Trái phiếu chuyển đổi cung cấp cho các trái chủ quyền chuyển đổi trái phiếu của họ thành một hình thức nợ hoặc vốn chủ sở hữu khác vào một ngày sau đó, với mức giá định trước và cho một số lượng cổ phiếu định sẵn. Trái phiếu chuyển đổi ngược cung cấp cho nhà phát hành quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để chuyển đổi tiền gốc của trái phiếu thành cổ phiếu vốn, tiền mặt hoặc một hình thức nợ khác vào một ngày định sẵn.
Nói cách khác, trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu chuyển đổi ngược đều cung cấp cùng một loại quyền chuyển đổi - nhưng những quyền đó thuộc về các bên khác nhau. Với cả hai công cụ, tính năng chuyển đổi về cơ bản là một loại dẫn xuất nhúng, được gọi là một tùy chọn. Sự khác biệt giữa hai liên quan đến cấu trúc của các tùy chọn gắn liền với trái phiếu.
Làm thế nào trái phiếu chuyển đổi hoạt động
Các trái chủ chuyển đổi không bắt buộc phải chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu phổ thông, nhưng họ có thể làm như vậy nếu họ chọn. Tính năng chuyển đổi tương tự như tùy chọn cuộc gọi đã được gắn vào trái phiếu.
Nếu vốn chủ sở hữu hoặc nợ dưới tính năng chuyển đổi tăng theo giá thị trường, trái phiếu chuyển đổi có xu hướng giao dịch ở mức cao. Nếu nợ cơ bản hoặc vốn chủ sở hữu giảm giá, tính năng chuyển đổi sẽ mất giá trị. Nhưng ngay cả khi tùy chọn chuyển đổi có giá trị nhỏ, chủ sở hữu chuyển đổi vẫn giữ một trái phiếu thường sẽ trả các phiếu giảm giá và mệnh giá khi đáo hạn.
Trái phiếu chuyển đổi là một lựa chọn tài chính linh hoạt cho các công ty và có xu hướng khá hữu ích cho các công ty có hồ sơ rủi ro / thưởng cao. Lợi suất của loại trái phiếu này thấp hơn trái phiếu tương tự mà không có tùy chọn chuyển đổi vì tùy chọn này mang lại cho trái chủ thêm ưu đãi.
Làm thế nào trái phiếu chuyển đổi ngược làm việc
Giống như anh em họ trái phiếu chuyển đổi của họ, trái phiếu chuyển đổi ngược đi kèm với một tính năng tùy chọn nhúng. Nhưng trong trường hợp này, tùy chọn nhúng là một tùy chọn đặt được tổ chức bởi công ty phát hành trái phiếu trên cổ phiếu của công ty. Tùy chọn này cho phép công ty phát hành để đưa tiền gốc của trái phiếu vào trái phiếu vào một ngày nhất định đối với các khoản nợ, tiền mặt hoặc cổ phiếu hiện có của một công ty cơ sở. Công ty cơ sở có thể là của riêng nhà phát hành hoặc có thể là một công ty hoàn toàn khác, không liên quan đến bất kỳ cách nào đối với hoạt động kinh doanh của nhà phát hành.
Các tổ chức phát hành thường thực hiện tùy chọn trái phiếu chuyển đổi ngược nếu cổ phiếu cơ sở giảm xuống dưới mức giá đã đặt, thường được gọi là mức gõ cửa, trong trường hợp đó, trái chủ sẽ nhận được cổ phiếu thay vì tiền gốc và bất kỳ phiếu giảm giá bổ sung nào. Rõ ràng, làm như vậy có thể tiết kiệm cho nhà phát hành rất nhiều tiền.
Ví dụ, giả sử ngân hàng XYZ phát hành trái phiếu chuyển đổi ngược đối với khoản nợ của chính ngân hàng với tùy chọn đặt sẵn trên cổ phiếu của ABC Corp, một công ty blue chip. Trái phiếu có thể có lợi suất đã nêu từ 10% đến 20%, nhưng nếu cổ phiếu của ABC giảm đáng kể về giá trị, ngân hàng có quyền phát hành cổ phiếu blue-chip cho trái chủ, thay vì trả tiền mặt khi đáo hạn trái phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi ngược có xu hướng có kỳ hạn ngắn đến ngày đáo hạn. Không có gì đáng ngạc nhiên, lợi suất của họ có xu hướng cao hơn một trái phiếu tương tự mà không có lựa chọn ngược lại - vì rủi ro liên quan đến các nhà đầu tư, những người có thể bị buộc phải chấp nhận cổ phiếu trong một công ty thay cho thu nhập lãi và trả nợ gốc.
