Nền kinh tế Mỹ đã bắn vào tất cả các xi-lanh, được thúc đẩy gần đây bởi việc cắt giảm thuế lớn. Quý II năm 2018 chứng kiến GDP của Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4.2%, tăng từ mức 2.2% trong quý đầu tiên, theo Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ. Tuy nhiên, mở rộng kinh tế chắc chắn sẽ chấm dứt tại một số điểm, được theo sau bởi các cơn co thắt suy thoái.
Nhà quản lý tài sản toàn cầu Oppenheimer tin rằng bước ngoặt đã được thông qua, như họ nêu trong một báo cáo gần đây: "Tăng trưởng toàn cầu đã đạt đỉnh, và sự giảm tốc trong hoạt động kinh tế, trong khi không nghiêm trọng, là dựa trên diện rộng. đang bước vào một chế độ chậm lại, tham gia vào quá trình giảm tốc có kinh nghiệm của châu Âu và các thị trường mới nổi (EM). " Báo cáo của họ đề xuất một số chiến lược cho các nhà đầu tư, được tóm tắt trong bảng dưới đây.
- Cổ phiếu Hoa Kỳ: thiếu cân. Nhưng thừa cân vốn hóa nhỏ và trung bình, chất lượng thừa cân, giá trị thiếu cân thời hạn Mỹ và nợ có chủ quyền thị trường phát triển. Tiền tệ: thừa cân khiêm tốn bằng đô la Mỹ, nhưng được bảo hiểm. Đồng euro thiếu cân và một vài loại tiền EM. Thừa cân đồng yên. Đầu tư bên ngoài: trái phiếu liên kết sự kiện quá cân và MLP thừa cân so với vốn chủ sở hữu lớn của Hoa Kỳ.
Ý nghĩa đối với danh mục đầu tư của nhà đầu tư
Các chuyên gia khác chia sẻ mối quan tâm này về nền kinh tế. Tỷ lệ suy thoái kinh tế năm 2019 là rất lớn và ngày càng tăng, theo một cặp theo dõi thị trường kỳ cựu được trích dẫn bởi Barron's. Họ thấy việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và căng thẳng thương mại gia tăng là chất xúc tác chính cho sự suy thoái. Trong khi đó, lý luận của Oppenheimer đằng sau một số khuyến nghị của họ được nêu ra dưới đây.
Vốn chủ sở hữu. " Các chỉ số hàng đầu của chúng tôi cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể sẽ chậm lại trong vài quý tới, sau khi trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm nay", Oppenheimer nói. Họ nói thêm, "Chúng tôi hy vọng vốn hóa nhỏ và vốn hóa trung bình sẽ vượt trội so với vốn hóa lớn, được hưởng lợi từ việc mở rộng tài khóa trong nước, miễn là thị trường tín dụng vẫn ổn định, trong khi được bảo đảm nhiều hơn từ sự tăng trưởng yếu bên ngoài Hoa Kỳ"
"Các chỉ số hàng đầu của chúng tôi cho thấy Hoa Kỳ đang bước vào một chế độ chậm lại." - Oppenheimer
Tiền tệ. Tăng trưởng yếu hơn bên ngoài Hoa Kỳ làm cho cổ phiếu Hoa Kỳ tương đối hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư ngay bây giờ. Sự dịch chuyển vốn ròng vào thị trường Mỹ đang củng cố đồng đô la. Nếu thị trường nước ngoài đăng ký những bất ngờ kinh tế tích cực, dòng vốn ròng đó vào Mỹ sẽ giảm, khiến đồng đô la giảm giá. Trái phiếu. Ở các mức tín dụng hiện tại chênh lệch giữa nợ có lãi suất cao và các khoản vay so với nợ cấp đầu tư, Oppenheimer nhận thấy "sự hạn chế hạn chế" trong trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, họ thừa cân trái phiếu chính phủ từ Mỹ và các nước phát triển khác, đặc biệt là trong kỳ hạn dài hơn. Họ thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại góp phần làm phẳng hơn đường cong lợi suất, "điều này sẽ khiến phần cuối của đường cong lợi suất ít bị phơi bày trước sự tăng lãi suất của Fed".
Đầu tư thay thế. So với chênh lệch tín dụng chặt chẽ đối với các khoản nợ thông thường, Oppenheimer nhận thấy giá trị của trái phiếu liên kết sự kiện, sẽ trả hết khi thảm họa tự nhiên không xảy ra, hoặc ít nghiêm trọng hơn dự đoán. Họ thấy rằng các trái phiếu này đã "hoạt động tốt" kể từ quý hai, chỉ với "sự lây lan khiêm tốn mở rộng xung quanh cơn bão Florence".
JPMorgan đã phát triển bộ khuyến nghị riêng cho các nhà đầu tư, để chuẩn bị cho cuộc suy thoái tiếp theo. Tuy nhiên, họ tin rằng một cuộc suy thoái khó có thể bắt đầu trong 12 tháng tới, và cảnh báo rằng việc thực hiện các danh mục đầu tư lớn thay đổi quá xa có thể tốn kém. (Để biết thêm, xem thêm: 4 cách để tránh tổn thất lớn trong cuộc suy thoái tiếp theo: JPMorgan .)
Nhìn về phía trước
Oppenheimer hy vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong ít nhất là giữa năm 2019. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng "một sự thay đổi ôn hòa trong thuật hùng biện của Fed" là rủi ro chính đối với chiến lược của họ. Một tín hiệu của Fed rằng họ sẽ làm chậm hoặc tạm dừng việc thắt chặt tiền tệ theo kế hoạch sẽ kéo dài chu kỳ thị trường hiện tại, "cung cấp cứu trợ đáng kể cho các tài sản rủi ro, đặc biệt là trong EM", và làm suy yếu đồng đô la.
