Một doanh nghiệp nhiều là gì?
Bội số doanh nghiệp, còn được gọi là bội số EV, là tỷ lệ được sử dụng để xác định giá trị của một công ty. Nhiều doanh nghiệp nhìn vào một công ty theo cách mà một người thâu tóm tiềm năng sẽ bằng cách xem xét khoản nợ của công ty. Các cổ phiếu có bội số doanh nghiệp dưới 7, 5 lần dựa trên 12 tháng qua (LTM) thường được coi là một giá trị tốt. Tuy nhiên, sử dụng một mức cắt đứt nghiêm ngặt thường không phù hợp vì đây không phải là một khoa học chính xác.
Nhiều doanh nghiệp
Không giống như nhiều biện pháp phổ biến khác, nhiều doanh nghiệp tính đến mức nợ và tiền mặt của công ty ngoài giá cổ phiếu và liên quan đến giá trị đó với lợi nhuận tiền mặt của công ty (ví dụ: tỷ lệ giá trên thu nhập).
Chìa khóa chính
- Bội số doanh nghiệp, còn được gọi là bội số EV / EBITDA, là tỷ lệ được sử dụng để xác định giá trị của một công ty. Nó được tính bằng cách chia giá trị doanh nghiệp cho EBITDA. Bội số có thể thay đổi tùy theo ngành. Thật hợp lý khi kỳ vọng bội số doanh nghiệp cao hơn trong các ngành tăng trưởng cao và bội số thấp hơn trong các ngành có tốc độ tăng trưởng chậm.
Quan trọng
Bội số doanh nghiệp là đối ứng của tỷ lệ EBITDA / EV.
Công thức cho nhiều doanh nghiệp là
Doanh nghiệp nhiều công thức. Đầu tư
Ở đâu:
- EV = (vốn hóa thị trường) + (giá trị nợ) + (lãi suất thiểu số) + (cổ phiếu ưu đãi) - (tiền và các khoản tương đương tiền); andEBITDA là thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao.
Doanh nghiệp nhiều: Điều khoản tài chính yêu thích của tôi
Khái niệm cơ bản về doanh nghiệp
Các nhà đầu tư chủ yếu sử dụng nhiều doanh nghiệp của một công ty để xác định xem một công ty bị định giá thấp hay định giá quá cao. Tỷ lệ thấp cho thấy một công ty có thể bị định giá thấp và tỷ lệ cao cho thấy công ty có thể bị định giá quá cao.
Bội số doanh nghiệp rất hữu ích cho các so sánh xuyên quốc gia vì nó bỏ qua các tác động xuyên tạc của các chính sách thuế của từng quốc gia. Nó cũng được sử dụng để tìm các ứng cử viên tiếp quản hấp dẫn vì giá trị doanh nghiệp bao gồm nợ và là một số liệu tốt hơn so với giới hạn thị trường cho sáp nhập và mua lại (M & A). Một công ty có nhiều doanh nghiệp thấp có thể được coi là một ứng cử viên tiếp quản tốt.
Bội số doanh nghiệp có thể thay đổi tùy thuộc vào ngành. Thật hợp lý khi kỳ vọng bội số doanh nghiệp cao hơn trong các ngành tăng trưởng cao (ví dụ công nghệ sinh học) và bội số thấp hơn trong các ngành có tốc độ tăng trưởng chậm (ví dụ: đường sắt).
Bội số doanh nghiệp được tính theo giá trị doanh nghiệp chia cho EBITDA. EBITDA là từ viết tắt đại diện cho thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao. Tuy nhiên, biện pháp này không dựa trên các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung của Hoa Kỳ (GAAP). Vào tháng 4 năm 2016, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tuyên bố các biện pháp không phải GAAP như EBITDA sẽ là đầu mối để cơ quan đảm bảo rằng các công ty không trình bày kết quả một cách sai lệch. Nếu EBITDA được hiển thị, SEC khuyên rằng công ty nên đối chiếu số liệu với thu nhập ròng. Điều này sẽ hỗ trợ các nhà đầu tư bằng cách cung cấp thông tin về cách tính toán con số.
Giá trị doanh nghiệp (EV) là thước đo giá trị kinh tế của một công ty. Nó thường được sử dụng để xác định giá trị của doanh nghiệp nếu nó được mua lại. Nó được coi là một biện pháp định giá tốt hơn so với vốn hóa thị trường, vì các yếu tố sau chỉ trong vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp mà không liên quan đến nợ. EV được tính là vốn hóa thị trường cộng với nợ, cổ phiếu ưu đãi và lãi suất thiểu số, trừ tiền mặt. Một thực thể mua một công ty sẽ phải trả giá trị của vốn chủ sở hữu và giả định khoản nợ, nhưng tiền mặt sẽ làm giảm giá phải trả.
Ví dụ về nhiều doanh nghiệp
Do bội số doanh nghiệp bao gồm tài sản, nợ và vốn chủ sở hữu trong phân tích của nó, bội số doanh nghiệp của công ty cung cấp mô tả chính xác về tổng hiệu suất kinh doanh. Các nhà phân tích vốn chủ sở hữu sử dụng nhiều doanh nghiệp khi đưa ra quyết định đầu tư.
Ví dụ, Denbury Resources Inc., một công ty dầu khí và khí đốt tự nhiên có trụ sở tại Texas, đã báo cáo kết quả tài chính quý đầu tiên vào ngày 24 tháng 6 năm 2016. Denbury Resources có tỷ lệ EBITDA được điều chỉnh theo giá trị doanh nghiệp là 5x và một doanh nghiệp kỳ hạn bội số của 13x. Cả hai bội số doanh nghiệp được so sánh với các công ty công nghiệp khác với bội số công ty trong quá khứ. Doanh nghiệp chuyển tiếp của công ty là 13 lần, nhiều hơn gấp đôi giá trị doanh nghiệp so với cùng kỳ năm 2015. Các nhà phân tích nhận thấy rằng sự gia tăng này là do sự suy giảm dự kiến trong EBITDA của công ty là 62%.
Hạn chế của nhiều doanh nghiệp
Bội số doanh nghiệp cung cấp một tốc ký dễ dàng để xác định các công ty có giá trị cao. Nhưng, hãy cẩn thận với bẫy giá trị, cổ phiếu có bội số thấp vì chúng xứng đáng (ví dụ: công ty đang vật lộn và sẽ không phục hồi). Điều này tạo ra ảo tưởng về một khoản đầu tư giá trị, nhưng các nguyên tắc cơ bản của ngành hoặc công ty hướng đến lợi nhuận âm.
Các nhà đầu tư có xu hướng cho rằng hiệu suất trong quá khứ của một cổ phiếu là biểu thị cho lợi nhuận trong tương lai và khi bội số giảm, họ thường nhảy vào cơ hội để mua nó với giá trị "rẻ" như vậy. Kiến thức về các nguyên tắc cơ bản của ngành và công ty có thể giúp đánh giá giá trị thực của cổ phiếu.
Một cách dễ dàng để làm điều này là xem xét lợi nhuận dự kiến (chuyển tiếp) (EBITDA) và xác định xem các dự đoán có vượt qua thử nghiệm hay không. Bội số chuyển tiếp phải thấp hơn bội số LTM hiện tại; nếu chúng cao hơn, điều đó có nghĩa là lợi nhuận sẽ giảm và giá cổ phiếu chưa phản ánh sự sụt giảm này. Đôi khi bội số về phía trước có thể trông cực kỳ rẻ tiền. Bẫy giá trị xảy ra khi các bội số này trông quá rẻ, nhưng thực tế là EBITDA dự kiến quá cao và giá cổ phiếu đã giảm, có khả năng phản ánh sự thận trọng của thị trường. Vì vậy, điều quan trọng là phải biết chất xúc tác của công ty và ngành.
