Mô hình tài trợ bán buôn là một cơ sở khả thi cho một mô hình kinh doanh trong một số môi trường thị trường tín dụng và lãi suất nhất định. Tuy nhiên, nó có thể trở nên ít lợi nhuận hơn nếu hình dạng hoặc độ dốc của đường cong lợi suất thay đổi. Nếu thị trường tín dụng tăng lên, điều này cũng có thể gây ra vấn đề. Nếu cả hai điều kiện thay đổi cùng một lúc, xem ra.
Bài viết này sẽ mô tả mức lãi suất lý tưởng và thị trường tín dụng cần thiết để sử dụng nguồn vốn bán buôn một cách có lãi, những người sử dụng nguồn vốn bán buôn và khám phá cách phá vỡ các giả định dài hạn có thể gây tổn hại cho các công ty tài chính thương mại và đưa họ đến bờ vực phá sản.
Tài trợ bán buôn là gì?
Tài trợ bán buôn khác với nguồn tài trợ truyền thống mà một ngân hàng thương mại sẽ sử dụng. Theo truyền thống, các ngân hàng sử dụng tiền gửi không kỳ hạn như một nguồn vốn và chúng là một nguồn tài chính rẻ tiền. Tiền gửi thể hiện trách nhiệm đối với các ngân hàng và các khoản tiền gửi đó được cho vay và trở thành tài sản tạo thu nhập.
Tài trợ bán buôn là một thuật ngữ "bắt tất cả" nhưng chủ yếu đề cập đến các quỹ liên bang, tiền gửi nước ngoài và tiền gửi được môi giới. Một số cũng bao gồm các khoản vay trong thị trường nợ công trong định nghĩa.
Ai sử dụng kinh phí bán buôn?
Các ngân hàng truyền thống và các công ty tài chính thương mại đều có thể là người sử dụng tài trợ bán buôn. Các ngân hàng có thể sử dụng tài trợ bán buôn như một giải pháp thay thế, nhưng các công ty tài chính thương mại đặc biệt phụ thuộc vào nguồn tài trợ này. Cả hai đều được quy định khác nhau và đôi khi cạnh tranh cho cùng một doanh nghiệp.
Các công ty tài chính thương mại chỉ cung cấp các khoản vay kinh doanh, trái ngược với các ngân hàng cung cấp cả cho vay tiêu dùng và kinh doanh. Do đó, khách hàng chính là các doanh nghiệp vừa và nhỏ vay từ các công ty tài chính thương mại này để mua hàng tồn kho và thiết bị. Các công ty tài chính thương mại cũng cung cấp các dịch vụ giá trị gia tăng như dịch vụ tư vấn và bán các khoản phải thu.
Các công ty tài chính thương mại không phải là ngân hàng và thường là một lựa chọn vay chi phí cao hơn cho chủ doanh nghiệp nhỏ. Điều này là do họ ít bảo thủ hơn các ngân hàng truyền thống và sẵn sàng thực hiện các khoản vay rủi ro hơn. Vì họ không phải là ngân hàng, họ phải chịu ít quy định hơn và có thể chịu nhiều rủi ro hơn. Quy định ít hơn và rủi ro nhiều hơn có thể là con dao hai lưỡi trong thời kỳ kinh tế hỗn loạn.
Tại sao nên sử dụng kinh phí bán buôn?
Nếu tiền gửi cốt lõi là một nguồn tài chính rẻ như vậy, tại sao mọi người sẽ sử dụng tài trợ bán buôn? Đối với các ngân hàng, tài trợ bán buôn đại diện cho một cách để mở rộng hoặc để đáp ứng nhu cầu tài trợ. Đôi khi, các ngân hàng có thể gặp khó khăn trong việc thu hút tiền gửi mới. Có thể lãi suất thấp đến mức khách hàng không thấy mức giá thấp hấp dẫn.
Dù lý do là gì, đôi khi các ngân hàng tìm đến tài trợ bán buôn. Điều này có thể có nhiều hình thức, nhưng một lựa chọn phổ biến cho các ngân hàng là sử dụng tiền gửi được môi giới. Các khoản tiền gửi này được nhận thông qua một nhà môi giới lấy tiền của khách hàng giàu có của họ và tìm thấy một số ngân hàng khác nhau để gửi tiền, thường là để các khách hàng đó nhận được bảo hiểm FDIC (và hy vọng tỷ lệ hấp dẫn hơn). Nếu những khách hàng giàu có này gửi tất cả tiền của họ vào một ngân hàng, tiền gửi của họ có thể vượt quá giới hạn bảo hiểm FDIC. Về cơ bản, họ cắt và xúc xắc nắm giữ tiền mặt giữa các ngân hàng khác nhau để tất cả các khoản tiền gửi của họ được bảo hiểm chống lại sự thất bại của ngân hàng.
Các công ty tài chính thương mại không có cơ sở gửi tiền để rút tiền. Do đó, họ cần có khả năng khai thác thị trường nợ công để tận dụng vốn. Những khoản tiền này được cho vay đối với các khách hàng doanh nghiệp nhỏ với tỷ lệ cao hơn. Nhìn vào mô hình kinh doanh này, rõ ràng điều quan trọng đối với một công ty tài chính thương mại là có xếp hạng tín dụng cao nhất có thể, do đó, phiếu giảm giá thấp nhất về khoản nợ mà họ phát hành có thể được nhận.
Làm thế nào để tài trợ bán buôn có thể sinh lợi
Một sự lây lan tích cực là cần thiết để tài trợ bán buôn hoạt động và có lợi nhuận. Một công ty tài chính thương mại có thể gặp vấn đề về thanh khoản khi các nguồn tài trợ bán buôn cạn kiệt, hoặc các điều khoản vay có thể trở nên quá tệ, họ không có lãi. Chi phí vốn của bạn nên thấp hơn năng suất bạn kiếm được trên tài sản của mình (khoản vay). Bất kỳ kịch bản khác là không có lợi và không bền vững.
Để đạt được mức chênh lệch dương, trước tiên cần có đường cong lợi suất dốc lên. Đường cong lợi suất đảo ngược - một trong đó lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn - không sinh lãi và dẫn đến các vấn đề cho các ngân hàng và công ty tài chính thương mại. Đường cong lợi suất phẳng cũng là một vấn đề bởi vì nó không cho phép kịch bản lây lan tích cực nói trên.
Khi hình dạng của đường cong lợi suất thay đổi trong toàn bộ chu kỳ kinh doanh, người ta có thể thấy tác động hữu hình đến thu nhập ròng của các ngân hàng và công ty tài chính. Khi đường cong lợi suất dốc lên, lợi nhuận tài chính ngân hàng và thương mại là tốt. Khi nó được đảo ngược, lợi nhuận bị ảnh hưởng. Khi nó ở giữa hoặc làm phẳng, lợi nhuận bị tắt tiếng đối với các ngân hàng. Đối với các công ty tài chính thương mại, đường cong lợi suất phẳng có thể không có lợi nhuận, bởi vì nguồn tài trợ không phải là tiền gửi có nhu cầu chi phí thấp như các ngân hàng có quyền truy cập, mà là các nguồn chi phí cao hơn như vay vốn trong thị trường nợ không có bảo đảm.
Môi trường sai cho tài trợ bán buôn
Việc sử dụng tài trợ bán buôn trong và bản thân nó không hẳn là một điều xấu. Trong điều kiện phù hợp, nó cho phép các ngân hàng một nguồn tài chính bổ sung cho các hoạt động và cơ hội đầu tư bổ sung. Các công ty tài chính thương mại cũng có thể có lãi trong nhiều năm và qua nhiều chu kỳ kinh doanh bằng cách sử dụng nguồn vốn bán buôn.
Nhưng điều gì xảy ra khi có khủng hoảng tín dụng, khi thị trường nợ về cơ bản ngừng hoạt động, hoặc khi lãi suất vay ngắn hạn (như đại diện bởi LIBOR) tăng vọt do không chắc chắn? Đây là một sự kết hợp độc hại có thể đưa một công ty tài chính thương mại đến bờ vực phá sản và gây ra vấn đề cho các ngân hàng.
Chúng tôi biết rằng nguồn tài trợ chính của ngân hàng là tiền gửi bán lẻ. Tiền gửi được bảo hiểm bởi FDIC và thường có tính chất dài hạn hơn. Các ngân hàng cũng có thể sử dụng tài trợ bán buôn, mặc dù nguồn tài trợ này là ngắn hạn. Điều này có nghĩa là spigot có thể tắt rất nhanh nếu ngân hàng bị coi là rủi ro tín dụng. Các nhà quản lý ngân hàng cũng có thể cấm các khoản tiền gửi được môi giới nếu một ngân hàng bị thiếu vốn. Một ngân hàng trong tình huống này đang mọc lên ở rìa.
Trò chơi kết thúc
Các công ty tài chính thương mại cần kiếm được một "sự lây lan". Về mặt này, họ giống như các ngân hàng và được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc. Không giống như các ngân hàng có cơ sở gửi tiền lớn, rủi ro tín dụng của họ là một yếu tố cực kỳ quan trọng ảnh hưởng đến tốc độ họ có thể nhận được tài trợ.
Nếu công ty tài chính thương mại bị coi là xấu đi và rủi ro, thì đường cong lợi suất sẽ không quan trọng; họ sẽ phải trả nhiều tiền hơn cho tài trợ, và điều này sẽ làm giảm biên lợi nhuận. Nếu họ không thể giải quyết khủng hoảng đủ nhanh, những vấn đề khác cũng sẽ phát sinh. Khách hàng có thể bắt đầu rút các dòng tín dụng, ảnh hưởng đến thanh khoản hơn nữa. Ngoài ra, báo chí xấu tiếp tục càng kéo dài, càng có nhiều khách hàng doanh nghiệp nhỏ mà họ có thể mất, dẫn đến siết chặt hơn về lợi nhuận.
Nếu một cơn sóng thần kinh tế ập đến, dưới hình thức tăng vọt lãi suất ngắn hạn và khủng hoảng tín dụng, nó có thể tàn phá một công ty tài chính thương mại - và thậm chí gây ra sự phá sản cuối cùng, nếu điều kiện tồn tại trong một thời gian dài.
