Steepener gấu là gì?
Một dốc đứng là việc mở rộng đường cong lợi suất gây ra bởi lãi suất dài hạn tăng với tốc độ nhanh hơn so với lãi suất ngắn hạn. Một người nuôi gấu thường gợi ý về kỳ vọng lạm phát gia tăng hoặc mức tăng giá trên toàn nền kinh tế. Sự gia tăng lạm phát có thể dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất để làm chậm giá do tăng quá nhanh. Đến lượt mình, các nhà đầu tư bán trái phiếu dài hạn có lãi suất cố định vì lợi suất đó sẽ kém hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất tăng. Kết quả là một người dốc gấu vì các nhà đầu tư bán trái phiếu dài hạn có lợi cho kỳ hạn ngắn hơn khi họ chờ đợi việc tăng lãi suất kết thúc trước khi mua trái phiếu dài hạn một lần nữa.
Chìa khóa chính
- Một dốc đứng gấu là việc mở rộng đường cong lợi suất gây ra bởi tỷ lệ dài hạn tăng với tốc độ nhanh hơn so với lãi suất ngắn hạn. Công cụ giảm giá gấu thường xảy ra khi các nhà đầu tư lo ngại về lạm phát hoặc thị trường chứng khoán giảm giá trong ngắn hạn.
Hiểu về gấu Steepener
Một dốc đứng xảy ra khi có chênh lệch lớn hơn hoặc chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu ngắn hạn và lãi suất trái phiếu dài hạn, miễn là do lãi suất dài hạn tăng nhanh hơn lãi suất ngắn hạn. Kho bạc Hoa Kỳ thường được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá liệu lãi suất đang tăng hay giảm. Kho bạc Hoa Kỳ là trái phiếu, hay các công cụ nợ do Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành để quyên tiền cho chính phủ Hoa Kỳ. Mỗi trái phiếu thường trả lãi suất hoặc lợi nhuận.
Sự khác biệt giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn của các trái phiếu khác nhau và kỳ hạn của chúng được vẽ ra bằng đồ họa trong cái gọi là đường cong lợi suất. Sự kết thúc ngắn của đường cong lợi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn, được xác định bởi kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Về cơ bản, nó tăng khi Fed dự kiến sẽ tăng lãi suất và giảm khi lãi suất dự kiến sẽ được cắt giảm. Phần cuối của đường cong lợi suất bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như triển vọng về lạm phát, cung và cầu của nhà đầu tư, tăng trưởng kinh tế và các nhà đầu tư tổ chức giao dịch khối lớn chứng khoán thu nhập cố định.
Đường cong năng suất và Steepener Bear
Đường cong lợi suất cho thấy lợi suất của trái phiếu có kỳ hạn từ 3 tháng đến 30 năm, theo đó chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ thường được sử dụng trong tính toán. Trong môi trường lãi suất bình thường, đường cong dốc lên từ trái sang phải, biểu thị đường cong lợi suất bình thường. Đường cong lợi suất bình thường là một trái phiếu trong đó trái phiếu có kỳ hạn ngắn có năng suất thấp hơn trái phiếu có kỳ hạn dài hạn.
Khi hình dạng của đường cong phẳng, điều đó có nghĩa là sự chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và lãi suất ngắn hạn đang thu hẹp. Đường cong lợi suất phẳng có xu hướng xảy ra khi lãi suất ngắn hạn tăng nhanh hơn lãi suất dài hạn, hay nói cách khác, khi lãi suất dài hạn đang giảm nhanh hơn lãi suất ngắn hạn.
Mặt khác, đường cong lợi suất dốc lên khi sự chênh lệch giữa năng suất ngắn hạn và dài hạn mở rộng. Nếu đường cong lợi suất dốc lên do lãi suất dài hạn tăng nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, thì đó gọi là đường dốc gấu. Thuật ngữ này được đặt tên bởi vì nó có xu hướng giảm cho thị trường chứng khoán kể từ khi lãi suất dài hạn tăng cho thấy lạm phát và tăng lãi suất trong tương lai của Fed. Khi Fed tăng lãi suất, nền kinh tế chậm lại, một phần, do lãi suất cho vay và vay cao hơn. Kết quả có thể dẫn đến việc nhà đầu tư bán cổ phiếu.
Cân nhắc đặc biệt
Hãy nhớ rằng có một mối quan hệ nghịch đảo giữa giá trái phiếu và lợi tức, nghĩa là khi giá giảm, lợi suất trái phiếu tăng lên và ngược lại. Một nhà giao dịch trái phiếu có thể tận dụng sự lây lan mở rộng do một người nuôi gấu mang lại bằng cách đi đến các trái phiếu ngắn hạn dài và rút ngắn trái phiếu dài hạn, tạo ra một vị thế ngắn. Khi lợi suất tăng và chênh lệch mở rộng, thương nhân sẽ kiếm được nhiều tiền hơn từ trái phiếu ngắn hạn được mua hơn là bị mất trên trái phiếu dài hạn ngắn.
Steepener so với Bull Steepener
Đường cong năng suất dốc có thể là dốc bò hoặc dốc dốc. Một dốc tăng được đặc trưng bởi lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn so với lãi suất dài hạn. Hai thuật ngữ tương tự nhau và mô tả một đường cong lợi suất dốc, ngoại trừ việc một người nuôi gấu được điều khiển bởi những thay đổi trong tỷ lệ dài hạn. Ngược lại, một dốc tăng được điều khiển bằng cách giảm lãi suất ngắn hạn có tác động lớn hơn đến đường cong lợi suất. Một nhà đầu cơ tăng giá đã có tên vì nó có xu hướng tăng giá cho thị trường chứng khoán và nền kinh tế vì nó cho thấy Fed đang cắt giảm lãi suất để thúc đẩy vay và kích thích nền kinh tế.
Ví dụ về Steepener Bear
Hãy xem xét một ví dụ chi tiết. Vào ngày 20 tháng 11 năm 2019, lợi tức của trái phiếu kho bạc 10 năm là 1, 73% và trái phiếu kho bạc 2 năm mang lại 1, 56%. Sự chênh lệch giữa cả hai sản lượng tại thời điểm đó là 17 điểm cơ bản (hoặc 1, 73% - 1, 56%) - có thể được mô tả là tương đối bằng phẳng.
Giả sử hai tháng sau, lợi suất trái phiếu của cả hai chứng khoán tăng trong đó 10 năm là 2, 73% và 2 năm là 1, 86%. Mức chênh lệch năng suất hiện đã mở rộng tới 87 điểm cơ bản (hay 2, 73% - 1, 86%).
Tuy nhiên, sự khác biệt giữa lợi suất dài hạn là 100 điểm cơ bản (2, 73% - 1, 73%), trong khi chênh lệch giữa lợi suất ngắn hạn là 30 điểm cơ bản (1, 86% - 1, 56%). Nói cách khác, sự kiện này là một công cụ giảm giá vì lãi suất dài hạn tăng nhiều hơn so với lãi suất ngắn hạn so với cùng kỳ.
