Bảo mật tài sản được bảo đảm - ABS so với Nghĩa vụ nợ được thế chấp - CDO: Tổng quan
Bảo đảm dựa trên tài sản (ABS) là một loại hình đầu tư được hỗ trợ bởi một nhóm nợ, chẳng hạn như các khoản vay tự động hoặc cho vay vốn chủ sở hữu. Nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO) là một phiên bản của ABS có thể bao gồm các khoản thế chấp cũng như các loại tài sản khác.
Trong cả hai trường hợp, chủ sở hữu của một sản phẩm đó kiếm tiền, trực tiếp hoặc gián tiếp, từ việc trả nợ gốc và lãi cho nhóm người tiêu dùng có các khoản vay đã được đóng gói để tạo ra sự bảo mật đó.
Chìa khóa chính
- ABS là một loại hình đầu tư mang lại lợi nhuận dựa trên việc trả nợ của nhóm người tiêu dùng. CDO là phiên bản của ABS có thể bao gồm nợ thế chấp cũng như các loại nợ khác. Các loại đầu tư này được bán trên thị trường là chủ yếu. cho các tổ chức, không cho các nhà đầu tư cá nhân.
Bảo mật tài sản - ABS
ABS phát triển từ chứng khoán được thế chấp (MBS), lần đầu tiên được giới thiệu vào những năm 1980. Một MBS bao gồm các khoản thế chấp được bán bởi các tổ chức ngân hàng đã phát hành chúng. Một ngân hàng đầu tư hoặc tổ chức tài chính khác sẽ mua các khoản nợ này và đóng gói lại, sau khi phân loại chúng thành các loại như khu dân cư hoặc thương mại. Mỗi gói trở thành một MBS có thể được mua bởi các nhà đầu tư.
Tương tự, ABS là một nhóm tài sản, nhưng nhóm này bao gồm bất kỳ khoản nợ nào khác ngoài các khoản thế chấp. Nó có thể được tạo thành từ nợ thẻ tín dụng, dư nợ tự động, khoản vay sinh viên hoặc bất kỳ khoản nợ nào khác.
Trong cả hai trường hợp, nhà đầu tư vào MBS hoặc ABS đều kiếm được tiền, trực tiếp hoặc gián tiếp, vì người vay trả lãi và gốc cho các khoản vay.
Nghĩa vụ nợ được thế chấp - CDO
CDO là một ABS được phát hành bởi một phương tiện đặc biệt (SPV). SPV là một thực thể kinh doanh hoặc ủy thác được hình thành cụ thể để ban hành nghĩa vụ nợ được thế chấp. Các khoản nợ cơ bản đôi khi sẽ phân loại thêm CDO.
- Nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLO) là CDO được tạo thành từ các khoản vay ngân hàng. Nghĩa vụ trái phiếu được thế chấp (CBO) bao gồm trái phiếu hoặc các CDO khác. REIT) nợ. CDO tiền mặt được hỗ trợ bởi các công cụ nợ thị trường tiền mặt, trong khi các công cụ phái sinh tín dụng khác hỗ trợ CDO tổng hợp.
Hơn nữa, nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO) là một loại MBS phức tạp. Không giống như CDO, CMO chỉ dựa trên MBS. Điều đó có nghĩa là nó có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi thay đổi lãi suất, trả trước nợ và rủi ro tín dụng thế chấp.
CDO và CMO đều nhắm đến các nhà đầu tư tổ chức, không phải cá nhân.
Trong CMO, lãi suất và các khoản thanh toán gốc có thể được chia thành nhiều loại chứng khoán khác nhau, tùy thuộc vào mức độ rủi ro của các khoản thế chấp.
Tuy nhiên, trong CDO, các công cụ có mức độ chất lượng tín dụng và tỷ lệ hoàn vốn khác nhau được nhóm thành ít nhất ba đợt, được gọi là các đợt, mỗi nhóm có cùng mức trưởng thành. Các chi nhánh vốn chủ sở hữu trả năng suất cao nhất nhưng mang xếp hạng tín dụng thấp nhất. Các chi nhánh cao cấp cung cấp chất lượng tín dụng tốt nhất nhưng năng suất thấp nhất. Các tầng lửng rơi vào đâu đó giữa vốn chủ sở hữu và các chi nhánh cao cấp về chất lượng và năng suất tín dụng.
Cân nhắc đặc biệt
Đối tượng của chứng khoán được thế chấp và nghĩa vụ nợ được thế chấp không thể xuất hiện mà không liên quan đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nguyên nhân chủ yếu là do giá trị của chứng khoán được thế chấp được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp dưới chuẩn.
Bong bóng giá nhà được cho ăn bằng cho vay dưới chuẩn. Những khoản thế chấp dưới chuẩn này đã được đóng gói và bán, để được đóng gói lại và bán lại cho các tổ chức. Khi bong bóng bắt đầu xì hơi, chủ nhà bị buộc phải vỡ nợ và chứng khoán có được thu nhập từ việc trả các khoản vay đó đã giảm mạnh về giá trị.
Cuộc khủng hoảng tài chính cuối cùng đã tan biến, và đến năm 2011, thị trường chứng khoán được thế chấp đã trở lại như một sự bình thường.
