Giá rẻ nhất để cung cấp có nghĩa là gì?
Thuật ngữ rẻ nhất để phân phối (CTD) đề cập đến bảo mật rẻ nhất có thể được giao trong hợp đồng tương lai đến một vị trí dài để đáp ứng các thông số kỹ thuật của hợp đồng. Nó chỉ liên quan đến các hợp đồng cho phép nhiều loại chứng khoán hơi khác nhau được giao. Điều này là phổ biến trong các hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc, thường quy định rằng bất kỳ trái phiếu kho bạc nào cũng có thể được giao miễn là nó nằm trong một phạm vi đáo hạn nhất định và có lãi suất coupon nhất định. Lãi suất coupon là lãi suất mà một nhà phát hành trái phiếu trả cho toàn bộ thời hạn của chứng khoán.
Chìa khóa chính
- Giao hàng rẻ nhất là bảo đảm rẻ nhất có thể được giao trong hợp đồng tương lai đến một vị trí dài để đáp ứng các thông số kỹ thuật của hợp đồng. Điều này là phổ biến trong các hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc. Xác định giá rẻ nhất để cung cấp bảo mật là quan trọng đối với vị trí ngắn vì có chênh lệch giữa giá thị trường của chứng khoán và hệ số chuyển đổi được sử dụng để xác định giá trị của nó.
Hiểu giá rẻ nhất để giao hàng (CTD)
Hợp đồng tương lai đưa người mua vào nghĩa vụ mua một số lượng cụ thể của một công cụ tài chính cơ bản cụ thể. Người bán phải cung cấp bảo mật cơ bản vào ngày được hai bên thỏa thuận. Trong trường hợp nhiều công cụ tài chính có thể đáp ứng hợp đồng dựa trên thực tế là một loại cụ thể không được chỉ định, người bán giữ vị trí ngắn có thể xác định công cụ nào sẽ rẻ nhất để giao.
Hãy nhớ rằng, một nhà giao dịch thường có một vị thế ngắn hoặc một người ngắn khi họ bán một tài sản tài chính với ý định mua lại với giá thấp hơn sau này. Các thương nhân thường đảm nhận các vị trí ngắn khi họ tin rằng giá của một tài sản sẽ giảm trong tương lai gần. Thị trường tương lai cho phép các nhà giao dịch nhận vị trí ngắn bất cứ lúc nào.
Xác định giá rẻ nhất để cung cấp bảo mật rất quan trọng đối với vị trí ngắn vì thường có sự chênh lệch giữa giá thị trường của chứng khoán và hệ số chuyển đổi được sử dụng để xác định giá trị của bảo mật được phân phối. Điều này làm cho nó có lợi cho người bán để chọn một bảo mật cụ thể để cung cấp hơn một bảo mật khác. Vì người ta cho rằng vị trí ngắn cung cấp giá rẻ nhất để cung cấp bảo mật, giá thị trường của hợp đồng tương lai thường dựa trên giá rẻ nhất để bảo đảm giao hàng.
Có một giả định chung rằng vị trí ngắn cung cấp giá rẻ nhất để cung cấp bảo mật.
Cân nhắc đặc biệt
Chọn giá rẻ nhất để giao hàng cung cấp cho nhà đầu tư ở vị trí ngắn, khả năng tối đa hóa lợi nhuận của anh ấy hoặc lợi nhuận trên trái phiếu đã chọn. Tính toán để xác định giá rẻ nhất để cung cấp là:
CTD = Giá trái phiếu hiện tại - Giá thanh toán x Hệ số chuyển đổi
Giá trái phiếu hiện tại được xác định dựa trên giá thị trường hiện tại với bất kỳ khoản lãi nào được thêm vào để đạt tổng. Ngoài ra, các tính toán thường phổ biến hơn dựa trên số tiền ròng kiếm được từ giao dịch, còn được gọi là tỷ lệ repo ngụ ý. Đây là tỷ suất lợi nhuận mà một nhà giao dịch có thể kiếm được khi bán một trái phiếu hoặc hợp đồng tương lai và mua cùng một tài sản với giá thị trường bằng tiền vay cùng một lúc. Tỷ lệ repo ngụ ý cao hơn dẫn đến tài sản rẻ hơn để cung cấp tổng thể.
Được thiết lập bởi Ủy ban thương mại Chicago (CBOT) và Sàn giao dịch Chicago (CME), hệ số chuyển đổi là bắt buộc để điều chỉnh các mức khác nhau có thể được xem xét và được thiết kế để hạn chế một số lợi thế có thể tồn tại khi lựa chọn giữa nhiều lựa chọn. Các yếu tố chuyển đổi được điều chỉnh khi cần thiết để cung cấp số liệu hữu ích nhất khi sử dụng thông tin để tính toán.
