Quyền giá trị dự phòng - CVR là gì?
Các cổ đông của một công ty đang đối mặt với việc tái cấu trúc đáng kể hoặc một công ty phải đối mặt với việc mua lại thường có thể nhận được các quyền giá trị dự phòng. Các quyền này đảm bảo rằng các cổ đông có được lợi ích bổ sung nếu một sự kiện cụ thể và được đặt tên xảy ra, thường là trong một khung thời gian xác định. Các quyền này tương tự như các tùy chọn vì chúng thường có ngày hết hạn mà vượt quá quyền của các cổ đông đối với các lợi ích tiếp theo sẽ không được áp dụng. CVR thường liên quan đến cổ phiếu của công ty và thường quan tâm đến hiệu suất giá của cổ phiếu.
Quyền giá trị dự phòng - Giải thích CVR
Ví dụ, trong quá trình mua lại (quá trình một công ty nắm quyền kiểm soát hầu hết hoặc toàn bộ doanh nghiệp khác), các cổ đông trong doanh nghiệp bị mua có thể nhận được CVR cho phép họ có thêm cổ phần của công ty mua lại. Ngoài ra, họ có thể nhận được CVR cung cấp thanh toán bằng tiền mặt nếu giá cổ phiếu của công ty bị mua giảm xuống dưới một mức giá nhất định. Thông thường, các quyền giá trị dự phòng sẽ có các vành đai phải được thỏa mãn, chẳng hạn như giá cổ phiếu của công ty mục tiêu giảm xuống dưới một giá trị cụ thể trước một ngày định trước.
Chìa khóa chính
- CVR được cung cấp cho các cổ đông của một công ty đang phải đối mặt với việc tái cấu trúc đáng kể. Các CVR đảm bảo rằng các cổ đông nhận được các lợi ích bổ sung như các lựa chọn nếu một sự kiện cụ thể xảy ra. Các CVR có rủi ro về các sự kiện không thể đoán trước và không đạt được mức giá dự kiến.
CVR là nghĩa vụ không bảo đảm
Trong nhiều trường hợp, giá trị thực của CVR phụ thuộc vào hiệu suất trong tương lai của một cổ phiếu cụ thể. Trong một số trường hợp nhất định, các quyền này tương tự như quyền chọn vì nhà đầu tư duy trì hợp đồng quyền nhưng không có nghĩa vụ phải hoàn thành việc bán bảo đảm cụ thể ở một mức giá xác định trong khoảng thời gian định trước.
Sổ tay công ty niêm yết của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) gọi CVR là "nghĩa vụ không bảo đảm của tổ chức phát hành". Một nghĩa vụ không có bảo đảm, còn được gọi là nợ không có bảo đảm, không mang tài sản thế chấp hoặc hỗ trợ bởi một tài sản cơ bản. Đồng ý với điều này, các cổ đông không có quyền được bảo đảm rằng "phần thưởng" sẽ được trao cho họ khi quyền đó có cơ sở dựa trên giá của một cổ phiếu riêng lẻ.
Vì vậy, trong khi họ có nghĩa vụ từ một công ty, các nhà đầu tư nhận CVR gần giống với chủ sở hữu quyền chọn hơn là, trái phiếu, không giống như sau này, họ không có bảo đảm để được thanh toán và không yêu cầu thanh toán tài sản của công ty nếu họ thanh toán không thành hiện thực.
Cũng giống như các tùy chọn, tất cả CVR đều có ngày hết hạn. Nếu sự kiện hoặc sự kiện bắt buộc không xảy ra trong khoảng thời gian dự phòng được chỉ định, các cổ đông nắm giữ CVR trong một cổ phiếu được xác định sẽ không nhận được lợi ích bổ sung nào ngoài những lợi ích mà chính cổ phiếu đó cung cấp.
Cổ phiếu phát hành thêm
CVR cũng có lợi cho các cổ đông của một công ty bị mua bằng cách cung cấp cho họ tùy chọn để có thêm cổ phiếu của công ty bị mua miễn là cổ phiếu đó không đáp ứng được giá mục tiêu đã thiết lập trước đó trong khoảng thời gian do CVR đặt ra. Vì giá cổ phiếu không thể đoán trước, cổ phiếu của một công ty có thể đạt được giá mục tiêu trong kỳ, khiến CVR không có giá trị đối với các cổ đông.
Rủi ro của CVR
Tại thời điểm ban hành, giá trị thực của CVR là không thể nhận thấy. Rủi ro mà các cổ đông phải đối mặt vẫn chưa được biết vì các quyền hoàn toàn dựa trên giá dự kiến của cổ phiếu hoặc một số sự kiện không thể đoán trước.
Nếu quyền giá trị dự phòng là một phần của sáp nhập hoặc mua lại (M & A), một phần lớn rủi ro sẽ ảnh hưởng đến người mua được chuyển giao một cách hiệu quả cho các cổ đông của công ty mục tiêu, do đó giúp người mua dễ dàng đưa ra một sự hấp dẫn hơn giá bán.
Ví dụ thực tế về CVR
Vào tháng 5 năm 2015, các cổ đông phổ thông của Safeway Inc. đã nhận được CVR do kết quả của việc sáp nhập Safeway thành một công ty con thuộc sở hữu của các công ty Albertsons vào cuối tháng 1 năm đó. Chúng được phát hành liên quan đến việc bán Trung tâm Phát triển Bất động sản (PDC), công ty con của Safeway, vào năm 2014; Các cổ đông của Safeway đã được hứa hẹn CVR về thỏa thuận đó vào thời điểm đó.
Phân phối đầu tiên là 0, 017 đô la cho mỗi CVR xảy ra vào tháng 5 năm 2017. Gần một năm sau, vào tháng 4 năm 2018, Albertsons đã thực hiện phân phối cuối cùng là 0, 00268 đô la cho mỗi CVR liên quan đến việc bán tài sản PDC.
Các cổ đông cũ của cổ phiếu Safeway đã gặt hái một khoản thanh toán khác từ CVR của họ, khoản này dựa trên việc bán cổ phần của Safeway trong một nhà bán lẻ Mexico, Casa Ley. Họ đã làm tốt hơn trong thỏa thuận này, nhận $ 0, 93 mỗi CVR vào tháng 2 năm 2018.
Nói tóm lại, CVR cho phép các cổ đông của Safeway chia sẻ số tiền thu được từ việc bán tài sản của công ty cũ của họ.
