Khoản vay theo Giao ước-Lite là gì?
Các khoản vay theo giao ước là một loại tài chính được ban hành với ít hạn chế hơn đối với người vay và ít sự bảo vệ hơn cho người cho vay. Ngược lại, các khoản vay truyền thống thường có các giao ước bảo vệ được xây dựng trong hợp đồng vì sự an toàn của người cho vay, bao gồm các bài kiểm tra bảo trì tài chính để đo lường khả năng phục vụ nợ của người vay. Mặt khác, các khoản vay theo giao ước, linh hoạt hơn đối với tài sản thế chấp, mức thu nhập và các điều khoản thanh toán của khoản vay. Các khoản vay theo giao ước cũng thường được gọi là các khoản vay "cov-lite".
Hiểu về khoản vay theo Giao ước-Lite
Các khoản vay theo giao ước cung cấp cho người vay một mức tài chính cao hơn khả năng họ có thể truy cập thông qua một khoản vay truyền thống, đồng thời cung cấp các điều khoản thân thiện với người vay hơn. Các khoản vay theo giao ước cũng mang lại nhiều rủi ro hơn cho người cho vay so với các khoản vay truyền thống và cho phép các cá nhân và tập đoàn tham gia vào các hoạt động khó khăn hoặc không thể thực hiện được theo thỏa thuận cho vay truyền thống, như trả cổ tức cho các nhà đầu tư trong khi hoãn trả nợ theo lịch trình. Các khoản vay theo giao ước thường chỉ được cấp cho các công ty đầu tư, tập đoàn và các cá nhân có giá trị ròng cao.
Nguồn gốc của các khoản vay theo giao ước thường bắt nguồn từ sự xuất hiện của các nhóm vốn cổ phần tư nhân sử dụng các khoản mua lại có đòn bẩy cao (LBO) để mua lại các công ty khác. Mua lại có đòn bẩy đòi hỏi mức tài chính cao so với vốn chủ sở hữu, nhưng họ có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ cho công ty cổ phần tư nhân và nhà đầu tư nếu họ tạo ra một công ty có lợi nhuận cao hơn, tập trung vào việc trả lại giá trị cho các cổ đông. Do mức nợ lớn cần thiết cho các giao dịch như vậy và tiềm năng lợi nhuận không kém, các nhóm mua lại có thể bắt đầu đưa ra các điều khoản cho ngân hàng và những người cho vay khác.
Các khoản vay theo giao ước có rủi ro hơn đối với người cho vay nhưng cũng mang lại tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.
Ưu và nhược điểm của khoản vay theo giao ước-Lite
Một khi các công ty cổ phần tư nhân giành được sự nới lỏng các hạn chế cho vay điển hình và các điều khoản có lợi hơn về cách thức và thời điểm các khoản vay của họ phải được hoàn trả, họ có thể tiến xa hơn và rộng hơn trong giao dịch. Do đó, khái niệm mua lại có đòn bẩy đã được đưa ra quá xa, theo nhiều nhà quan sát, và, vào những năm 1980, một số công ty bắt đầu thực hiện hậu kỳ LBO do gánh nặng nợ nần mà họ bất ngờ mang theo. Cho dù các khoản vay có giao ước như thế nào, các công ty vẫn đứng về phía bảng cân đối kế toán khi nói đến khả năng trả nợ của họ.
Mặc dù các giao dịch mua lại có đòn bẩy được cho là đã vượt khỏi tầm kiểm soát trong những năm 1980, và các công ty có đòn bẩy cao và nhân viên của họ thường phải trả giá, nhưng phân tích sau đó cho thấy nhiều LBO đã thành công về mặt tài chính và hiệu suất tổng thể của các khoản vay theo giao ước là phù hợp với các khoản vay truyền thống cung cấp cho các nhà sản xuất thỏa thuận. Trên thực tế, kỳ vọng đã thay đổi đến mức một số nhà đầu tư và các chuyên gia tài chính hiện đang lo lắng khi một thỏa thuận không nhận được các điều khoản tài chính thuận lợi phù hợp với định nghĩa của một khoản vay theo giao ước. Giả định của họ là việc bao gồm các giao ước cho vay truyền thống là một dấu hiệu cho thấy thỏa thuận này là xấu, chứ không phải là một bước thận trọng mà bất kỳ người cho vay nào cũng muốn thực hiện để bảo vệ chính mình.
