Trong chuỗi thực phẩm của các nhà đầu tư an ninh doanh nghiệp, các nhà đầu tư cổ phần không có vết nứt đầu tiên về lợi nhuận hoạt động. Các cổ đông phổ thông nhận được bất cứ thứ gì còn lại sau khi tập đoàn trả cho các chủ nợ, cổ đông ưu tiên và nhân viên thuế. Nhưng trong thế giới đầu tư, việc xếp hàng cuối cùng thường có thể là nơi tốt nhất và rất nhiều cổ đông phổ thông có thể là phần lớn nhất của miếng bánh lợi nhuận. Đọc để khám phá làm thế nào để có được chiếc bánh của bạn và ăn nó quá.
Trong khi chủ nợ doanh nghiệp và cổ đông ưu tiên được hưởng một loạt các khoản thanh toán tiền mặt cố định, dòng tiền vượt quá số tiền đó thực chất là tài sản của các cổ đông phổ thông. Về lý thuyết, nếu các cổ đông phổ thông quyết định theo đa số bỏ phiếu đóng cửa tập đoàn, họ sẽ được hưởng mọi thứ còn lại sau khi giải quyết các yêu cầu của chủ nợ và các cổ đông ưu tiên. Do đó, giá trị của một cổ phiếu phổ thông có liên quan đến giá trị tiền tệ của yêu cầu còn lại của cổ đông phổ thông đối với tập đoàn - giá trị tài sản ròng hoặc vốn chủ sở hữu chung của tập đoàn.
Đo lường giá trị của yêu cầu bồi thường
Một thước đo tốt về giá trị của khiếu nại còn lại của cổ đông tại bất kỳ thời điểm nào là thời gian nhất định là giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phiếu (BVPS). Giá trị sổ sách là giá trị kế toán của tài sản của công ty trừ tất cả các khiếu nại cao cấp đối với vốn chủ sở hữu chung (chẳng hạn như nợ phải trả của công ty).
Nói một cách đơn giản, đó cũng là giá trị ban đầu của cổ phiếu phổ thông được phát hành cộng với thu nhập giữ lại, trừ cổ tức và mua lại cổ phiếu. BVPS là giá trị sổ sách của công ty chia cho số cổ phiếu phổ thông đã phát hành và đang lưu hành.
Các nhà đầu tư cổ phiếu thường so sánh BVPS với giá thị trường của cổ phiếu dưới dạng tỷ lệ giá thị trường / tỷ lệ BVPS để gán một thước đo giá trị tương đối cho cổ phiếu. Hãy nhớ rằng giá trị sổ sách và BVPS không xem xét triển vọng tương lai của công ty - chúng chỉ là ảnh chụp nhanh của yêu cầu vốn chủ sở hữu chung tại bất kỳ thời điểm nào. Một mối quan tâm lớn là liệu một công ty có nên luôn giao dịch với tỷ lệ giá / BVPS vượt quá 1 lần hay không nếu thị trường phản ánh đúng triển vọng tương lai của tập đoàn và tiềm năng tăng giá của cổ phiếu.
Tại sao lại là BVPS?
Vậy tại sao nên sử dụng BVPS như một công cụ phân tích nếu nó không đo lường đầy đủ tiềm năng của cổ phiếu? Có một vài lý do tốt:
1. BVPS là một giá trị cơ bản tốt cho một cổ phiếu. Mặc dù về mặt kỹ thuật không giống như giá trị thanh lý của cổ phiếu, nó là một ủy quyền cho nó. Trong nhiều trường hợp, cổ phiếu có thể và thực hiện giao dịch ở mức hoặc thấp hơn giá trị sổ sách. Nếu bảng cân đối kế toán của công ty không bị đảo lộn và hoạt động kinh doanh của công ty không bị phá vỡ, tỷ lệ giá / BVPS thấp có thể là một chỉ báo tốt về đánh giá thấp.
2. BVPS là nhanh chóng và dễ dàng để tính toán. Nó có thể và nên được sử dụng như một sự bổ sung cho các phương pháp định giá khác như phương pháp PE hoặc phương pháp tiếp cận dòng tiền chiết khấu. Giống như các phương pháp tiếp cận dựa trên nhiều nền tảng khác, xu hướng về giá / BVPS có thể được đánh giá theo thời gian hoặc so sánh với bội số của các công ty tương tự để đánh giá giá trị tương đối.
3. Nếu công ty đang trải qua giai đoạn thua lỗ theo chu kỳ, công ty có thể không có thu nhập tích cực hoặc dòng tiền hoạt động. Do đó, một phương pháp thay thế cho phương pháp P / E có thể được sử dụng để đánh giá giá trị hiện tại của cổ phiếu. Điều này đặc biệt áp dụng khi nhà phân tích có tầm nhìn thấp về triển vọng thu nhập trong tương lai của công ty.
Cách tính BVPS
Cách nhanh nhất để tính toán BVPS là xem phần vốn chủ sở hữu trong bảng cân đối kế toán của công ty và suy nghĩ về những gì cổ đông phổ thông thực sự sở hữu - cổ phiếu phổ thông và thu nhập giữ lại. Tin tốt là số lượng được nêu rõ ràng và thường không cần phải điều chỉnh cho mục đích phân tích. Miễn là kế toán đã hoàn thành tốt công việc (và giám đốc điều hành của công ty không bị vẹo), chúng tôi có thể sử dụng thước đo vốn chủ sở hữu chung cho mục đích phân tích của mình.
Ví dụ: bảng cân đối kế toán ngày 30 tháng 1 năm 2012 của Walmart cho thấy vốn chủ sở hữu của cổ đông có giá trị 71, 3 tỷ đô la. Con số được nêu rõ dưới dạng tổng phụ trong phần vốn chủ sở hữu của bảng cân đối kế toán. Để tính toán BVPS, bạn cần tìm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, thường được ghi rõ theo cha mẹ bên cạnh nhãn chứng khoán phổ biến (trên Yahoo! Finance, nó nằm trong Số liệu thống kê chính). Những gì chúng tôi đang tìm kiếm là số lượng cổ phiếu đang lưu hành, không chỉ đơn giản là phát hành. Hai con số có thể khác nhau, thường là do nhà phát hành đã mua lại cổ phiếu của chính mình. Trong trường hợp này, số lượng cổ phiếu đang lưu hành được ghi nhận là 3, 36 tỷ, vì vậy số BVPS của chúng tôi là 71, 3 tỷ đô la chia cho 3, 36 tỷ, tương đương với 21, 22 đô la. Mỗi cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông có giá trị sổ sách - hoặc giá trị khiếu nại còn lại - là 21, 22 đô la. Vào thời điểm 10-K cho năm 2012 của Walmart ra mắt, cổ phiếu đang giao dịch trong phạm vi $ 61, do đó, bội số P / BVPS tại thời điểm đó là khoảng 2, 9 lần.
Làm cho tính toán thực tế
Bây giờ là lúc để sử dụng tính toán cho một cái gì đó. Điều đầu tiên người ta có thể làm là so sánh giá / số BVPS với xu hướng lịch sử. Trong trường hợp này, giá / BVPS của công ty dường như đã trượt trong vài năm. Một nhà phân tích tốt sẽ muốn biết tại sao. Giá trượt / bội số BVPS có thể không biểu thị giá trị tương đối tốt hơn. Thứ hai, người ta sẽ muốn so sánh giá / BVPS của Walmart với các công ty tương tự. Trong trường hợp này, cổ phiếu dường như giao dịch ở một bội số gần như phù hợp với các đồng nghiệp của nó. Một phí bảo hiểm có thể được bảo hành ở đây vì kích thước khổng lồ của Walmart.
Một cách tiếp cận thậm chí tốt hơn là đánh giá giá trị sổ sách hữu hình của mỗi công ty (TBVPS). Giá trị sổ sách hữu hình cũng giống như giá trị sổ sách ngoại trừ giá trị tài sản vô hình. Tài sản vô hình, như thiện chí, là tài sản mà bạn không thể nhìn thấy hoặc chạm vào. Tài sản vô hình có giá trị, chỉ là không giống như tài sản hữu hình làm; bạn không thể dễ dàng thanh lý chúng. Bằng cách tính giá trị sổ sách hữu hình, chúng tôi có thể tiến gần hơn đến giá trị cơ bản của công ty. Đây cũng là một biện pháp hữu ích để so sánh một công ty có nhiều thiện chí trên bảng cân đối kế toán với một công ty không có thiện chí.
Để tính giá trị sổ sách hữu hình, chúng ta phải trừ giá trị bảng cân đối của tài sản vô hình khỏi vốn chủ sở hữu chung và sau đó chia kết quả cho số cổ phiếu đang lưu hành. Để tiếp tục với ví dụ Walmart, giá trị thiện chí trên bảng cân đối kế toán là 20, 6 tỷ đô la (chúng tôi giả định rằng tài liệu vô hình duy nhất cho phân tích này là thiện chí). TBVPS hoạt động đến $ 15, 01. Tỷ lệ giá / TBVPS là khoảng 4 lần khi Walmart's 2012 10-K được phát hành. Một lần nữa, chúng tôi muốn kiểm tra xu hướng theo tỷ lệ theo thời gian và so sánh nó với các công ty tương tự để đánh giá giá trị tương đối.
Điểm mấu chốt
Sử dụng giá trị sổ sách là một cách để giúp thiết lập ý kiến về giá trị cổ phiếu phổ biến. Giống như các phương pháp khác, giá trị sổ sách kiểm tra phần của chủ sở hữu vốn trong miếng bánh lợi nhuận. Không giống như thu nhập hoặc phương pháp tiếp cận dòng tiền, liên quan trực tiếp đến lợi nhuận, phương pháp giá trị sổ sách đo lường giá trị của yêu cầu của các cổ đông tại một thời điểm nhất định. Một nhà đầu tư cổ phần có thể đào sâu một luận điểm đầu tư bằng cách thêm cách tiếp cận giá trị sổ sách vào hộp công cụ phân tích của mình.
