nền kinh tế từ bùng nổ sang phá sản.
Khi thời điểm khủng hoảng này đến gần, ngân hàng trung ương có một lựa chọn: hoặc là đẩy nhanh việc mở rộng cung tiền để cố gắng giúp các doanh nghiệp trả giá ngày càng tăng và tiền lương mà họ phải đối mặt và trì hoãn suy thoái, hoặc kiềm chế do đó, có nguy cơ cho phép một số doanh nghiệp thất bại, giá tài sản giảm và khử trùng (và có thể là suy thoái hoặc suy thoái) xảy ra. Sự bùng nổ đã xảy ra khi các ngân hàng trung ương lựa chọn và kiên quyết lựa chọn đầu tiên. Nhà kinh tế học Friedrich Hayek nổi tiếng mô tả tình huống này giống như tóm lấy một "con hổ bằng đuôi"; một khi ngân hàng trung ương quyết định đẩy nhanh quá trình mở rộng tín dụng và lạm phát để chống lại mọi rủi ro suy thoái, thì nó liên tục phải đối mặt với sự lựa chọn là đẩy nhanh quá trình hơn nữa hoặc đối mặt với nguy cơ suy thoái kinh tế lớn hơn khi thực tế biến dạng nên kinh tê.
Là một phần của quá trình này, giá tiêu dùng tăng với tốc độ nhanh. Dựa trên mức tăng giá hiện tại và những người tham gia thị trường hiểu về chính sách của ngân hàng trung ương, kỳ vọng của người tiêu dùng về lạm phát trong tương lai cũng tăng lên. Những điều này tạo ra một phản hồi tích cực dẫn đến tăng tốc lạm phát giá có thể vượt xa tốc độ mở rộng tiền của ngân hàng trung ương và trở thành cái được gọi là siêu lạm phát. Với mỗi đợt mở rộng tín dụng và tăng giá tiếp theo, mọi người không còn đủ khả năng trả giá cao, vì vậy ngân hàng trung ương phải mở rộng hơn nữa để đáp ứng các mức giá này, điều này đẩy giá cao hơn nữa. Thay vì tăng một vài phần trăm mỗi năm, giá tiêu dùng có thể tăng 10%, 50%, 100% hoặc nhiều hơn trong vài tuần hoặc vài ngày. Giá trị của tiền tệ mất giá trầm trọng, và hệ thống tài chính phải đối mặt với căng thẳng cực độ.
Phần "bẻ khóa" của sự bùng nổ đã xảy ra khi tiền trong nền kinh tế bắt đầu mất chức năng kinh tế là tiền. Lạm phát giá tăng tốc đến mức tiền không thực hiện được chức năng kinh tế của nó và mọi người từ bỏ nó để ủng hộ việc trao đổi hoặc các hình thức tiền khác. Trong các trường hợp thông thường, tiền hoạt động như một phương tiện trao đổi thường được chấp nhận, một đơn vị tài khoản, một kho lưu trữ giá trị và một tiêu chuẩn của thanh toán trả chậm. Siêu lạm phát làm suy yếu tất cả các chức năng này và khi những người tham gia thị trường ngừng sử dụng và chấp nhận tiền, hệ thống trao đổi gián tiếp dựa trên việc sử dụng tiền tạo nên một "nền kinh tế" hiện đại. Tại thời điểm này, việc mở rộng hơn nữa việc cung cấp tiền và tín dụng của ngân hàng trung ương, dù nhanh đến đâu, không có tác dụng như kích thích kinh tế hoặc ngăn chặn suy thoái kinh tế. Nền kinh tế biến góc khuất thành suy thoái bất chấp ý định của ngân hàng trung ương khi hệ thống tiền tệ đồng thời bị phá vỡ hoàn toàn, kết hợp với khủng hoảng kinh tế.
Lịch sử của sự bùng nổ
Ludwig von Mises, người phát triển ý tưởng về sự bùng nổ, Ludwig von Mises, người ủng hộ kinh tế laissez-faire, phản đối tất cả các hình thức của chủ nghĩa xã hội và chủ nghĩa can thiệp, và là thành viên nổi tiếng của Trường Kinh tế Áo, đã viết nhiều về kinh tế tiền tệ và lạm phát trong sự nghiệp của mình.
Đầu những năm 1920, von Mise đã chứng kiến và giải mã siêu lạm phát tại quê hương Áo và nước láng giềng Đức. Von Mises đã đóng một vai trò công cụ trong việc giúp Áo tránh được sự bùng nổ nhưng không thể làm gì khác ngoài việc ngồi lại và xem khi Reichsmark của Đức sụp đổ một năm sau đó. Ông ta kiên quyết rằng việc không kiểm soát việc mở rộng tín dụng có thể mở đường cho một liều siêu lạm phát nguy hiểm cuối cùng sẽ khiến nền kinh tế phải quỳ gối.
Von Mises mô tả quá trình sau này trong cuốn sách Hành động của con người . "Một khi dư luận tin chắc rằng sự gia tăng số lượng tiền sẽ tiếp tục và không bao giờ kết thúc, và do đó, giá của tất cả các mặt hàng và các dịch vụ sẽ không ngừng tăng, mọi người trở nên háo hức mua càng nhiều càng tốt và hạn chế nắm giữ tiền mặt của anh ta ở một kích thước tối thiểu, "ông nói." Trong những trường hợp này, chi phí thường xuyên phát sinh khi giữ tiền mặt tăng lên do thua lỗ gây ra bởi sức mua giảm dần."
Ví dụ về sự bùng nổ của Crack-Up
Một số nền kinh tế, ngoài Đức, đã ngừng hoạt động sau một thời gian mở rộng tín dụng và siêu lạm phát, bao gồm Argentina, Nga, Nam Tư và Zimbabwe. Một ví dụ gần đây hơn là Venezuela. Nhiều năm tham nhũng và các chính sách của chính phủ không thỏa mãn đã khiến nền kinh tế của Nam Mỹ sụp đổ một cách quyết liệt. Ngày nay, hàng triệu người Venezuela phải đối mặt với nghèo đói, thiếu lương thực, bệnh tật và mất điện. Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nền kinh tế của Venezuela được ký hợp đồng hơn một phần ba từ năm 2013 đến 2017. Lạm phát tràn lan đã không giúp được gì.
Vào giữa năm 2019, lạm phát ở nước này được báo cáo là cao 10 triệu phần trăm, có nghĩa là một sản phẩm từng có giá tương đương một bolivar tiếp tục có giá tương đương 10 triệu bolivar. Mọi thứ trở nên tồi tệ đến mức tiền lương hàng tháng ở Venezuela được báo cáo là không đủ để chi trả cho một gallon sữa.
Cân nhắc đặc biệt
Bùng nổ bùng nổ là điều chỉ có thể xảy ra trong một nền kinh tế dựa vào tiền định danh (dưới dạng giấy hoặc điện tử) và (thường là) phương tiện truyền thông, trái ngược với tiêu chuẩn vàng hoặc tiền hàng hóa vật chất khác, bởi vì chứng khoán có sẵn hàng hóa đặt giới hạn vật lý đối với số lượng tiền có thể được phát hành và kỷ luật thị trường được áp dụng theo tiêu chuẩn vàng chuyển đổi giúp ngăn chặn sự phát hành quá mức của tín dụng. Trong trường hợp chúng trở thành tiền, các loại tiền điện tử có thuật toán cơ bản đặt ra các giới hạn không linh hoạt về số lượng và tốc độ mà các đơn vị mới có thể được tạo ra (hoặc khai thác) có thể mang lại lợi ích tương tự trong việc ngăn chặn siêu lạm phát và bùng nổ.
