Lệnh được định hướng là gì?
Luồng lệnh được định hướng xảy ra khi đơn đặt hàng của khách hàng mua hoặc bán chứng khoán được cung cấp các hướng dẫn cụ thể để lệnh được chuyển đến một sàn giao dịch hoặc địa điểm cụ thể để thực hiện. Một lệnh được định hướng được đặt tên như vậy bởi vì máy khách chỉ đạo định tuyến lệnh để thực hiện. Tùy chọn khách hàng cho một trao đổi cụ thể để thực hiện có thể dựa trên quan điểm rằng giá thực hiện tốt hơn tăng dần có sẵn để giao dịch một cổ phiếu hoặc bảo mật cụ thể. Đây là một yếu tố có tầm quan trọng lớn hơn đáng kể đối với các nhà giao dịch hoạt động so với các nhà đầu tư bán lẻ trung bình.
Làm thế nào đơn đặt hàng được chỉ đạo làm việc
Trong giao dịch thông thường, các đơn đặt hàng không theo hướng là những đơn hàng mà khách hàng không chỉ định một địa điểm cụ thể để thực hiện đơn hàng. Sự lựa chọn trao đổi hoặc địa điểm để thực hiện đơn hàng, trong trường hợp này, tùy thuộc vào nhà môi giới hoặc đại lý. Trong nỗ lực tạo thuận lợi cho sự minh bạch và ngăn chặn các hành vi sai trái liên quan đến việc định tuyến các đơn đặt hàng không theo chỉ đạo, SEC đã thông qua Quy tắc 11Ac1-6 vào tháng 11 năm 2000, yêu cầu tất cả các đại lý môi giới cung cấp các báo cáo hàng quý tiết lộ các thông lệ định tuyến đơn hàng của họ. Quy tắc 11Ac1-6 sau đó đã được thay thế bằng Quy tắc 606.
Khi các địa điểm giao dịch ngày càng được củng cố trong khi cung cấp các mức dịch vụ tương tự, lợi thế của các dòng lệnh theo hướng đã tiêu tan. Sự phổ biến của Mạng truyền thông điện tử (ECN) là công cụ trong việc làm xói mòn các cơ hội trọng tài có sẵn từ các đơn đặt hàng theo chỉ đạo. Tuy nhiên, với việc sử dụng nhiều hơn các thuật toán, học máy và các chiến lược đầu tư theo định lượng tương tự, lựa chọn robot của các địa điểm giao dịch ưa thích dường như đang thiết lập một thứ gì đó phục hưng trong lựa chọn theo hướng.
Trong thực tế, các kỹ thuật ngày nay để đạt được sự thực thi tốt nhất cho các lệnh giao dịch đã trở nên ít hơn về các luồng lệnh được định hướng và không theo hướng, và nhiều hơn về việc một lệnh được coi là hung hăng hay thụ động. Các lệnh mạnh mẽ được đưa vào sổ lệnh của một địa điểm giao dịch và trích xuất thanh khoản thị trường; trong khi các đơn đặt hàng thụ động thêm vào thanh khoản thị trường.
Chìa khóa chính
- Luồng lệnh được định hướng xảy ra khi lệnh mua hoặc bán chứng khoán của khách hàng được cung cấp các hướng dẫn cụ thể để lệnh được chuyển đến một sàn giao dịch hoặc địa điểm cụ thể để thực hiện. Lựa chọn trao đổi hoặc địa điểm thực hiện lệnh có thể được dành cho khách hàng cuối, hoặc khác để lại cho các nhà môi giới hoặc đại lý. Thanh toán cho luồng đơn hàng là một cách đặt giá thầu cho luồng đơn hàng được định hướng, thường mang lại lợi ích cho các nhà môi giới.
Thanh toán cho dòng đơn hàng
Thanh toán cho dòng lệnh là khoản bồi thường và lợi ích mà một công ty môi giới nhận được khi chỉ đạo các đơn đặt hàng cho các bên khác nhau để thực hiện giao dịch. Công ty môi giới nhận được một khoản thanh toán nhỏ, thường là một xu trên mỗi cổ phiếu, như là sự đền bù cho việc chuyển lệnh cho các bên thứ ba khác nhau.
Bản chất của bồi thường cho dòng lệnh là những gì cần thiết. Trong một khoản thanh toán cho kịch bản dòng lệnh, một nhà môi giới sẽ nhận được phí từ bên thứ ba, vào những thời điểm mà khách hàng không biết. Điều này tự nhiên mời các xung đột lợi ích và sau đó chỉ trích thực hành này. Ngày nay, hầu hết các nhà môi giới cung cấp các chính sách rõ ràng xung quanh thực hành này.
Công ty môi giới của bạn được SEC yêu cầu thông báo cho bạn nếu họ nhận được khoản thanh toán cho việc gửi đơn đặt hàng của bạn cho các bên cụ thể. Nó phải làm điều này khi bạn lần đầu tiên mở tài khoản cũng như trên cơ sở hàng năm. Công ty cũng phải tiết lộ mọi đơn hàng nhận thanh toán.
Thanh toán cho dòng lệnh theo chỉ đạo là hợp pháp, nhưng vẫn là một thực tiễn gây tranh cãi.
