Một tìm kiếm của Google trên VIX mang lại một số trang bất ngờ: tên của một ban nhạc rock Séc, một danh mục trang phục bơi và Sàn giao dịch Internet Vienna. Những thứ thú vị, nhưng không hoàn toàn là những gì chúng ta có trong tâm trí. VIX của CBOE là một chỉ báo thời gian thị trường phổ biến. Chúng ta hãy xem cách VIX được xây dựng và cách các nhà đầu tư có thể sử dụng nó để đánh giá thị trường vốn cổ phần của Hoa Kỳ.
VIX là gì?
VIX là biểu tượng cho chỉ số biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago. Nó là thước đo mức độ biến động ngụ ý, không phải biến động lịch sử hoặc thống kê, của một loạt các tùy chọn, dựa trên S & P 500. Chỉ số này được gọi là "thước đo nỗi sợ của nhà đầu tư", vì nó phản ánh dự đoán tốt nhất của nhà đầu tư về biến động thị trường trong ngắn hạn, hoặc rủi ro. Nhìn chung, VIX bắt đầu tăng trong thời gian căng thẳng tài chính và giảm bớt khi các nhà đầu tư trở nên tự mãn. Đó là dự đoán tốt nhất của thị trường về biến động thị trường trong ngắn hạn. (Để biết thêm về tác động của biến động trên thị trường, hãy đọc Tác động của Biến động đối với lợi nhuận thị trường. )
Biến động tiềm ẩn là biến động dự kiến của cơ sở, trong trường hợp này là một loạt các tùy chọn trên Chỉ số S & P 500. Nó đại diện cho mức độ biến động giá được ngụ ý bởi các thị trường quyền chọn, chứ không phải biến động thực tế hoặc lịch sử của chính chỉ số. Nếu hàm ý biến động cao, phí bảo hiểm cho các tùy chọn sẽ cao và ngược lại. Nói chung, phí bảo hiểm tăng, nếu chúng ta giả sử tất cả các biến khác không đổi, phản ánh kỳ vọng tăng về biến động trong tương lai của chỉ số chứng khoán cơ sở, đại diện cho mức độ biến động ngụ ý cao hơn.
VIX và hành vi thị trường chứng khoán
Mặc dù có nhiều yếu tố khác trong công việc, trong hầu hết các trường hợp, VIX cao phản ánh nỗi sợ nhà đầu tư tăng lên và VIX thấp cho thấy sự tự mãn. Trong lịch sử, mô hình này trong mối quan hệ giữa VIX và hành vi của thị trường chứng khoán, đã lặp lại theo chu kỳ tăng và giảm, các mẫu chúng ta sẽ xem xét chi tiết hơn dưới đây. Trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường, VIX tăng đột biến, phần lớn phản ánh nhu cầu hoảng loạn đối với OEX được coi là một hàng rào chống lại sự sụt giảm thêm trong danh mục đầu tư chứng khoán. Trong giai đoạn tăng giá, ít có sự sợ hãi hơn và do đó, ít cần các nhà quản lý danh mục đầu tư mua hàng hơn. (Để đọc thêm VIX: Sử dụng "Chỉ số không chắc chắn" cho lợi nhuận và bảo hiểm rủi ro .)
Bằng cách đo lường mức độ sợ hãi của nhà đầu tư theo tích tắc và từng ngày, VIX, giống như nhiều thước đo cảm xúc như tỷ lệ đặt / cuộc gọi và khảo sát tình cảm, có thể được sử dụng như một công cụ ý kiến trái ngược trong nỗ lực xác định đỉnh và đáy thị trường trên phương tiện cơ sở -term. Có hai cách để sử dụng VIX theo cách này: Cách thứ nhất là xem xét mức độ thực tế của VIX để xác định ý nghĩa thị trường chứng khoán của nó. Một cách tiếp cận khác liên quan đến việc xem xét các tỷ lệ so sánh mức hiện tại với mức trung bình động dài hạn của VIX. Phương pháp thứ hai này, được gọi là giảm dần, giúp loại bỏ các xu hướng dài hạn trong VIX, cung cấp khả năng đọc ổn định hơn dưới dạng bộ tạo dao động.
Khi các biện pháp sợ hãi không có nhà đầu tư sợ hãi
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn một số con số cho VIX, để xem thị trường quyền chọn cho chúng ta biết gì về thị trường chứng khoán và tâm trạng của đám đông đầu tư.
Hình 1 cho thấy VIX, vào mùa hè năm 2003, tán tỉnh với mức độ cực thấp, giảm xuống gần hoặc dưới 20. Nhìn vào Hình 2 nên là một cái mở mắt, vì nó cho thấy mỗi lần VIX giảm xuống dưới 20, một chính bán tháo đã diễn ra ngay sau đó. Bất cứ khi nào VIX giảm xuống dưới 20, thị trường chứng khoán đánh dấu một đỉnh cao trung hạn. Vì VIX đang phá vỡ dưới 20 trong Hình 1, điều đó cho thấy rằng đám đông đầu tư cực kỳ tự mãn về triển vọng hiện tại, không có nhiều lý do để lo lắng.
Thật thú vị khi lưu ý rằng VXN, biểu tượng cho chỉ số biến động ngụ ý của chỉ số Nasdaq 100, thậm chí còn giảm giá hơn vào cuối mùa hè năm 2003. Trong Hình 2, VXN, được tính toán tương tự như VIX, giảm xuống mức không nhìn thấy kể từ mùa hè tự mãn năm 1998, khi VXN dưới 29, 5. Một cuộc bán tháo lớn đã xảy ra gần như ngay lập tức.
Ngoài ra, các mức dao động giảm xuống dưới -5, 00 (tương tự đối với VIX), thường là trước khi bán tháo, mặc dù đôi khi dấu hiệu bán tháo này có thể là sớm, có thể là trường hợp cho các bài đọc tháng 9/2003. Trên thực tế, các chỉ số chứng khoán dường như đang tăng, với mức đọc thấp trên VIX và VXN tại thời điểm đó, như được thấy trong mẫu S & P giống như gấu trên biểu đồ trong Hình 1 và 2.
Vào thời điểm đó, chắc chắn là hợp lý khi kỳ vọng trung bình cổ phiếu sẽ tăng cao hơn, nhưng cũng có thể đi kèm với mức VXN và VIX thậm chí thấp hơn. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng các nhà đầu tư tự mãn có thể bị trừng phạt với giá giảm, trừ khi họ chú ý đến các cảnh báo của chỉ số khá đáng tin cậy này. (Để tìm hiểu về một chỉ số đáng tin cậy khác, hãy đọc Chỉ số đáng tin cậy nhất mà bạn chưa từng nghe đến. )
Điểm mấu chốt
Hãy nhớ rằng, có rủi ro thua lỗ, với các tùy chọn giao dịch và tương lai, vì vậy chỉ giao dịch với vốn rủi ro. Thành tích trong quá khứ không đảm bảo những kết quả tương lai.
