Định nghĩa lợi suất trái phiếu

Mục lục

Lợi tức trái phiếu là gì?
Tổng quan về lợi suất trái phiếu
Lợi suất trái phiếu so với giá
Mang đến sự trưởng thành
Lợi tức tương đương trái phiếu - BEY
Năng suất hàng năm hiệu quả - EAY
Biến chứng với năng suất
Tóm tắt lợi nhuận trái phiếu

Lợi tức trái phiếu là gì?

Lợi suất trái phiếu là lợi nhuận mà một nhà đầu tư nhận ra trên trái phiếu. Lợi suất trái phiếu có thể được xác định theo những cách khác nhau. Đặt lãi suất trái phiếu bằng với lãi suất coupon của nó là định nghĩa đơn giản nhất. Lợi tức hiện tại là một hàm của giá trái phiếu và lãi suất hoặc lãi suất của trái phiếu, sẽ chính xác hơn lãi suất trái phiếu nếu giá của trái phiếu khác với mệnh giá của nó. Các tính toán phức tạp hơn về lợi tức của trái phiếu sẽ chiếm giá trị thời gian của tiền và lãi gộp. Những tính toán này bao gồm năng suất đến ngày đáo hạn (YTM), lợi tức tương đương trái phiếu (BEY) và lợi tức hàng năm hiệu quả (EAY). (Khám phá sự khác biệt giữa Tỷ lệ lãi suất trái phiếu so với tỷ lệ phiếu giảm giá).

Lợi tức trái phiếu: Lợi nhuận hiện tại và YTM

Tổng quan về lợi suất trái phiếu

Khi các nhà đầu tư mua trái phiếu, về cơ bản họ cho vay tiền phát hành trái phiếu. Đổi lại, các tổ chức phát hành trái phiếu đồng ý trả lãi cho nhà đầu tư đối với trái phiếu trong suốt vòng đời của trái phiếu và hoàn trả mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn. Cách đơn giản nhất để tính lãi suất trái phiếu là chia thanh toán phiếu lãi của nó cho mệnh giá của trái phiếu. Đây được gọi là lãi suất coupon.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $Lãi suất = = \frac{Thanh toán phiếu lãi hàng năm}{Giá trị trái phiếu} \ text {Tỷ lệ phiếu giảm giá} = \ frac { text {Thanh toán phiếu lãi hàng năm}} { text {Giá trị trái phiếu}}$ Tỷ lệ phiếu giảm giá = Giá trị mặt trái phiếu Thanh toán phiếu lãi hàng năm

Nếu một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la và thanh toán lãi suất hoặc phiếu lãi là 100 đô la mỗi năm, thì lãi suất của nó là 10% (100 đô la / 1.000 đô la = 10%). Tuy nhiên, đôi khi một trái phiếu được mua nhiều hơn mệnh giá (cao cấp) hoặc thấp hơn mệnh giá (chiết khấu), điều này sẽ thay đổi lợi tức mà nhà đầu tư kiếm được từ trái phiếu.

Lợi tức trái phiếu Vs. Giá bán

Khi giá trái phiếu tăng, lợi suất trái phiếu giảm. Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu đáo hạn trong năm năm với lãi suất coupon hàng năm 10% và mệnh giá 1.000 đô la. Mỗi năm, trái phiếu trả 10%, hoặc 100 đô la tiền lãi. Lãi suất của nó là lãi suất chia cho mệnh giá của nó.

Nếu lãi suất tăng trên 10%, giá trái phiếu sẽ giảm nếu nhà đầu tư quyết định bán nó. Ví dụ, hãy tưởng tượng lãi suất cho các khoản đầu tư tương tự tăng lên 12, 5%. Trái phiếu ban đầu vẫn chỉ thực hiện thanh toán phiếu lãi là 100 đô la, điều này sẽ không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có thể mua trái phiếu trả 125 đô la bây giờ vì lãi suất cao hơn.

Nếu chủ sở hữu trái phiếu ban đầu muốn bán trái phiếu của mình, giá có thể được hạ xuống để các khoản thanh toán phiếu giảm giá và giá trị đáo hạn bằng lãi suất 12%. Trong trường hợp này, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư sẽ giảm giá trái phiếu xuống $ 927, 90. Để hiểu đầy đủ lý do tại sao đó là giá trị của trái phiếu, bạn cần hiểu thêm một chút về cách sử dụng giá trị thời gian của tiền trong định giá trái phiếu, sẽ được thảo luận sau.

Nếu lãi suất giảm giá trị, giá trái phiếu sẽ tăng vì thanh toán phiếu lãi của nó hấp dẫn hơn. Ví dụ: nếu lãi suất giảm xuống 7, 5% cho các khoản đầu tư tương tự, người bán trái phiếu có thể bán trái phiếu với giá $ 1.101, 15. Lãi suất càng giảm, giá trái phiếu sẽ càng tăng cao và điều ngược lại cũng đúng khi lãi suất tăng.

Trong cả hai kịch bản, lãi suất coupon không còn có ý nghĩa gì đối với một nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, nếu khoản thanh toán phiếu lãi hàng năm được chia cho giá của trái phiếu, nhà đầu tư có thể tính được lợi suất hiện tại và có được ước tính sơ bộ về lợi suất thực của trái phiếu.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $Năng suất hiện tại = = \frac{Thanh toán phiếu lãi hàng năm}{Giá trái phiếu} \ text {Lợi nhuận hiện tại} = \ frac { text {Thanh toán phiếu lãi hàng năm}} { text {Giá trái phiếu}}$ Lợi tức hiện tại = Giá trái phiếu Thanh toán phiếu lãi hàng năm

Lợi tức hiện tại và lãi suất coupon là những tính toán không đầy đủ cho lợi tức của trái phiếu vì chúng không tính đến giá trị thời gian của tiền, giá trị đáo hạn hoặc tần suất thanh toán. Cần tính toán phức tạp hơn để xem bức tranh đầy đủ về lợi tức của trái phiếu.

Mang đến sự trưởng thành

Lợi tức của trái phiếu đến ngày đáo hạn (YTM) bằng với lãi suất làm cho giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trong tương lai của trái phiếu bằng với giá hiện tại của nó. Các dòng tiền này bao gồm tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá và giá trị đáo hạn của nó. Giải quyết cho YTM là một quá trình thử nghiệm và lỗi có thể được thực hiện trên máy tính tài chính, nhưng công thức như sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Giá bán = = Σ_{t - 1}^{T} \frac{{Dòng tiền}_{t}}{(1 + YTM)^{t}} \\ Ở đâu: \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {Giá} = \ sum ^ T_ {t-1} frac { text {Dòng tiền} _t} {(1+ \ text {YTM}) ^ t} \ & \ textbf {trong đó:} \ & \ text {YTM} = \ text {Mang lại sự trưởng thành} end {căn chỉnh}$ Giá = t 1∑T (1 + YTM) tCash Flowst trong đó:

Trong ví dụ trước, một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la, đáo hạn năm năm và thanh toán phiếu lãi hàng năm 100 đô la trị giá 927, 90 đô la để phù hợp với YTM là 12%. Trong trường hợp đó, năm khoản thanh toán phiếu lãi và giá trị đáo hạn $ 1.000 là dòng tiền của trái phiếu. Tìm giá trị hiện tại của mỗi sáu dòng tiền đó với mức chiết khấu hoặc lãi suất 12% sẽ xác định giá hiện tại của trái phiếu là bao nhiêu.

Lợi tức tương đương trái phiếu - BEY

Lợi suất trái phiếu thường được trích dẫn là lãi suất tương đương trái phiếu (BEY), điều này tạo ra sự điều chỉnh cho thực tế là hầu hết trái phiếu trả phiếu lãi hàng năm của họ trong hai khoản thanh toán nửa năm. Trong các ví dụ trước, dòng tiền của trái phiếu là hàng năm, do đó YTM bằng với BEY. Tuy nhiên, nếu thanh toán phiếu lãi được thực hiện sáu tháng một lần, YTM nửa năm sẽ là 5, 979%.

BEY là phiên bản hàng năm đơn giản của YTM nửa năm và được tính bằng cách nhân YTM với hai. Trong ví dụ này, BEY của trái phiếu trả các khoản thanh toán phiếu lãi hàng năm là $ 50 sẽ là 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY không tính giá trị thời gian của tiền đối với việc điều chỉnh từ YTM nửa năm thành tỷ lệ hàng năm.

Năng suất hàng năm hiệu quả - EAY

Các nhà đầu tư có thể tìm thấy lợi tức hàng năm chính xác hơn một khi họ biết BEY cho một trái phiếu nếu họ tính giá trị thời gian của tiền trong tính toán. Trong trường hợp thanh toán phiếu lãi nửa năm, lợi tức hàng năm có hiệu lực (EAY) sẽ được tính như sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} NGÀY = = {(\frac{1 + YTM}{2})}^{2} - 1 \\ Ở đâu: \\ NGÀY = = Năng suất hàng năm hiệu quả \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {EAY} = \ left ( frac {1+ \ text {YTM}} {2} right) ^ 2-1 \\ & \ textbf {trong đó:} & \ text {EAY} = \ text {Sản lượng hàng năm hiệu quả} \ end {căn chỉnh}$ EAY = (21 + YTM) 2−1where: EAY = Năng suất hàng năm hiệu quả

Nếu một nhà đầu tư biết rằng YTM nửa năm là 5, 979%, thì anh ta hoặc cô ta có thể sử dụng công thức trước đó để tìm EAY là 12, 32%. Bởi vì thời gian gộp thêm được bao gồm, EAY sẽ cao hơn BEY.

Biến chứng Tìm kiếm lợi nhuận của trái phiếu

Có một vài yếu tố có thể khiến việc tìm kiếm lợi tức của trái phiếu trở nên phức tạp hơn. Ví dụ, trong các ví dụ trước, người ta cho rằng trái phiếu còn đúng 5 năm khi đáo hạn khi nó được bán, điều này hiếm khi xảy ra.

Khi tính lãi suất của trái phiếu, các giai đoạn phân số có thể được xử lý đơn giản; lãi tích lũy là khó khăn hơn. Ví dụ, hãy tưởng tượng một trái phiếu có bốn năm và tám tháng còn lại để đáo hạn. Số mũ trong tính toán năng suất có thể được chuyển thành số thập phân để điều chỉnh cho một phần năm. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là bốn tháng trong giai đoạn phiếu giảm giá hiện tại đã trôi qua và có thêm hai tháng nữa, điều này đòi hỏi phải điều chỉnh lãi tích lũy. Một người mua trái phiếu mới sẽ được trả đầy đủ phiếu giảm giá, vì vậy giá của trái phiếu sẽ được tăng nhẹ để bù cho người bán trong bốn tháng trong thời gian phiếu giảm giá hiện tại đã trôi qua.

Trái phiếu có thể được trích dẫn với "giá sạch" không bao gồm lãi tích lũy hoặc "giá bẩn" bao gồm số tiền còn nợ để điều chỉnh lãi tích lũy. Khi trái phiếu được trích dẫn trong một hệ thống như nhà ga Bloomberg hoặc Reuters, giá sạch sẽ được sử dụng.

Tóm tắt lợi nhuận trái phiếu

Lợi tức của trái phiếu là lợi nhuận cho nhà đầu tư từ phiếu giảm giá và dòng tiền đáo hạn của trái phiếu. Nó có thể được tính như một lãi suất coupon đơn giản, bỏ qua giá trị thời gian của tiền và bất kỳ thay đổi nào về giá của trái phiếu hoặc sử dụng một phương pháp phức tạp hơn như lãi suất đến ngày đáo hạn. Lợi tức đến ngày đáo hạn thường được trích dẫn là lợi suất tương đương trái phiếu (BEY), điều này làm cho trái phiếu có thời hạn thanh toán phiếu giảm giá dưới một năm dễ dàng so sánh. Một chiến lược cổ điển là sử dụng kỹ thuật thang trái phiếu để tối đa hóa lợi nhuận với nhiều trái phiếu sắp đáo hạn vào các thời điểm khác nhau.

Trái phiếu có thể được mua thông qua nhiều nguồn khác nhau. Một cách phổ biến để mua một số loại trái phiếu là sử dụng tài khoản đầu tư thông qua một nhà môi giới. (Để đọc liên quan, hãy xem "Lợi tức trái phiếu thấp liên tục có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán?")

Mục lục: