Cơ sở khác biệt là gì?
Cơ sở chênh lệch là chênh lệch giữa giá giao ngay của hàng hóa được bảo hiểm và giá tương lai của hợp đồng được sử dụng. Ví dụ, sự khác biệt giữa giá giao ngay khí đốt tự nhiên Henry Hub và giá tương lai tương ứng cho hợp đồng khí đốt tự nhiên ở một địa điểm cụ thể là chênh lệch cơ sở. Đường ống Henry Hub, nằm ở Erath, Louisiana, đóng vai trò là địa điểm giao hàng chính thức cho các hợp đồng tương lai của New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Giải thích khác biệt cơ bản
Sự khác biệt cơ bản là một yếu tố mà các nhà giao dịch cần xem xét khi phòng ngừa rủi ro giá hàng hóa của họ. Trong thực tế, bảo hiểm rủi ro thường phức tạp do các yếu tố như tài sản có giá được bảo hiểm có thể không hoàn toàn giống với tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai. Hoặc hedger có thể không chắc chắn về ngày chính xác khi hàng hóa sẽ được mua hoặc bán. Điều này có nghĩa là hàng rào có thể yêu cầu đóng hợp đồng tương lai trước khi hết hạn, và một khoản lỗ hoặc lãi sẽ được kết tinh trên chênh lệch cơ sở.
Nếu hàng hóa được bảo hiểm và tài sản trong hợp đồng tương lai là như nhau, thì cơ sở sẽ là 0 khi hết hạn hợp đồng tương lai. Trước khi hết hạn, sự khác biệt cơ bản có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Theo nguyên tắc chung, khi giá giao ngay tăng hơn giá tương lai, chênh lệch cơ sở tăng. Điều này được gọi là tăng cường cơ sở. Ngược lại, khi giá kỳ hạn tăng hơn giá giao ngay, chênh lệch cơ sở co lại. Điều này được gọi là sự suy yếu của cơ sở. Sự không phù hợp này trong hành vi chênh lệch giá cơ bản có thể làm suy yếu hoặc củng cố vị thế của người bảo hiểm bất ngờ.
Các yếu tố khác ảnh hưởng đến chênh lệch cơ sở là sự lựa chọn tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai và tháng giao hàng. Nhìn chung, cần phải thực hiện một phân tích cẩn thận để xác định hợp đồng tương lai có sẵn nào có giá tương quan chặt chẽ nhất với giá của hàng hóa được bảo hiểm. Sử dụng một tài sản cơ bản khác hoặc thay đổi tháng giao hàng đôi khi có thể làm giảm chênh lệch cơ sở cho hàng hóa được bảo hiểm. Điều này làm giảm sự không chắc chắn về giá cho bên sử dụng hàng rào. Tuy nhiên, theo nguyên tắc chung, chênh lệch cơ sở tăng khi chênh lệch thời gian giữa giá giao ngay hiện tại và hết hạn hàng rào tăng.
