Các cổ phiếu đang trong một mô hình bập bênh sau khi lao dốc vào đầu tháng 8 trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại và căng thẳng thương mại leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc. Đặt cược ngắn vào thị trường Mỹ đã tăng 2, 68 tỷ đô la trong ba tuần đầu tiên khi các nhà đầu tư nhận thấy sự cần thiết phải phòng ngừa rủi ro đồng bằng bổ sung. Khi các nhà đầu tư bồn chồn lo ngại về triển vọng kinh tế cân nhắc quyết định mua nhúng hay chạy mua, thì lời khuyên từ Phố Wall trong tuần này không khiến cho lựa chọn đó trở nên dễ dàng hơn. Các nhà chiến lược tại JP Morgan Chase & Co. rất lạc quan về sự trở lại trong khi những người tại UBS Global Wealth Management lo sợ nhiều nỗi đau hơn đang ở phía trước.
Mặc dù chúng tôi đã ủng hộ một cuộc gọi hợp nhất trong tháng 8, chúng tôi tiếp tục hy vọng rằng các đợt giảm giá sẽ không kéo dài lâu hơn so với tháng 5, và vẫn tin rằng thị trường sẽ tiến vào cuối năm, các nhà chiến lược của JPMorgan đã viết vào thứ ba vào thứ ba. một ghi chú được báo cáo bởi Bloomberg. Trong khi đó, giám đốc đầu tư toàn cầu MarkHaefele của UBS cho biết một ngày trước đó, chúng tôi không thấy đây là môi trường tốt nhất để chấp nhận rủi ro đối với cổ phiếu, theo Business Insider.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
JPMorgan nói mua bản nhúng, nhưng đợi đến tháng Chín. Một số chất xúc tác chính trong vài tháng tới có khả năng thúc đẩy cổ phiếu cao hơn. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang chuẩn bị khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khác có khả năng lớn hơn so với chương trình được thực hiện vào cuối tháng 7. Phân phối thu nhập tích cực cũng sẽ là chìa khóa và vào thời điểm này, JPMorgan đi ngược lại một chút, mang lại một triển vọng tích cực hơn về thu nhập so với các dự đoán đồng thuận.
Ngay cả tín hiệu suy thoái đáng ngại về sự đảo ngược đường cong lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc 2 năm và 10 năm, đã không xảy ra kể từ cuộc Đại suy thoái 2007-2009, cũng không đủ để ngăn cản sự lạc quan của JPMorgan. Các chiến lược gia không coi nhẹ tầm quan trọng của sự đảo ngược, nói rằng đó là điều cần theo dõi, nhưng họ cho rằng vẫn còn thời gian để cổ phiếu tăng điểm trước khi suy thoái kinh tế xảy ra. Thật vậy, khi những nghịch đảo trong quá khứ đã xảy ra, S & P 500 đã đạt trung bình mức tăng 12% trong năm tới.
Hiện tại, sự đảo ngược đường cong có thể là một chỉ báo về sự lo lắng cực độ của thị trường hiện nay, về hành động của các ngân hàng trung ương ngày càng tăng, quyền sở hữu trái phiếu bị sai lệch và tìm kiếm lợi suất toàn cầu, thay vì một dấu hiệu chắc chắn rằng Hoa Kỳ sắp bước vào suy thoái, Các nhà chiến lược của JPMorgan đã viết, được lãnh đạo bởi Mislav Matejka. Ông nói thêm, đó là quá sớm để mong đợi cuộc suy thoái tiếp theo của Hoa Kỳ và người ta nên xây dựng trên cổ phiếu.
Mặt khác, UBS cho rằng việc mua đồ nhúng có thể là một đề xuất thua lỗ. Công ty quản lý khối lượng tài sản tư nhân lớn nhất thế giới, lần đầu tiên bị thiếu vốn cổ phần kể từ cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro năm 2012. Mong đợi sự biến động cao hơn trong cuộc chiến thương mại Trung Quốc đang leo thang, UBS cung cấp cho các nhà đầu tư ba lý do chính tại sao thị trường chứng khoán không phải là nơi để ngay bây giờ.
Lý do đầu tiên là dữ liệu PMI, một trong những chỉ số hàng đầu của nền kinh tế. Vào tháng 7, chỉ số PMI đã giảm xuống 51, 2, vẫn vượt ngưỡng 50 đánh dấu sự khác biệt giữa mở rộng và co lại, nhưng nó đã giảm tốc trong một năm nay. So sánh các chu kỳ trong quá khứ kể từ năm 1974, UBS nhận thấy rằng việc mua đồ nhúng hoạt động tốt nhất khi các chỉ số hàng đầu, như PMI, đang tăng tốc không giảm tốc. Khi các chỉ số đó đã đạt đến đỉnh điểm, hiệu suất vốn chủ sở hữu được trộn lẫn và nếu PMI giảm xuống dưới 50, mua nhúng là một canh bạc hiếm khi được đền đáp.
Hai lý do khác liên quan đến lãi suất và triển vọng thu nhập. Lãi suất phòng (tức là tương đối thấp hơn) là một điểm cộng cho cổ phiếu. Nhưng mặc dù đã cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng trước, độ trễ phản hồi cần phải được tính đến và UBS sử dụng độ trễ là 18 tháng. Do Fed đang trong chu kỳ thắt chặt 18 tháng trước, điều kiện tài chính hiện tại tương đối chặt chẽ. Đối với triển vọng thu nhập, thật tệ khi kết hợp với chỉ số PMI giảm tốc và điều kiện tài chính chặt chẽ, mức giảm hiện tại có thể dễ dàng biến thành một trận tuyết lở.
Nhìn về phía trước
Kéo hai quan điểm khác nhau lại với nhau, có thể còn một thời gian nữa để cổ phiếu tăng giá, nhưng dường như nó đang cạn kiệt. Mua đồ nhúng, JPMorgan nói, nhưng hãy sẵn sàng để thoát ra nhanh chóng. Hoặc, hướng đến sự bao trùm với các chiến lược thương mại trong thị trường tín dụng và ngoại hối, UBS, cũng khuyến nghị vàng. Vàng đã thể hiện phẩm chất trú ẩn an toàn của nó và chúng tôi duy trì lâu dài kim loại.
