Nghĩa vụ thế chấp là gì?
Nghĩa vụ thế chấp được thế chấp (CMO) đề cập đến một loại bảo đảm được thế chấp có chứa một nhóm các khoản thế chấp được bó lại với nhau và được bán như một khoản đầu tư. Được tổ chức bởi sự trưởng thành và mức độ rủi ro, CMO nhận được dòng tiền khi người vay hoàn trả các khoản thế chấp đóng vai trò là tài sản thế chấp trên các chứng khoán này. Đổi lại, CMO phân phối các khoản thanh toán gốc và lãi cho các nhà đầu tư của họ dựa trên các quy tắc và thỏa thuận được xác định trước.
Nghĩa vụ thế chấp thế chấp (CMO)
Hiểu nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO)
Nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp bao gồm một số chi nhánh, hoặc các nhóm thế chấp, được tổ chức bởi hồ sơ rủi ro của họ. Là công cụ tài chính phức tạp, các chi nhánh thường có số dư gốc, lãi suất, ngày đáo hạn khác nhau và khả năng trả nợ mặc định. Nghĩa vụ thế chấp thế chấp rất nhạy cảm với thay đổi lãi suất cũng như thay đổi điều kiện kinh tế, chẳng hạn như lãi suất nhà bị tịch thu, lãi suất tái cấp vốn và tỷ lệ tài sản được bán. Mỗi đợt có một ngày đáo hạn và kích cỡ khác nhau và trái phiếu với phiếu giảm giá hàng tháng được phát hành theo nó. Các phiếu giảm giá thực hiện thanh toán gốc và lãi suất hàng tháng.
Chìa khóa chính
- Nghĩa vụ thế chấp thế chấp là chứng khoán nợ đầu tư bao gồm các khoản thế chấp đóng gói được tổ chức theo hồ sơ rủi ro của họ. Chúng tương tự như nghĩa vụ nợ được thế chấp, là một tập hợp rộng hơn của nghĩa vụ nợ trên nhiều công cụ tài chính. Các CMO đóng vai trò nổi bật trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Họ khinh khí cầu.
Để minh họa, hãy tưởng tượng một nhà đầu tư có một CMO được tạo thành từ hàng ngàn khoản thế chấp. Tiềm năng lợi nhuận của anh ta dựa trên việc các chủ sở hữu thế chấp có trả nợ thế chấp của họ hay không. Nếu chỉ có một vài chủ nhà mặc định về các khoản thế chấp của họ và phần còn lại thực hiện thanh toán như mong đợi, nhà đầu tư sẽ thu hồi tiền gốc cũng như tiền lãi. Ngược lại, nếu hàng ngàn người không thể thực hiện thanh toán thế chấp và bị tịch thu, CMO mất tiền và không thể trả cho nhà đầu tư.
Các nhà đầu tư vào CMO, đôi khi được gọi là Ống dẫn đầu tư thế chấp bất động sản (REMIC), muốn có quyền truy cập vào các dòng tiền thế chấp mà không phải bắt nguồn hoặc mua một bộ thế chấp.
Nghĩa vụ thế chấp thế chấp so với Nghĩa vụ nợ được thế chấp
Giống như CMO, nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO) bao gồm một nhóm các khoản vay được bó lại với nhau và được bán như một phương tiện đầu tư. Tuy nhiên, trong khi CMO chỉ chứa các khoản thế chấp, CDO chứa một loạt các khoản vay như cho vay mua ô tô, thẻ tín dụng, cho vay thương mại và thậm chí là thế chấp. Cả CDO và CMO đều đạt đỉnh vào năm 2007 ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và giá trị của chúng giảm mạnh sau thời gian đó. Ví dụ, vào thời kỳ đỉnh cao năm 2007, thị trường CDO trị giá 1, 3 nghìn tỷ đô la, so với 850 triệu đô la năm 2013.
Các tổ chức mua CMO bao gồm các quỹ phòng hộ, ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ tương hỗ.
Nghĩa vụ thế chấp thế chấp và khủng hoảng tài chính toàn cầu
Lần đầu tiên được phát hành bởi Salomon Brothers và First Boston vào năm 1983, CMO rất phức tạp và liên quan đến nhiều khoản thế chấp khác nhau. Vì nhiều lý do, các nhà đầu tư có nhiều khả năng tập trung vào các dòng thu nhập do CMO cung cấp hơn là sức khỏe của chính các khoản thế chấp cơ bản. Do đó, nhiều nhà đầu tư đã mua các CMO đầy đủ các khoản thế chấp dưới chuẩn, thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh, các khoản thế chấp được giữ bởi những người vay có thu nhập không được xác minh trong quá trình nộp đơn và các khoản thế chấp rủi ro khác có rủi ro cao.
Việc sử dụng CMO đã bị chỉ trích là yếu tố kết tủa trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008. Giá nhà đất tăng khiến các khoản thế chấp trông giống như các khoản đầu tư không chứng minh, lôi kéo các nhà đầu tư mua CMO và các MBS khác, nhưng điều kiện thị trường và kinh tế dẫn đến sự gia tăng của nhà bị tịch thu và rủi ro thanh toán mà các mô hình tài chính không dự đoán chính xác. Hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu dẫn đến các quy định gia tăng đối với chứng khoán được thế chấp. Gần đây nhất, vào tháng 12 năm 2016, SEC và FINRA đã đưa ra các quy định mới nhằm giảm thiểu rủi ro của các chứng khoán này bằng cách tạo ra các yêu cầu ký quỹ cho các giao dịch đại lý được bảo hiểm, bao gồm cả nghĩa vụ thế chấp.
