Hoán đổi tài sản là gì
Hoán đổi tài sản có cấu trúc tương tự như hoán đổi vanilla đơn giản với sự khác biệt chính là cơ sở của hợp đồng hoán đổi. Thay vì lãi suất cho vay cố định và thả nổi thường xuyên được hoán đổi, tài sản cố định và thả nổi đang được trao đổi.
Tất cả các giao dịch hoán đổi là hợp đồng phái sinh thông qua đó hai bên trao đổi các công cụ tài chính. Những công cụ này có thể là hầu hết mọi thứ, nhưng hầu hết các giao dịch hoán đổi liên quan đến dòng tiền dựa trên số tiền gốc danh nghĩa mà hai bên đã thỏa thuận. Như tên cho thấy, hoán đổi tài sản liên quan đến một trao đổi tài sản thực tế thay vì chỉ dòng tiền.
Hoán đổi không giao dịch trên các sàn giao dịch và các nhà đầu tư bán lẻ thường không tham gia vào các giao dịch hoán đổi. Thay vào đó, giao dịch hoán đổi là hợp đồng mua bán giữa các doanh nghiệp hoặc tổ chức tài chính.
Khái niệm cơ bản về hoán đổi tài sản
Hoán đổi tài sản có thể được sử dụng để chồng lên lãi suất cố định của phiếu giảm giá trái phiếu với lãi suất thả nổi. Theo nghĩa đó, chúng được sử dụng để chuyển đổi các đặc điểm dòng tiền của tài sản cơ bản và biến đổi chúng để phòng ngừa rủi ro của tài sản, cho dù liên quan đến tiền tệ, tín dụng và / hoặc lãi suất.
Thông thường, hoán đổi tài sản liên quan đến các giao dịch trong đó nhà đầu tư mua một vị thế trái phiếu và sau đó tham gia vào một giao dịch hoán đổi lãi suất với ngân hàng đã bán cho anh ta / cô ta trái phiếu. Các nhà đầu tư trả tiền cố định và nhận nổi. Điều này biến đổi phiếu giảm giá cố định của trái phiếu thành phiếu giảm giá nổi dựa trên LIBOR.
Nó được sử dụng rộng rãi bởi các ngân hàng để chuyển đổi tài sản có lãi suất cố định dài hạn thành lãi suất thả nổi để phù hợp với các khoản nợ ngắn hạn (tài khoản tiền gửi).
Một cách sử dụng khác là để bảo đảm chống lại tổn thất do rủi ro tín dụng, chẳng hạn như vỡ nợ hoặc phá sản, của công ty phát hành trái phiếu. Ở đây, người mua trao đổi cũng đang mua bảo vệ.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi tài sản được sử dụng để chuyển đổi các đặc điểm của dòng tiền để phòng ngừa rủi ro từ một công cụ tài chính có đặc điểm dòng tiền không mong muốn sang một loại tiền khác có dòng tiền thuận lợi. Có hai bên trong giao dịch hoán đổi tài sản: một người bán bảo vệ, nhận dòng tiền từ trái phiếu và một người mua trao đổi, phòng ngừa rủi ro liên quan đến trái phiếu bằng cách bán nó cho người bán bảo vệ. Người mua thanh toán chênh lệch hoán đổi tài sản, bằng với LIBOR cộng (hoặc trừ) một chênh lệch được tính toán trước.
Cách thức hoán đổi tài sản
Cho dù hoán đổi là để phòng ngừa rủi ro lãi suất hoặc rủi ro mặc định, có hai giao dịch riêng biệt xảy ra.
Đầu tiên, người mua hoán đổi mua một trái phiếu từ người bán trao đổi để đổi lấy toàn bộ giá trị cộng với tiền lãi cộng dồn (gọi là giá bẩn).
Tiếp theo, hai bên tạo ra một hợp đồng trong đó người mua đồng ý trả các phiếu giảm giá cố định cho người bán hoán đổi bằng với các phiếu lãi suất cố định nhận được từ trái phiếu. Đổi lại, người mua hoán đổi nhận được các khoản thanh toán lãi suất thay đổi của LIBOR cộng (hoặc trừ) một mức chênh lệch cố định theo thỏa thuận. Thời gian đáo hạn của giao dịch hoán đổi này giống như thời gian đáo hạn của tài sản.
Các cơ chế là giống nhau cho người mua trao đổi muốn phòng ngừa rủi ro mặc định hoặc một số rủi ro sự kiện khác. Ở đây, người mua trao đổi về cơ bản là mua bảo vệ và người bán trao đổi cũng bán bảo vệ đó.
Như trước đây, người bán hoán đổi (người bán bảo vệ) sẽ đồng ý trả cho người mua hoán đổi (người mua bảo vệ) LIBOR cộng (hoặc trừ) một khoản chênh lệch để đổi lấy dòng tiền của trái phiếu rủi ro (bản thân trái phiếu không đổi chủ). Trong trường hợp mặc định, người mua trao đổi sẽ tiếp tục nhận LIBOR cộng (hoặc trừ) chênh lệch từ người bán trao đổi. Bằng cách này, người mua hoán đổi đã chuyển đổi hồ sơ rủi ro ban đầu của mình bằng cách thay đổi cả lãi suất và rủi ro tín dụng.
Mức độ lây lan của hoán đổi tài sản được tính như thế nào?
Có hai thành phần được sử dụng để tính toán chênh lệch cho hoán đổi tài sản. Đầu tiên là giá trị của phiếu giảm giá của tài sản cơ bản trừ đi tỷ giá hoán đổi ngang bằng. Thành phần thứ hai là so sánh giữa giá trái phiếu và mệnh giá để xác định giá mà nhà đầu tư phải trả trong suốt thời gian trao đổi. Sự khác biệt giữa hai thành phần này là chênh lệch hoán đổi tài sản được trả bởi người bán bảo vệ cho người mua trao đổi.
Ví dụ về hoán đổi tài sản
Giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu với giá bẩn 110% và muốn nó phòng ngừa rủi ro vỡ nợ của nhà phát hành trái phiếu. Cô liên lạc với một ngân hàng để trao đổi tài sản. Phiếu giảm giá cố định của trái phiếu là 6% mệnh giá. Tỷ lệ hoán đổi là 5%. Giả sử rằng nhà đầu tư phải trả 0, 5% phí bảo hiểm trong suốt thời gian trao đổi. Sau đó, chênh lệch hoán đổi tài sản là 0, 5% (6- 5 -0, 5). Do đó, ngân hàng trả lãi suất LIBOR cho nhà đầu tư cộng 0, 5% trong suốt thời gian hoán đổi.
