Trái phiếu có thể thu vào là gì
Trái phiếu có thể thu vào là trái phiếu có tùy chọn cho người nắm giữ để buộc nhà phát hành mua lại trái phiếu trước khi đáo hạn theo mệnh giá. Nó kết hợp một trái phiếu với một quyền chọn bán, cho phép người nắm giữ quyền rút tiền sớm trên tiền gốc của trái phiếu.
Một nhà đầu tư có thể chọn rút ngắn thời gian đáo hạn của trái phiếu do điều kiện thị trường bất lợi, hoặc nếu họ yêu cầu tiền gốc sớm hơn dự kiến. Một trái phiếu có thể thu vào đôi khi cũng được gọi là trái phiếu đặt, trái phiếu có thể đặt hoặc trái phiếu có thể cắt được.
Trái phiếu có thể thu vào
Tính năng đặt trái phiếu có thể thu vào đặt giới hạn cơ bản cho giá trái phiếu, bất kể mức tăng lãi suất trước ngày đáo hạn của nó. Ban đầu, nguyên tắc chung là trái phiếu có thể thu vào được phát hành với mức lãi suất thấp hơn 0, 2% so với trái phiếu thông thường của cùng một tổ chức phát hành. Gần đây, với sự tăng trưởng của các lựa chọn và thị trường hoán đổi, các trái phiếu này được định giá bằng cách sử dụng các kỹ thuật định giá tùy chọn.
Để xác định giá của trái phiếu có thể thu vào, giá trị của khoản nợ cơ bản trước tiên phải được xác định bằng cách sử dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF). Tính năng đặt sau đó được đo là lợi ích của việc giữ hoặc thực hiện tùy chọn nhúng bằng mô hình định giá tùy chọn. Phương pháp định giá này là cơ sở của giá trị của khoản nợ tại các mức định giá quyền chọn khác nhau tính đến thời điểm đáo hạn của trái phiếu. Do đó, lợi thế của trái phiếu có thể thu vào bằng với dòng tiền của nó cộng với giá trị của tính năng đặt.
Mặt khác, đối với các nhà đầu tư muốn có quyền kéo dài thời gian đáo hạn ban đầu đến ngày đáo hạn dài hơn, trái phiếu có thể mở rộng hoạt động theo cách tương tự như trái phiếu có thể thu vào. Các nhà đầu tư sử dụng cả trái phiếu có thể thu vào và có thể mở rộng để sửa đổi các điều khoản của danh mục đầu tư của họ để tận dụng các thay đổi về lãi suất. Khi lãi suất tăng, trái phiếu có thể mở rộng và có thể thu vào hoạt động giống như trái phiếu có thời hạn ngắn hơn; khi lãi suất giảm, họ hành động như trái phiếu với thời gian dài hơn.
Ví dụ về trái phiếu có thể thu vào
Giả sử một công ty phát hành trái phiếu có thể thu hồi 20 năm ra thị trường. Vị trí có thể thu vào này có nghĩa là nhà đầu tư mua trái phiếu từ tổ chức phát hành có quyền nhận mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn. Nếu nhà đầu tư thực hiện quyền rút lại, họ sẽ bị mất các khoản thanh toán phiếu lãi còn lại trên trái phiếu.
Một nhà đầu tư có thể thực hiện tùy chọn rút lại do điều kiện kinh tế không thuận lợi như tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất sẽ chuyển thành giá trái phiếu thấp hơn. Do đó, các nhà đầu tư có thể cân nhắc chuyển sang trái phiếu có năng suất cao hơn.
