Một tác nhân tính toán là gì?
Một tác nhân tính toán là một cá nhân hoặc tổ chức chịu trách nhiệm xác định giá trị của một công cụ phái sinh. Một tác nhân tính toán tính giá trị của một công cụ phái sinh và / hoặc số tiền nợ từ mỗi bên. Tác nhân tính toán cũng có thể thiết lập giá cho một sản phẩm có cấu trúc và có thể đóng vai trò là người bảo lãnh và phát hành. Nếu đối tác trong một giao dịch phái sinh là một đại lý môi giới, thì họ sẽ thường đóng vai trò là tác nhân tính toán.
Hiểu đại lý tính toán
Tác nhân tính toán, thường là người bán hoặc bên thứ ba, đôi khi đảm nhận một số vai trò khác trong các giao dịch phức tạp hơn. Vai trò quan trọng nhất là quyết định ai nợ ai trong giao dịch như trao đổi. Điều này bao gồm xác định giá cuối cùng theo phương pháp định giá đã thỏa thuận, tỷ giá tiền tệ, số tiền được tích lũy và giá trị thị trường hiện tại. Khi nói cụ thể về các giao dịch hoán đổi, tác nhân tính toán cũng xử lý bất kỳ thay đổi nào đối với thực thể tham chiếu hoặc sửa đổi các điều khoản của đạo hàm.
Một nhà đầu tư trung bình có thể sẽ không bao giờ tương tác trực tiếp với một đại lý tính toán, vì hầu hết các công cụ phái sinh có thể tiếp cận được với các nhà đầu tư bán lẻ đều được tiêu chuẩn hóa và xử lý các thị trường lỏng và phần lớn minh bạch. Trong những trường hợp này, thiết lập giá chủ yếu có nghĩa là nhìn vào giá thị trường có sẵn công khai. Khi các công cụ phái sinh trong câu hỏi đẩy vào các thị trường mỏng hơn hoặc bản chất của giao dịch được tùy chỉnh khỏi các tiêu chuẩn thị trường, tác nhân tính toán tăng lên về tầm quan trọng. Điều này tăng tầm quan trọng được đưa ra để xác định tác nhân tính toán trong các công cụ phái sinh bespoke này có thể dẫn đến xung đột lợi ích khi tác nhân tính toán cũng là người bán.
Xử lý tranh chấp với Đại lý tính toán
Các tác nhân tính toán không phải là người ủy thác nhưng dự kiến sẽ tránh xung đột lợi ích và hành động một cách thiện chí. Bất kỳ sự bất đồng nào đối với các quyết định của đại lý tính toán phải được giải quyết bởi một đại lý bên thứ ba không quan tâm, thường được đề xuất bởi đại lý tính toán sau khi tham khảo ý kiến về tranh chấp. Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế (ISDA) đã phác thảo một quy trình giải quyết tranh chấp tính toán để hướng dẫn các đối tác thông qua những gì có thể là một quy trình phức tạp.
Với các công cụ phái sinh kỳ lạ hơn đã được tùy chỉnh cho khách hàng, việc định giá thực tế có thể phụ thuộc vào các mô hình nội bộ của nhà giao dịch. Điều này làm cho việc giải quyết tranh chấp của bên thứ ba trở nên khó khăn hơn, vì một số thông tin và kỹ thuật về giá có thể là duy nhất đối với đại lý cụ thể đó. Trong những trường hợp này, các đại lý bên thứ ba có thể được thăm dò để giúp thiết lập mức trung bình dựa trên thiết kế hợp đồng của công cụ phái sinh. Để đưa ra quyết định về bản chất này, cần phải có phản hồi theo thời hạn quy định từ số người trả lời tối thiểu theo thỏa thuận.
