Kể từ lần đầu tiên được đề xuất vào năm 2010, quy tắc ủy thác của Bộ Lao động (DOL) đã trải qua một hành trình dài và quanh co, và nó có thể sắp kết thúc. Trong khi quy tắc này được dự định để đóng một lỗ hổng trong định nghĩa của ủy thác, thì nó đã gặp phải sự kháng cự từ khu vực lập kế hoạch tài chính. ( Xem: Giải thích quy tắc ủy thác của DOL )
Lỗ hổng, nằm trong Đạo luật An ninh Thu nhập Nghỉ hưu Việc làm (ERISA), cho phép lời khuyên cá nhân được đưa ra bởi hầu hết các đại lý môi giới và bảo hiểm mà không có trách nhiệm ủy thác, Blaine Aikin, chủ tịch điều hành tại Fi360 ở Pittsburgh, Pennsylvania:, và được dẫn dắt để tin rằng họ đã nhận được lời khuyên khách quan, chuyên nghiệp khi trên thực tế, nhà cung cấp lời khuyên đã đóng vai trò là đại diện bán hàng của chủ lao động của họ."
Quy tắc ủy thác có ý nghĩa tích cực đối với người tiết kiệm hưu trí vì nó thực thi các tiêu chuẩn trách nhiệm mới cho các cố vấn kế hoạch nghỉ hưu. Tuy nhiên, theo Aikin, đột ngột thay đổi tập quán kinh doanh để tránh xung đột lợi ích và đáp ứng các tiêu chuẩn thành thạo cao hơn không phải là điều dễ dàng, đặc biệt là đối với các công ty lớn.
Phải mất thời gian và tiền bạc để làm điều đó, và nó phá vỡ mô hình lợi nhuận của văn hóa định hướng bán hàng để chuyển sang mô hình tư vấn chuyên nghiệp.
Arian Vojdani, chiến lược gia đầu tư tại MV Financial ở Bethesda, Maryland, cho biết ảnh hưởng chính trị và tài chính đã thay đổi làn sóng dư luận. Trọng tâm của vấn đề là tiềm năng của quy tắc thay đổi đáng kể mô hình doanh thu của các cố vấn tài chính hiện không tuân theo tiêu chuẩn ủy thác. Cuối cùng, các nhà môi giới có thể thấy tiềm năng thu nhập của họ bị thu hẹp nếu họ không còn có thể thúc đẩy các khoản đầu tư hoa hồng cao mà không phải là lợi ích tốt nhất của khách hàng của họ: Hồi Nhiều người có thể đẩy lùi quy tắc có thể, hoặc có mối quan hệ với, các bên quan tâm, những người sẽ phải chịu đựng khi thông qua quy tắc.
Quy tắc này đã bị trì hoãn nhiều lần, với việc thực hiện đầy đủ hiện được lên kế hoạch vào tháng 6 năm 2019, mặc dù hành động gần đây của tòa án liên bang đe dọa sự sống còn của quy tắc.
Quy tắc mới nhất về ủy thác
Vào giữa tháng 3, Tòa phúc thẩm vòng 5 của Hoa Kỳ đã bỏ quy tắc ủy thác của DOL trong quyết định 2-1. Tòa án phán quyết rằng bằng cách áp dụng quy tắc này, Bộ Lao động đã vượt quá thẩm quyền của mình theo Đạo luật An ninh Thu nhập Nghỉ hưu Việc làm (ERISA). Bộ Lao động đã có cơ hội kháng cáo phán quyết nhưng vẫn trơ trơ, cho phép thời hạn kháng cáo được thông qua.
Đầu tháng 5, các nhóm lợi ích cho các nhóm dịch vụ tài chính và kinh doanh (những người thách thức ban đầu của luật lệ) đã giành chiến thắng sau khi Tòa phúc thẩm bác bỏ phán quyết của Apeg và các tướng chưởng lý bang California, New York và Oregon để can thiệp vào vụ án. Các chuyển động đã được các nhà vận động hành lang coi là bất hợp pháp, và Tòa án phúc thẩm đã đồng ý. Ngay sau đó, Bộ Lao động đã ban hành Bản tin hỗ trợ thực địa số 2018-02, một chính sách thực thi tạm thời đối với một số quy định của quy tắc ủy thác.
Aikin nói rằng bản tin cho phép các điều khoản nhất định của quy tắc ủy thác được tiếp tục: Đặc biệt, Miễn trừ hợp đồng lợi ích tốt nhất được tạo ra bởi quy tắc này cho phép các công ty có một số xung đột liên quan đến bồi thường bị cấm trước khi quy tắc có hiệu lực, miễn là họ chấp nhận trách nhiệm giải trình và tuân thủ 'Tiêu chuẩn ứng xử vô tư'.
Bất chấp sự phản đối của tòa án, các tướng chưởng lý của California, New York và Oregon sau đó đã đệ đơn kháng cáo lên Fifth Circuit, yêu cầu tòa án xem xét lại việc từ chối chuyển động trước đó của họ. Một lần nữa, Tòa án thứ năm kiên quyết bác bỏ kháng cáo này.
Aikin nói rằng quy tắc này rất có thể sẽ bị tòa án bỏ trống để nó thực sự không bao giờ tồn tại. Lỗ hổng xác định sẽ được khôi phục và một lần nữa các nhà đầu tư sẽ phải làm bài tập về nhà để phân biệt giữa cố vấn ủy thác và nhân viên bán hàng. ( Xem: Đáp ứng trách nhiệm ủy thác của bạn )
Điều gì tiếp theo cho các cố vấn, nhà đầu tư
Bộ Lao động vẫn có thể kháng cáo vụ án này ở cấp Tòa án Tối cao, nhưng kháng cáo sẽ phải được thực hiện trước ngày 13 tháng 6. Đây là một khả năng từ xa tốt nhất, theo Aikin.
Nói tóm lại, quy tắc ủy thác đã chết, Ryan nói, Ryan Brown, Giám đốc chiến lược và Cố vấn doanh nghiệp tại M & O Marketing ở Southfield, Michigan. Cả chính phủ và những người ủng hộ Quy tắc ủy thác gần như đã cạn kiệt mọi đại lộ để vực dậy nó. Nhưng điều đó không có nghĩa là SEC, FINRA và / hoặc NAIC sẽ không tạo ra các mô hình tương tự.
Vojdani nói rằng việc không khôi phục quy tắc có thể khiến các nhà đầu tư gặp rủi ro. Nếu không thể phục hồi quy tắc, chúng ta sẽ tiếp tục thấy một số nhà môi giới và cố vấn trong ngành tiếp tục làm việc theo cách hoặc hành động thay mặt khách hàng theo những cách có thể không phù hợp với lợi ích tốt nhất của khách hàng. ảnh hưởng mà các nhóm vận động hành lang có thể nắm giữ tại tòa án liên bang có thể gợi ý về các vấn đề trong tương lai để thúc đẩy các biện pháp bảo vệ tài chính của người tiêu dùng.
Tiền sảnh và các nhóm lợi ích từ lâu đã thể hiện sức mạnh của mình để tác động đến các phong trào trong hệ thống tòa án. Một nghiên cứu được công bố vào tháng 10 năm 2017 cho thấy các tập đoàn tài trợ cho những người vận động hành lang có xu hướng có kết quả kiện tụng thuận lợi hơn so với những công ty không làm như vậy. Quyết định năm 2010 của Tòa án Tối cao tại Citizens United so với Ủy ban Bầu cử Liên bang đã mở ra cơ hội cho phép các tập đoàn phạm vi không giới hạn liên quan đến tài trợ chiến dịch và tài trợ cho vận động hành lang.
Aikin nói rằng sự năng động của Phố Wall so với Phố chính. Điều đặc trưng trong cuộc tranh luận về quy định là không may, bởi vì,… có những yếu tố của ngành dịch vụ tài chính chống lại những người ủng hộ người tiêu dùng làm lu mờ các cố vấn ủy thác công việc tuyệt vời làm thay cho khách hàng của họ.
Quyết định trước đó để vô hiệu hóa quy tắc ủy thác không chỉ là một bước lùi của ngành mà còn là một cuộc tấn công chống lại lợi ích lớn nhất cho 75 triệu người tiết kiệm nghỉ hưu chăm chỉ của Mỹ, ông Joe Ziemer, phó chủ tịch truyền thông cho nền tảng đầu tư trực tuyến Betterment.
Tuy nhiên, có một lớp lót bạc liên quan đến cuộc tranh luận đang diễn ra về quy tắc ủy thác.
Trong suốt cuộc chiến giành quyền cai trị, chúng ta đã chứng kiến sự phát triển tích cực đối với các dịch vụ tài chính, ông Zi Ziemer nói. Có, tiếp cận dễ dàng hơn với các khoản đầu tư chi phí thấp và nâng cao nhận thức về cách các nhà cung cấp tài chính được bồi thường.
Điểm mấu chốt
Brown cho biết bất kể kết quả như thế nào, việc mua lại chính từ lịch sử gây tranh cãi của quy tắc ủy thác là sự nhấn mạnh vào công bố và minh bạch giữa các chuyên gia tài chính và người tiêu dùng. Khi mọi thứ diễn ra công khai, mọi người có khả năng đưa ra những quyết định hợp lý, sáng suốt nhất.
Ở giai đoạn này, quả bóng chắc chắn trong tòa án của chính phủ liên bang. Chặn một hành động của Tòa án Tối cao trước thời hạn tháng Sáu, có vẻ như quy tắc ủy thác cuối cùng có thể đã đi đến cuối dòng.
