Mục lục
- Quyền sở hữu tiền thông minh
- Các tổ chức và bên bán
- Tổ chức với tư cách là cổ đông
- Giám sát của chủ sở hữu tổ chức
- Áp lực bán hàng thể chế
- Proxy Fights có thể làm tổn thương cá nhân
- Điểm mấu chốt
Bởi vì các tổ chức như quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ và các công ty cổ phần tư nhân có một khoản tiền lớn theo ý của họ, sự tham gia của họ vào hầu hết các cổ phiếu thường được hoan nghênh với vòng tay rộng mở. Thông thường lợi ích được thể hiện bằng giọng nói của họ được liên kết với những cổ đông nhỏ hơn. Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức không phải lúc nào cũng là một điều tốt - đặc biệt là khi các tổ chức đang bán.
Là một phần của quá trình nghiên cứu, các nhà đầu tư cá nhân nên kiểm tra hồ sơ 13D (có sẵn tại trang web của Ủy ban An ninh và Trao đổi) và các nguồn khác, để xem quy mô nắm giữ tổ chức trong một công ty, cùng với các giao dịch mua và bán gần đây. Đọc về một số ưu và nhược điểm đi cùng với quyền sở hữu tổ chức, và những nhà đầu tư bán lẻ nên nhận thức được.
Tiền thông minh của quyền sở hữu tổ chức
Một trong những lợi ích chính của quyền sở hữu chứng khoán là sự tham gia của họ được coi là "tiền thông minh". Các nhà quản lý danh mục đầu tư thường có các nhóm các nhà phân tích theo ý của họ, cũng như truy cập vào một loạt các dữ liệu doanh nghiệp và thị trường mà hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ chỉ có thể mơ ước. Họ sử dụng các tài nguyên này để thực hiện phân tích chuyên sâu về các cơ hội.
Điều này có đảm bảo rằng họ sẽ kiếm tiền trong chứng khoán không? Chắc chắn là không, nhưng nó làm tăng đáng kể khả năng họ sẽ đặt lợi nhuận. Nó cũng đặt họ vào một vị trí có lợi thế tiềm năng hơn so với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc "Nhà đầu tư tổ chức và nguyên tắc cơ bản: Liên kết là gì?")
Các tổ chức và bên bán
Sau khi một số tổ chức (ví dụ như quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ) thiết lập vị thế trong một cổ phiếu, bước tiếp theo của họ là chào mời công trạng của công ty cho bên bán. Tại sao? Câu trả lời là thúc đẩy sự quan tâm đến cổ phiếu và tăng giá trị giá cổ phiếu.
Trên thực tế, đó là lý do tại sao bạn thấy các nhà quản lý quỹ đầu tư và đầu tư nổi tiếng hàng đầu chào hàng cổ phiếu trên truyền hình, đài phát thanh hoặc tại các hội nghị đầu tư. Chắc chắn, các chuyên gia tài chính thích giáo dục mọi người, nhưng họ cũng thích kiếm tiền và họ có thể làm điều đó bằng cách tiếp thị vị trí của mình, giống như một nhà bán lẻ sẽ quảng cáo hàng hóa của mình.
Khi một nhà đầu tư tổ chức thiết lập một vị trí lớn, động lực tiếp theo của nó thường là tìm cách tăng giá trị của nó. Nói tóm lại, các nhà đầu tư tham gia vào hoặc gần lúc bắt đầu quá trình mua của nhà đầu tư tổ chức sẽ kiếm được nhiều tiền. (Để hiểu rõ hơn, hãy xem "Sự khác biệt giữa Nhà phân tích bên mua và Nhà phân tích bên bán là gì?")
Thể chế là cổ đông công dân
Doanh thu tổ chức ở hầu hết các cổ phiếu là khá thấp. Đó là bởi vì cần rất nhiều thời gian và tiền bạc để nghiên cứu một công ty và xây dựng vị trí trong đó. Khi các quỹ tích lũy các vị trí lớn, họ sẽ làm hết sức mình để đảm bảo các khoản đầu tư đó không bị ảnh hưởng. Vì vậy, họ thường sẽ duy trì một cuộc đối thoại với ban giám đốc của công ty và tìm cách mua các cổ phiếu mà các công ty khác có thể muốn bán trước khi họ tung ra thị trường mở.
Mặc dù các quỹ phòng hộ đã nhận được sự chú ý của sư tử, nhưng khi được coi là "nhà hoạt động", nhiều quỹ tương hỗ cũng đã gây áp lực lên ban giám đốc. Ví dụ, Olstein Financial đã tạo ra rất nhiều báo chí, đặc biệt là vào cuối năm 2005 và đầu năm 2006, để tiêu cho một số công ty, bao gồm Jo-Ann Stores, với một loạt các đề xuất để thúc đẩy giá trị cổ đông, như đề xuất việc thuê một CEO mới. (Để hiểu rõ hơn, hãy xem "Các quỹ phòng hộ của nhà hoạt động.")
Bài học mà các nhà đầu tư cá nhân cần học ở đây là có những trường hợp khi các tổ chức và đội quản lý có thể và làm việc cùng nhau để nâng cao giá trị cổ đông chung.
Sự xem xét của quyền sở hữu thể chế
Các nhà đầu tư nên hiểu rằng mặc dù các quỹ tương hỗ được cho là tập trung nỗ lực xây dựng tài sản của khách hàng trong một thời gian dài, các nhà quản lý danh mục đầu tư cá nhân thường được đánh giá về hiệu suất của họ trên cơ sở hàng quý. Điều này là do xu hướng ngày càng tăng đối với các quỹ chuẩn (và lợi nhuận của họ) so với các chỉ số thị trường chính, chẳng hạn như S & P 500.
Quá trình đánh giá này khá khó khăn, vì một nhà quản lý danh mục đầu tư có một quý tồi tệ có thể cảm thấy áp lực khi phải từ bỏ các vị trí kém (và mua vào các công ty có động lực giao dịch) với hy vọng đạt được ngang giá với các chỉ số chính trong quý sau. Điều này có thể dẫn đến tăng chi phí giao dịch, các tình huống chịu thuế và khả năng quỹ đang bán ít nhất một số cổ phiếu này vào thời điểm không thuận lợi.
(Để biết thêm về điều này, hãy xem "Tại sao người quản lý quỹ có rủi ro quá nhiều.")
Các quỹ phòng hộ khét tiếng là đặt nhu cầu hàng quý cho người quản lý và thương nhân của họ. Mặc dù điều này là do điểm chuẩn ít hơn và thực tế là nhiều nhà quản lý quỹ phòng hộ phải giữ 20% lợi nhuận mà họ tạo ra, áp lực đối với các nhà quản lý này và kết quả không ổn định có thể dẫn đến biến động cực đoan ở một số cổ phiếu nhất định; nó cũng có thể làm tổn thương nhà đầu tư cá nhân, những người tình cờ đứng về phía giao dịch sai.
Áp lực của chủ sở hữu tổ chức bán
Bởi vì các nhà đầu tư tổ chức có thể sở hữu hàng trăm ngàn, thậm chí hàng triệu cổ phiếu, khi một tổ chức quyết định bán, cổ phiếu sẽ thường bán hết, điều này ảnh hưởng đến nhiều cổ đông cá nhân.
Trường hợp điển hình: Khi cổ đông của nhà hoạt động nổi tiếng Carl Icahn bán hết một vị trí trong Mylan Labs vào năm 2004, cổ phiếu của nó đã giảm gần 5% giá trị vào ngày bán khi thị trường hoạt động để hấp thụ cổ phiếu.
Tất nhiên, hầu như không thể chỉ định tổng khối lượng giảm giá cổ phiếu cho các nhà đầu tư tổ chức. Thời điểm bán hàng và đồng thời giảm giá cổ phiếu tương ứng sẽ khiến các nhà đầu tư hiểu rằng việc bán tổ chức lớn không giúp cổ phiếu tăng giá. Do sự truy cập và chuyên môn được hưởng bởi các tổ chức này - hãy nhớ rằng, tất cả họ đều có các nhà phân tích làm việc cho họ - doanh số thường là điềm báo cho những điều sắp tới.
Bài học lớn ở đây là việc bán thể chế có thể gửi một cổ phiếu vào một bản hạ cấp bất kể các nguyên tắc cơ bản cơ bản của công ty.
Proxy Fights Chấn thương nhà đầu tư cá nhân
Như đã đề cập ở trên, các nhà hoạt động thể chế thường sẽ mua số lượng lớn cổ phiếu và sau đó sử dụng quyền sở hữu vốn của họ làm đòn bẩy, cho phép họ có được một ghế trong hội đồng quản trị và thực thi chương trình nghị sự của họ. Tuy nhiên, trong khi cuộc đảo chính như vậy có thể mang lại lợi ích cho cổ đông phổ thông, thì thực tế không may là nhiều cuộc đấu tranh ủy nhiệm thường là các quy trình rút ra có thể xấu cho cả cổ phiếu cơ sở và cho cổ đông cá nhân đầu tư vào nó.
Lấy ví dụ, những gì đã xảy ra tại Công ty Topps năm 2005. Hai quỹ đầu cơ, Pembridge Capital Management và Crescendo Partners, mỗi người có một vị trí trong cổ phiếu, đã cố gắng bỏ phiếu cho một nhóm giám đốc mới. Mặc dù trận chiến cuối cùng đã được giải quyết, cổ phiếu phổ thông đã mất khoảng 12% giá trị trong ba tháng qua lại giữa các bên. Một lần nữa, trong khi sự đổ lỗi hoàn toàn cho sự sụt giảm giá cổ phiếu không thể được đặt ra cho một sự cố này, những sự kiện này không giúp giá cổ phiếu tăng lên vì chúng tạo ra báo chí xấu và thường buộc các nhà điều hành phải tập trung vào trận chiến thay vì Công ty.
Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng mặc dù một quỹ có thể tham gia vào một cổ phiếu với mục đích cuối cùng là làm điều gì đó tốt, con đường phía trước có thể khó khăn và giá cổ phiếu có thể, và thường làm, cho đến khi kết quả trở nên chắc chắn hơn.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư cá nhân không chỉ nên biết công ty nào có vị trí sở hữu trong một cổ phiếu nhất định; họ cũng có thể đánh giá tiềm năng để các công ty khác có được cổ phần trong khi hiểu lý do mà chủ sở hữu hiện tại có thể thanh lý vị thế của mình. Chủ sở hữu tổ chức có quyền tạo ra và phá hủy giá trị cho các nhà đầu tư cá nhân. Do đó, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải giữ các tab và phản ứng với các động thái mà những người chơi lớn nhất trong một cổ phiếu nhất định đang thực hiện.
