Mục lục
- Chia sẻ pha loãng là gì?
- Làm thế nào để cổ phiếu trở nên pha loãng?
- Tác dụng của pha loãng
- Dấu hiệu cảnh báo pha loãng
- Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phần (EPS)
- Phương pháp if-Converted EPS pha loãng
- Nợ chuyển đổi và chuyển đổi
- Phương pháp cổ phiếu quỹ, EPS pha loãng
- Báo cáo tài chính, EPS pha loãng
- Điểm mấu chốt
Khi một công ty phát hành thêm cổ phiếu chứng khoán, nó có thể làm giảm giá trị cổ phiếu của các nhà đầu tư hiện tại và quyền sở hữu theo tỷ lệ của họ đối với công ty đó. Vấn đề phổ biến này được gọi là pha loãng. Đó là một rủi ro mà các nhà đầu tư phải nhận thức được như các cổ đông. Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là xem xét kỹ hơn về sự pha loãng xảy ra và cách nó có thể ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu của họ.
Chia sẻ pha loãng là gì?
Chia sẻ pha loãng xảy ra khi một công ty phát hành thêm cổ phiếu. Do đó, quyền sở hữu của cổ đông trong công ty bị giảm hoặc bị pha loãng khi những cổ phiếu mới này được phát hành.
Giả sử một doanh nghiệp nhỏ có 10 cổ đông và mỗi cổ đông sở hữu một cổ phần, hoặc 10%, của công ty. Nếu các nhà đầu tư nhận được quyền biểu quyết cho các quyết định của công ty dựa trên quyền sở hữu cổ phần, thì mỗi người sẽ có quyền kiểm soát 10%.
Giả sử công ty sau đó phát hành 10 cổ phiếu mới và một nhà đầu tư mua tất cả. Hiện có 20 cổ phiếu đang lưu hành và nhà đầu tư mới sở hữu 50% công ty. Trong khi đó, mỗi nhà đầu tư ban đầu hiện chỉ sở hữu 5% cổ phần của một công ty trong số 20 cổ phiếu nổi bật vì quyền sở hữu của họ đã bị pha loãng bởi các cổ phiếu mới.
Làm thế nào để cổ phiếu trở nên pha loãng?
Có một số tình huống trong đó cổ phiếu trở nên loãng. Bao gồm các:
- Chuyển đổi bởi người nắm giữ chứng khoán có thể lựa chọn : Tùy chọn cổ phiếu được cấp cho các cá nhân, chẳng hạn như nhân viên hoặc thành viên hội đồng quản trị, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, giúp tăng tổng số cổ phiếu. Cung cấp thứ cấp để tăng vốn bổ sung: Một công ty đang tìm kiếm nguồn vốn mới để tài trợ cho các cơ hội tăng trưởng hoặc phục vụ nợ hiện tại có thể phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn. Cung cấp cổ phiếu mới để đổi lấy việc mua lại hoặc dịch vụ: Một công ty có thể cung cấp cổ phiếu mới cho các cổ đông của một công ty mà họ đang mua. Các doanh nghiệp nhỏ hơn đôi khi cũng cung cấp cổ phiếu mới cho các cá nhân cho các dịch vụ mà họ cung cấp.
Nguy cơ pha loãng cổ phiếu
Tác dụng của pha loãng
Nhiều cổ đông hiện tại không xem sự pha loãng trong một ánh sáng rất tốt. Rốt cuộc, bằng cách thêm nhiều cổ đông vào nhóm, quyền sở hữu công ty của họ đang bị cắt giảm. Điều đó có thể khiến các cổ đông tin rằng giá trị của họ trong công ty đang giảm. Trong một số trường hợp nhất định, các nhà đầu tư có khối lượng cổ phiếu lớn thường có thể tận dụng các cổ đông sở hữu một phần nhỏ hơn của công ty.
Nhưng nó không phải lúc nào cũng xấu. Nếu công ty đang phát hành cổ phiếu mới như một phương tiện để tăng doanh thu, thì nó có thể là tích cực. Cũng có thể làm như vậy để quyên tiền cho một liên doanh mới, cho dù đó là đầu tư vào một sản phẩm mới, một đối tác chiến lược hay mua một đối thủ cạnh tranh.
Dấu hiệu cảnh báo pha loãng
Bởi vì pha loãng có thể làm giảm giá trị của một khoản đầu tư cá nhân, các nhà đầu tư bán lẻ nên lưu ý các dấu hiệu cảnh báo có thể xảy ra trước sự pha loãng cổ phiếu tiềm năng, chẳng hạn như nhu cầu vốn mới nổi hoặc cơ hội tăng trưởng.
Có nhiều kịch bản trong đó một công ty có thể yêu cầu truyền vốn cổ phần. Nó có thể chỉ đơn giản là cần nhiều tiền hơn để trang trải chi phí. Trong một kịch bản mà một công ty không có vốn để phục vụ các khoản nợ hiện tại và không thể nhận thêm nợ do các giao ước của nợ hiện tại, nó có thể thấy việc chào bán cổ phần mới là cần thiết.
Cơ hội tăng trưởng là một chỉ số khác về pha loãng cổ phiếu tiềm năng. Các dịch vụ thứ cấp thường được sử dụng để có được vốn đầu tư để tài trợ cho các dự án lớn và liên doanh mới.
Cổ phiếu cũng có thể bị pha loãng bởi những nhân viên đã được cấp quyền chọn mua cổ phiếu. Các nhà đầu tư nên đặc biệt lưu tâm đến các công ty cấp cho nhân viên một số lượng lớn chứng khoán có thể lựa chọn.
Nếu và khi nhân viên chọn thực hiện các tùy chọn, thì cổ phiếu phổ thông có thể bị pha loãng đáng kể. Nhân viên chủ chốt thường được yêu cầu tiết lộ trong hợp đồng của họ khi nào và bao nhiêu phần nắm giữ tùy chọn mà họ mong đợi để thực hiện.
Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phần (EPS)
Các nhà đầu tư có thể muốn biết giá trị cổ phiếu của họ sẽ là bao nhiêu nếu tất cả các chứng khoán chuyển đổi được thực hiện kể từ khi làm như vậy làm giảm khả năng kiếm tiền của mỗi cổ phiếu. Giá trị thu nhập trên mỗi cổ phiếu nếu tất cả các chứng khoán chuyển đổi này (quyền mua cổ phiếu điều hành, chứng quyền cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi) thực sự được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông được gọi là thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS). Nó được tính toán và báo cáo trong báo cáo tài chính của công ty.
Công thức đơn giản để tính thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác EPS pha loãng = WA + Thu nhập DSNet - Cổ tức ưu đãi trong đó: WA = Cổ phiếu bình quân gia quyền nổi bậtDS = Chuyển đổi chứng khoán pha loãng
EPS cơ bản không bao gồm ảnh hưởng của chứng khoán loãng. Nó chỉ đơn giản là đo tổng thu nhập trong một khoảng thời gian chia cho số cổ phiếu bình quân gia quyền trong cùng kỳ. Nếu một công ty không có bất kỳ chứng khoán có khả năng pha loãng nào, thì EPS cơ bản của nó sẽ giống như EPS pha loãng của nó.
Phương pháp if-Converted EPS pha loãng
Phương pháp if-convert được sử dụng để tính toán EPS pha loãng nếu một công ty có cổ phiếu ưu tiên có khả năng pha loãng. Để sử dụng nó, hãy trừ các khoản thanh toán cổ tức ưu tiên từ thu nhập ròng trong tử số và thêm số lượng cổ phiếu phổ thông mới sẽ được phát hành nếu được chuyển đổi thành số lượng cổ phiếu trung bình có trọng số trong mẫu số.
Ví dụ: nếu thu nhập ròng là 10.000.000 đô la và có 500.000 cổ phiếu phổ thông trung bình có trọng số, thì EPS cơ bản là 20 đô la mỗi cổ phiếu (10.000.000 đô la + 500.000). Nếu công ty phát hành 10.000 cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi trả cổ tức 5 đô la, thì mỗi cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi thành năm cổ phiếu phổ thông, EPS pha loãng sẽ bằng 18, 27 đô la (/).
Chúng tôi thêm 50.000 đô la vào thu nhập ròng giả định rằng việc chuyển đổi sẽ diễn ra vào đầu kỳ, vì vậy nó sẽ không trả cổ tức.
Nợ chuyển đổi và chuyển đổi
Phương thức if-convert cũng được áp dụng cho nợ chuyển đổi. Lãi suất sau thuế đối với khoản nợ chuyển đổi được thêm vào thu nhập ròng trong tử số và các cổ phiếu phổ thông mới sẽ được phát hành khi chuyển đổi được thêm vào mẫu số.
Đối với một công ty có thu nhập ròng 10.000.000 đô la và 500.000 cổ phiếu phổ thông trung bình đang lưu hành, EPS cơ bản tương đương 20 đô la mỗi cổ phiếu (10.000.000 đô la + 500.000). Giả sử công ty cũng có 100.000 đô la trái phiếu 5% có thể chuyển đổi thành 15.000 cổ phiếu và thuế suất là 30%. Sử dụng phương pháp if-convert, EPS pha loãng sẽ bằng $ 19, 42 (/).
Lưu ý lãi suất sau thuế đối với khoản nợ chuyển đổi được thêm vào thu nhập ròng trong tử số được tính bằng giá trị lãi suất của trái phiếu chuyển đổi (100.000 đô la x 5%), nhân với tỷ lệ thuế (1 - 0, 30).
Phương pháp cổ phiếu quỹ, EPS pha loãng
Phương pháp cổ phiếu quỹ được sử dụng để tính toán EPS pha loãng cho các lựa chọn hoặc chứng quyền có khả năng bị pha loãng. Các tùy chọn hoặc chứng quyền được coi là loãng nếu giá thực hiện của chúng thấp hơn giá thị trường trung bình của cổ phiếu trong năm.
Tử số vẫn giữ nguyên. Đối với mẫu số, trừ đi số cổ phiếu có thể được mua bằng tiền nhận được từ các quyền chọn hoặc chứng quyền được thực hiện từ số lượng cổ phiếu mới sẽ được phát hành chứng quyền hoặc quyền chọn mua, sau đó thêm vào số lượng cổ phiếu trung bình đang lưu hành.
Một lần nữa, nếu thu nhập ròng là 10.000.000 đô la và 500.000 cổ phiếu phổ thông trung bình có trọng số là nổi bật, thì EPS cơ bản tương đương 20 đô la mỗi cổ phiếu (10.000.000 đô la / 500.000). Nếu 10.000 tùy chọn là nổi bật với giá thực hiện là 30 đô la và giá thị trường trung bình của cổ phiếu là 50 đô la, thì EPS pha loãng sẽ bằng 19, 84 đô la (10.000.000 đô la /).
Lưu ý 6.000 cổ phiếu là con số mà công ty có thể mua lại sau khi nhận được 300.000 đô la để thực hiện các tùy chọn (/ giá thị trường trung bình 50 đô la). Số lượng cổ phiếu sẽ tăng thêm 4.000 (10.000 - 6.000) vì sau khi 6.000 cổ phiếu được mua lại, vẫn còn thiếu 4.000 cổ phiếu cần được tạo ra.
Chứng khoán có thể chống loãng. Điều này có nghĩa là, nếu được chuyển đổi, EPS sẽ cao hơn EPS cơ bản của công ty. Chứng khoán chống pha loãng không ảnh hưởng đến giá trị cổ đông và không được tính vào tính toán EPS pha loãng.
Báo cáo tài chính, EPS pha loãng
Việc phân tích EPS pha loãng tương đối đơn giản vì nó được trình bày trong báo cáo tài chính. Các công ty báo cáo các chi tiết đơn hàng chính có thể được sử dụng để phân tích ảnh hưởng của pha loãng. Các chi tiết đơn hàng này là EPS cơ bản, EPS pha loãng, cổ phiếu bình quân gia quyền và cổ phiếu trung bình có trọng số pha loãng. Nhiều công ty cũng báo cáo EPS cơ bản không bao gồm các mặt hàng đặc biệt, EPS cơ bản bao gồm các mặt hàng đặc biệt, điều chỉnh pha loãng, EPS pha loãng trừ các mặt hàng đặc biệt và EPS pha loãng bao gồm các mặt hàng đặc biệt.
Các công ty cũng cung cấp các chi tiết quan trọng trong phần chú thích. Ngoài thông tin về các thông lệ kế toán và thuế suất quan trọng, chú thích thường mô tả những gì được tính vào tính toán EPS pha loãng. Công ty có thể cung cấp chi tiết cụ thể về các lựa chọn cổ phiếu được cấp cho cán bộ và nhân viên và ảnh hưởng của chúng đối với kết quả được báo cáo.
Điểm mấu chốt
Pha loãng có thể tác động mạnh mẽ đến giá trị của danh mục đầu tư của bạn. Một công ty phải điều chỉnh thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tỷ lệ để định giá khi xảy ra pha loãng. Các nhà đầu tư nên xem xét các dấu hiệu pha loãng cổ phiếu tiềm năng và hiểu làm thế nào nó có thể ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu và đầu tư tổng thể của họ.
