Bull lây lan là gì?
Một lây lan tăng là một chiến lược tùy chọn lạc quan được thiết kế để kiếm lợi từ sự tăng giá vừa phải của giá chứng khoán hoặc tài sản. Một loạt các trải dọc, nó liên quan đến việc mua và bán đồng thời các tùy chọn cuộc gọi hoặc đặt các tùy chọn với các mức giá khác nhau nhưng với cùng một tài sản cơ bản và ngày hết hạn. Cho dù là đặt hay gọi, tùy chọn có giá thực hiện thấp hơn được mua và tùy chọn có giá thực hiện cao hơn được bán.
Một chênh lệch cuộc gọi tăng cũng được gọi là chênh lệch cuộc gọi ghi nợ vì giao dịch tạo ra một khoản nợ ròng vào tài khoản khi nó được mở. Tùy chọn mua chi phí nhiều hơn so với tùy chọn được bán.
Khái niệm cơ bản về lây lan Bull
Nếu chiến lược sử dụng các tùy chọn cuộc gọi, nó được gọi là lây lan cuộc gọi bull. Nếu nó sử dụng tùy chọn put, nó được gọi là bull put lây lan. Sự khác biệt thực tế giữa hai nằm ở thời điểm của dòng tiền. Đối với chênh lệch giá tăng, bạn trả trước và tìm kiếm lợi nhuận sau khi hết hạn. Đối với bull bull lây lan, bạn thu tiền trước và tìm cách giữ càng nhiều càng tốt khi nó hết hạn.
Cả hai chiến lược đều liên quan đến việc thu phí bảo hiểm cho việc bán các tùy chọn, vì vậy khoản đầu tư tiền mặt ban đầu ít hơn so với chỉ bằng cách mua tùy chọn.
Chìa khóa chính
- Chênh lệch tăng giá là một chiến lược tùy chọn lạc quan được sử dụng khi nhà đầu tư dự kiến mức tăng giá vừa phải của tài sản cơ sở. Chênh lệch có hai loại: chênh lệch giá tăng, sử dụng tùy chọn cuộc gọi và chênh lệch giá tăng, sử dụng quyền chọn bán. Chênh lệch giá bao gồm các tùy chọn mua và bán đồng thời có cùng ngày hết hạn trên cùng một tài sản, nhưng ở các mức giá khác nhau. Các chênh lệch giá đạt được lợi nhuận tối đa nếu tài sản cơ sở đóng cửa ở mức hoặc cao hơn giá thực hiện cao hơn.
Cách thức hoạt động của Bull Call
Vì chênh lệch giá của cuộc gọi tăng liên quan đến việc viết tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện cao hơn so với thị trường hiện tại trong các cuộc gọi dài, giao dịch thường yêu cầu một khoản chi tiền mặt ban đầu. Nhà đầu tư đồng thời bán một tùy chọn cuộc gọi, còn gọi là một cuộc gọi ngắn, có cùng ngày hết hạn; làm như vậy, anh ta nhận được một khoản phí bảo hiểm, bù đắp chi phí của cuộc gọi đầu tiên, dài mà anh ta đã viết ở một mức độ nào đó.
Lợi nhuận tối đa trong chiến lược này là chênh lệch giữa giá thực hiện của các quyền chọn dài và ngắn trừ chi phí ròng của các quyền chọn, nói cách khác là nợ. Khoản lỗ tối đa chỉ giới hạn ở phí bảo hiểm ròng (ghi nợ) được trả cho các tùy chọn.
Lợi nhuận của một cuộc gọi tăng sẽ tăng khi giá bảo mật cơ bản tăng lên đến giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi ngắn. Sau đó, lợi nhuận vẫn bị đình trệ nếu giá bảo mật cơ bản tăng vượt quá giá thực hiện cuộc gọi ngắn. Ngược lại, vị trí sẽ có tổn thất khi giá của chứng khoán cơ sở giảm, nhưng tổn thất vẫn trì trệ nếu giá bảo mật cơ bản giảm xuống dưới giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi dài.
Cách thức hoạt động của Bull Put
Một chênh lệch tăng giá cũng được gọi là chênh lệch tín dụng vì giao dịch tạo ra tín dụng ròng vào tài khoản khi nó được mở. Tùy chọn mua chi phí ít hơn tùy chọn bán.
Vì chênh lệch giá tăng bao gồm việc viết tùy chọn đặt có giá thực hiện cao hơn so với tùy chọn cuộc gọi dài, giao dịch thường tạo tín dụng khi bắt đầu. Nhà đầu tư trả phí bảo hiểm cho việc mua quyền chọn bán nhưng cũng được trả phí để bán quyền chọn bán với giá cao hơn so với quyền chọn mua.
Lợi nhuận tối đa sử dụng chiến lược này bằng với chênh lệch giữa số tiền nhận được từ giao dịch bán và số tiền thanh toán cho giao dịch mua - tín dụng giữa hai bên, có hiệu lực. Khoản lỗ tối đa mà một nhà giao dịch có thể phải chịu khi sử dụng chiến lược này bằng với chênh lệch giữa giá thực hiện trừ đi khoản tín dụng ròng nhận được.
Lợi ích và nhược điểm của lây lan Bull
Bull lây lan không phù hợp với mọi điều kiện thị trường. Họ làm việc tốt nhất trong các thị trường mà tài sản cơ bản đang tăng vừa phải và không làm cho giá cả tăng vọt.
Như đã đề cập ở trên, cuộc gọi tăng giới hạn tổn thất tối đa của nó đối với phí bảo hiểm ròng (ghi nợ) được trả cho các tùy chọn. Cuộc gọi tăng giá cũng giới hạn lợi nhuận lên đến giá thực hiện của quyền chọn.
Mặt khác, con bò đực lại giới hạn lợi nhuận ở mức chênh lệch giữa số tiền mà nhà giao dịch đã trả cho hai lần đặt một con đã bán và một con đã mua. Các khoản lỗ được giới hạn ở mức chênh lệch giữa giá thực hiện trừ tổng số tín dụng nhận được khi tạo ra chênh lệch giá.
Bằng cách đồng thời bán và mua các tùy chọn của cùng một tài sản và hết hạn nhưng với giá thực hiện khác nhau, nhà giao dịch có thể giảm chi phí viết tùy chọn.
Ưu
-
Hạn chế thua lỗ
-
Giảm chi phí viết tùy chọn
-
Hoạt động ở các thị trường tăng vừa phải
Nhược điểm
-
Giới hạn lợi nhuận
-
Rủi ro về tùy chọn thực hiện cuộc gọi ngắn của người mua (lây lan cuộc gọi)
Tính toán lợi nhuận và chênh lệch Bull Bull
Cả hai chiến lược đều đạt được lợi nhuận tối đa nếu tài sản cơ sở đóng cửa ở mức hoặc cao hơn giá thực hiện cao hơn. Cả hai chiến lược đều dẫn đến tổn thất tối đa nếu tài sản cơ sở đóng cửa ở mức hoặc thấp hơn giá thực hiện thấp hơn.
Hòa vốn, trước khi hoa hồng, trong một cuộc gọi tăng giá xảy ra tại (giá thực hiện thấp hơn + phí bảo hiểm ròng phải trả).
Hòa vốn, trước khi hoa hồng, trong một đợt tăng giá xảy ra (giá thực hiện trên - phí bảo hiểm ròng nhận được).
Ví dụ thực tế về lây lan Bull
Giả sử một nhà giao dịch lạc quan vừa phải muốn thử thực hiện một lệnh gọi tăng giá trên Chỉ số 500 & Tiêu chuẩn (SPX) của Standard & Poor. Sàn giao dịch quyền chọn Chicago Board (CBOE) cung cấp các tùy chọn trên chỉ mục.
Giả sử S & P 500 ở mức 1402. Nhà giao dịch mua một cuộc gọi SPX 1400 hai tháng với giá 33, 50 đô la, đồng thời bán một cuộc gọi SPX 1405 hai tháng và nhận được 30, 75 đô la. Tổng số nợ ròng cho chênh lệch là $ 33, 50 - $ 30, 75 = $ 2, 75 x $ 100 số nhân hợp đồng = $ 275, 00.
Bằng cách mua lệnh tăng giá, nhà đầu tư nói rằng khi hết hạn, ông dự đoán chỉ số SPX sẽ tăng ở mức vừa phải lên mức trên điểm hòa vốn: 1.400 đô la giá thực hiện + 2, 75 đô la (nợ phải trả ròng) hoặc mức SPX là 1402, 75. Tiềm năng lợi nhuận tối đa của nhà đầu tư bị giới hạn: 1405 (đình công cao hơn) - 1400 (đình công thấp hơn) = 5, 00 đô la - 2, 75 đô la (thanh toán nợ ròng) = 2, 25 đô la x 100 hệ số nhân = tổng cộng 225 đô la.
Lợi nhuận này sẽ được nhìn thấy cho dù chỉ số SPX tăng cao đến mức nào khi hết hạn. Rủi ro giảm giá đối với giao dịch mua chênh lệch giá được giới hạn hoàn toàn trong tổng số phí bảo hiểm $ 275 được trả cho chênh lệch cho dù chỉ số SPX giảm thấp đến mức nào.
Trước khi hết hạn, nếu giao dịch mua chênh lệch có lãi, nhà đầu tư có thể bán chênh lệch trên thị trường để nhận được khoản lãi này. Mặt khác, nếu triển vọng tăng trưởng vừa phải của nhà đầu tư chứng minh không chính xác và chỉ số SPX giảm giá, chênh lệch cuộc gọi có thể được bán để nhận ra mức lỗ thấp hơn mức tối đa.
