Bảo lãnh phát hành dự phòng là gì?
Bảo lãnh phát hành dự phòng là một loại thỏa thuận bán cổ phần trong đợt chào bán công khai ban đầu (IPO), trong đó ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành đồng ý mua bất kỳ cổ phiếu nào còn lại sau khi bán hết cổ phần cho công chúng. Trong một thỏa thuận dự phòng, bảo lãnh phát hành đồng ý mua bất kỳ cổ phiếu còn lại nào ở mức giá đăng ký, thường thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu. Phương thức bảo lãnh phát hành này đảm bảo cho công ty phát hành rằng IPO sẽ tăng một số tiền nhất định.
Hiểu bảo lãnh dự phòng
Mặc dù khả năng mua cổ phiếu dưới giá thị trường có thể là một lợi thế của bảo lãnh phát hành dự phòng, nhưng thực tế là có những cổ phiếu còn lại để bảo lãnh phát hành mua cho thấy thiếu nhu cầu chào bán. Bảo lãnh phát hành dự phòng do đó chuyển rủi ro từ công ty sắp ra mắt (công ty phát hành) sang ngân hàng đầu tư (công ty bảo lãnh phát hành). Do rủi ro bổ sung này, phí bảo lãnh phát hành có thể cao hơn.
Các lựa chọn khác để bảo lãnh IPO bao gồm cam kết chắc chắn và thỏa thuận nỗ lực tốt nhất.
Chìa khóa chính
- Thỏa thuận bảo lãnh phát hành dự phòng quy định rằng sau khi IPO, ngân hàng đầu tư sẽ mua số cổ phần còn lại chưa được mua bởi công chúng. Các loại thỏa thuận bảo lãnh phát hành khác bao gồm những nỗ lực tốt nhất và cam kết chắc chắn. cổ phiếu, bất kể có bán được cho công chúng hay không. Thỏa thuận nỗ lực tốt nhất chỉ đơn giản nói rằng ngân hàng sẽ cố gắng hết sức để bán cho công chúng, nhưng họ không có cam kết mua cổ phiếu ngoài điều đó.
Bảo lãnh cam kết so với cam kết của công ty
Trong một cam kết chắc chắn, ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành đảm bảo mua tất cả các chứng khoán được cung cấp ra thị trường bởi nhà phát hành, bất kể có thể bán cổ phiếu cho nhà đầu tư hay không. Các công ty phát hành thích các thỏa thuận bảo lãnh cam kết của công ty hơn các thỏa thuận bảo lãnh phát hành dự phòng và tất cả các công ty khác vì nó đảm bảo tất cả tiền ngay lập tức.
Thông thường, một bảo lãnh phát hành sẽ đồng ý với một cam kết bảo lãnh vững chắc chỉ khi IPO có nhu cầu cao vì nó gánh chịu rủi ro một mình; nó đòi hỏi người bảo lãnh phát hành phải tự chịu rủi ro. Nếu nó không thể bán chứng khoán cho các nhà đầu tư, họ sẽ phải tìm ra những việc cần làm với số cổ phiếu còn lại mà họ nắm giữ và hy vọng nhu cầu tăng lên hoặc có thể cố gắng giảm giá chúng, giảm giá cổ phiếu.
Người bảo lãnh phát hành trong một cam kết bảo lãnh vững chắc thường sẽ nhấn mạnh vào một điều khoản thị trường sẽ giải phóng họ khỏi cam kết mua tất cả các chứng khoán trong trường hợp sự kiện làm giảm chất lượng chứng khoán. Điều kiện thị trường kém thường không phải là một trong những lý do có thể chấp nhận được, nhưng những thay đổi quan trọng trong hoạt động kinh doanh của công ty, nếu thị trường đạt được một bản vá mềm hoặc hiệu suất yếu của các IPO khác đôi khi là lý do khiến các nhà bảo lãnh viện dẫn điều khoản thị trường.
Bảo lãnh dự phòng và nỗ lực tốt nhất
Trong nỗ lực bảo lãnh tốt nhất, các nhà bảo lãnh sẽ cố gắng hết sức để bán tất cả các chứng khoán được cung cấp, nhưng bảo lãnh phát hành không bắt buộc phải mua tất cả các chứng khoán trong mọi trường hợp. Loại thỏa thuận bảo lãnh phát hành này thường sẽ có hiệu lực nếu nhu cầu về một đề nghị được dự kiến là không rõ ràng. Theo loại thỏa thuận này, mọi chứng khoán chưa bán sẽ được trả lại cho tổ chức phát hành.
Như tên cho thấy, bảo lãnh phát hành chỉ đơn giản hứa hẹn sẽ nỗ lực hết sức để bán cổ phần. Việc sắp xếp làm giảm rủi ro cho người bảo lãnh phát hành vì họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ cổ phiếu chưa bán nào. Người bảo lãnh phát hành cũng có thể hủy bỏ hoàn toàn vấn đề. Người bảo lãnh phát hành nhận được một khoản phí cố định cho các dịch vụ của mình, dịch vụ này sẽ bị mất nếu không thể hủy bỏ vấn đề này.
