Thương mại đường cong là gì?
Giao dịch đường dốc là một chiến lược sử dụng các công cụ phái sinh để hưởng lợi từ sự chênh lệch lợi suất leo thang xảy ra do sự gia tăng của đường cong lợi suất giữa hai trái phiếu kho bạc có kỳ hạn khác nhau. Chiến lược này có thể có hiệu quả trong các kịch bản kinh tế vĩ mô nhất định trong đó giá của Kho bạc dài hạn bị đẩy xuống.
Hiểu về thương mại đường cong
Đường cong lợi suất là một biểu đồ cho thấy lợi suất trái phiếu của các kỳ hạn khác nhau, từ tín phiếu 3 tháng đến trái phiếu T kỳ hạn 30 năm. Biểu đồ được vẽ với lãi suất trên trục y và thời lượng tăng dần trên trục x. Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, đường cong dốc lên từ dưới cùng bên trái sang phải. Đây là một đường cong năng suất bình thường hoặc tích cực. Đôi khi, đường cong lợi suất có thể bị đảo ngược hoặc âm, có nghĩa là lợi suất Kho bạc ngắn hạn cao hơn lợi suất dài hạn. Khi có ít hoặc không có sự khác biệt giữa sản lượng ngắn hạn và dài hạn, một đường cong phẳng xảy ra.
Sự khác biệt giữa năng suất ngắn hạn và dài hạn được gọi là chênh lệch năng suất. Nếu đường cong lợi suất dốc lên, điều này có nghĩa là sự chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn tăng. Nói cách khác, lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn, hoặc lợi suất trái phiếu ngắn hạn đang giảm khi lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng. Khi đường cong lợi suất dốc, các ngân hàng có thể vay tiền với lãi suất thấp hơn và cho vay với lãi suất cao hơn. Một ví dụ về trường hợp đường cong lợi suất xuất hiện dốc hơn có thể được nhìn thấy trong một ghi chú hai năm với lợi suất 1, 5% và trái phiếu 20 năm với trái phiếu 3, 5%. Sự lây lan trên cả hai Kho bạc là 200 điểm cơ bản. Nếu sau một tháng, lợi suất của cả Kho bạc tăng lên lần lượt là 1, 55% và 3, 65%, mức chênh lệch tăng lên 210 điểm cơ bản.
Đường cong lợi suất dốc cho thấy các nhà đầu tư mong đợi tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và lạm phát cao hơn, dẫn đến lãi suất cao hơn. Do đó, các thương nhân và nhà đầu tư có thể tận dụng lợi thế của đường cong dốc bằng cách tham gia vào một chiến lược được gọi là giao dịch đường dốc. Giao dịch dốc đường liên quan đến một nhà đầu tư mua Kho bạc ngắn hạn và rút ngắn Kho bạc dài hạn. Chiến lược sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa chống lại đường cong lợi suất mở rộng. Ví dụ, một cá nhân có thể sử dụng giao dịch dốc đường bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh để mua Kho bạc năm năm và Kho bạc ngắn hạn 10 năm.
Một kịch bản kinh tế vĩ mô trong đó sử dụng giao dịch dốc đường có thể có lợi là nếu Fed quyết định hạ lãi suất đáng kể, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ và khiến các ngân hàng trung ương nước ngoài ngừng mua Kho bạc dài hạn. Sự sụt giảm nhu cầu đối với Kho bạc dài hạn này sẽ khiến giá của nó giảm, khiến sản lượng của nó tăng lên; chênh lệch năng suất càng lớn, chiến lược thương mại dốc đường càng có lợi.
