Trong 18 tháng qua, việc sản xuất quá mức dầu thô đã khiến giá dầu giảm. Các quốc gia và tập đoàn đã sử dụng những mức giá thấp lịch sử này như một cơ hội để dự trữ dầu. Một ngành công nghiệp có thể được hưởng lợi từ xu hướng này là kinh doanh tàu chở dầu thô. Tàu chở dầu thô là tàu vận chuyển di chuyển khối lượng lớn dầu thô từ cơ sở khai thác dầu đến nhà máy lọc dầu. (Để biết thêm, hãy xem "Giá dầu có thể giảm đến mức nào?")
Bài viết này tìm hiểu về kinh doanh tàu chở dầu thô, cách thức hoạt động, sự phụ thuộc của nó vào giá dầu và nguồn cung và một vài cổ phiếu của các công ty trong doanh nghiệp này.
Làm thế nào để kinh doanh tàu chở dầu thô làm việc?
Một tàu chở dầu thô là một tàu chở dầu được chế tạo đặc biệt để vận chuyển dầu thô (trái ngược với dầu tinh chế). Công ty sở hữu tàu chở dầu thô cho thuê tàu theo hợp đồng phức tạp với các nhà tiếp thị dầu, nhà máy lọc dầu, công ty hóa chất hoặc người dùng khác như nhà thầu đại diện cho chính phủ, tập đoàn hoặc doanh nghiệp. Điều khoản hợp đồng khác nhau dựa trên thời gian thuê, số lượng dầu sẽ được vận chuyển và tuyến đường vận chuyển. Hợp đồng cũng bao gồm các chi tiết về những người sẽ chịu chi phí hoạt động như chi phí nhiên liệu, thanh toán phi hành đoàn và bảo hiểm. (Để biết thêm, xem "Cẩm nang Công nghiệp: Công nghiệp Dịch vụ Dầu.")
Hợp đồng dài hạn kéo dài vài tháng, hoặc thậm chí nhiều năm, là khá phổ biến. Tùy thuộc vào quy mô, công suất và chi phí vận hành, thông thường các nhà vận chuyển dầu thô rất lớn (VLCC) và các nhà vận chuyển dầu thô cực lớn (ULCC) tạo ra lợi nhuận hàng ngày từ 100.000 đô la trở lên cho chủ sở hữu của họ.
Các yếu tố ảnh hưởng đến kinh doanh tàu chở dầu thô
Tình trạng dư cung trong sản xuất dầu thô dẫn đến giá dầu giảm. Các quốc gia tiêu thụ năng lượng có thể sử dụng cơ hội để dự trữ hàng triệu thùng dầu với giá thấp hơn (để biết thêm, xem "Tại sao Trung Quốc dự trữ hàng triệu thùng dầu?"). Điều này dẫn đến nhu cầu cao và sự di chuyển hàng loạt của dầu thô từ các điểm khai thác dầu thô đến các nhà máy lọc dầu, điều này tốt cho việc kinh doanh tàu chở dầu thô. (Để biết thêm, hãy xem "Tác động của giá dầu đối với ngành vận tải dầu.")
Cùng với nguồn cung dầu, sự phát triển địa chính trị cũng đóng một vai trò quan trọng trong kinh doanh tàu chở dầu thô. Ví dụ, khi Iran nổi lên từ các lệnh trừng phạt quốc tế, dự kiến sẽ tăng sản lượng và xuất khẩu dầu của nước này để phù hợp với mức độ đoán trước của nó (để biết thêm, "Ai được lợi từ việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt Iran?"). Các nền kinh tế châu Á như Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc hiện đang nhập khẩu một phần đáng kể dầu thô từ lưu vực Đại Tây Dương. Một khi dầu Iran có sẵn, các nền kinh tế châu Á có thể sẽ vận chuyển từ Iran gần hơn về mặt địa lý. Các tàu chở dầu thô sẽ thấy khối lượng vận chuyển lớn hơn một khi Iran bắt đầu xuất khẩu nhiều dầu hơn (và doanh thu cao hơn). Nhưng sự suy giảm khoảng cách đi lại sẽ vô hiệu hóa nhiều trong số những lợi ích này.
Nguồn cung dầu thô dư thừa cũng dẫn đến việc giảm chi phí nhiên liệu để vận hành tàu. Chi phí nhiên liệu này, thường được gọi là giá nhiên liệu hoặc giá nhiên liệu tàu, có mối tương quan cao với giá dầu thô. Trong bối cảnh giá dầu giảm, CNBC báo cáo rằng, Chi phí nhiên liệu trung bình hàng ngày để vận hành VLCC đã giảm từ hơn 75.000 đô la xuống dưới 18.000 đô la.
Mặc dù sự sụt giảm giá dầu này giúp các công ty tàu chở dầu thô giảm chi phí vận hành, nhưng lợi ích thường bị phủ nhận trong các cuộc đàm phán hợp đồng với khách hàng. Khi chi phí vận hành thấp, khách hàng có thể lựa chọn đảm nhận tất cả các chi phí vận hành sẽ lấy đi cơ hội đánh dấu các dịch vụ.
Ngoài ra, sự cạnh tranh giữa các trung tâm cung cấp nhiên liệu khác nhau trên toàn cầu cũng tác động đến giá nhiên liệu của tàu và do đó doanh thu của tàu chở dầu thô. Chẳng hạn, vì sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Rotterdam, cảng St. Petersburg của Nga đã buộc phải giảm giá nhiên liệu gần đây. Tàu chở dầu thô được hưởng lợi từ sự sụt giảm như vậy, nhưng phần lớn những lợi ích này được chuyển cho khách hàng cuối cùng.
Tác động của các sản phẩm tinh chế cũng đóng một vai trò gián tiếp trong kinh doanh tàu chở dầu thô. Quá trình tinh chế lấy dầu thô làm đầu vào và sản xuất dầu tinh chế sẵn sàng để tiêu thụ. Tùy thuộc vào loại dầu thô tinh chế, quá trình cũng tạo ra các sản phẩm phụ có thể bán được như naphta, olefin, nhựa đường, chất bôi trơn và dầu hỏa. Các loại dầu thô khác nhau thường sẽ được chuyển đến các nhà máy lọc dầu ở các quốc gia nơi cũng có nhu cầu về sản phẩm phụ hoặc sản phẩm cuối cùng. Ví dụ, dầu hỏa được sử dụng rộng rãi ở Ấn Độ làm nhiên liệu. Dầu thô từ Trung Đông đặc biệt phù hợp để tạo ra dầu hỏa. Sự gia tăng nhu cầu dầu hỏa ở Ấn Độ sẽ dẫn đến nhu cầu vận chuyển dầu thô Trung Đông đến các nhà máy lọc dầu của Ấn Độ nhiều hơn.
Các chi phí và rủi ro khác trong kinh doanh tàu chở dầu thô bao gồm các tuyến đường rủi ro trong đó cướp biển có thể chiếm giữ tàu chở dầu và đòi tiền chuộc và thiệt hại do tai nạn hoặc thời tiết xấu. Bảo hiểm chống lại sự cố như vậy là một chi phí hoạt động đáng kể cho tàu chở dầu thô.
Các công ty tàu chở dầu thô được liệt kê
Một số công ty tàu chở dầu thô nổi tiếng, được niêm yết công khai bao gồm Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Nordic American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) và Euronav NV (EURN). (Để biết thêm, hãy xem "Tìm cách đầu tư vào tàu chở dầu? Hãy thử 3 cổ phiếu này.")
Chúng ta hãy xem nhanh hiệu suất của một số công ty tàu chở dầu trong năm ngoái. Trong biểu đồ bên dưới, bạn có thể thấy rằng trả về phạm vi từ 5, 5% đến 61%.
Hiệu suất dài hạn của các công ty tương tự đã ít hơn sao. Trong khoảng thời gian 10 năm, gần như tất cả các công ty đã trả lại khoản lỗ cho giai đoạn từ 50% đến 95%.
Điểm mấu chốt
Việc định giá các công ty tàu chở dầu thô và toàn ngành là phức tạp. Thị trường tàu chở dầu thô nói chung rất năng động, và các yếu tố thúc đẩy thay đổi mạnh mẽ do sự phát triển của địa phương và toàn cầu. Hiệu suất dài hạn của các công ty tàu chở dầu thô có thể cho thấy lợi nhuận đáng thất vọng. Tuy nhiên, xem xét lẻ tẻ và nhiều đỉnh và đáy, có nhiều cơ hội có sẵn cho giao dịch ngắn hạn. Các nhà đầu tư thông thường chơi trên các cổ phiếu này nên theo dõi chặt chẽ sự phát triển khu vực, toàn cầu và địa chính trị trong dầu mỏ vì những điều này sẽ ảnh hưởng đến việc định giá ngắn hạn của các công ty tàu chở dầu thô. (Để biết thêm, hãy xem "Giá dầu sẽ tăng trong năm 2017?")
