Theo một báo cáo năm 2010 của Quỹ Kauffman, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đã được phát minh để tránh "chính sách thuế tịch thu" mà các nhà đầu tư cá nhân trong các quỹ tương hỗ phải chịu đựng. Những nhà đầu tư này phải trả thuế lãi vốn cho việc bán chứng khoán do quỹ nắm giữ, với những hậu quả nặng nề. Trong cuộc khủng hoảng tài chính, các quỹ tương hỗ đã buộc phải bán một số cổ phần của họ để tôn vinh các khoản giảm trừ; những khoản thuế này tạo ra thuế lãi vốn, có nghĩa là các nhà đầu tư phải trả thuế cho các tài sản đã giảm mạnh về giá trị.
Mặt khác, các quỹ ETF không khiến các nhà đầu tư của họ phải đối xử với thuế khắc nghiệt như vậy. Các nhà cung cấp ETF cung cấp cổ phiếu "bằng hiện vật", với những người tham gia được ủy quyền đóng vai trò là người đệm giữa các nhà đầu tư và các sự kiện thuế kích hoạt giao dịch của nhà cung cấp. Không có gì ngạc nhiên khi chiếc xe đã trở nên phổ biến, với tài sản trong các quỹ ETF niêm yết tại Mỹ và ghi chú giao dịch trao đổi (ETN) từ 71 tỷ đô la năm 2000 đến 2, 7 nghìn tỷ đô la vào tháng 2 năm 2017.
Nhưng các nhà đầu tư của ETF tận hưởng một lợi thế khác khiến Harold Bradley, một trong những tác giả của báo cáo của Kauffman và giám đốc đầu tư của quỹ từ năm 2007 đến 2012. "Đó là một bí mật mở", ông nói với Investopedia bằng trò chuyện video vào ngày 6 tháng 7. các nhà quản lý hiện không trả thuế cho lợi nhuận đầu tư. Không."
Lý do, theo ông, là vì các quỹ ETF đang được sử dụng để tránh quy tắc rửa bán của IRS, điều này ngăn cản nhà đầu tư bán chứng khoán thua lỗ, đặt khoản lỗ đó để bù vào hóa đơn thuế của họ, và sau đó mua lại ngay lập tức tại (hoặc gần) giá bán. Nếu bạn đã mua bảo mật "giống hệt nhau" trong vòng 30 ngày kể từ ngày bán - trước hoặc sau - bạn không được phép khấu trừ khoản lỗ. (Xem thêm, ETF và Thuế: Những gì nhà đầu tư cần biết. )
Theo Bradley, quy tắc đó không được thực thi khi nói đến các quỹ ETF. "Có bao nhiêu nhà tài trợ có S & P 500 ETF?" anh hỏi. Hầu hết các chỉ số chính đều có ba quỹ ETF để theo dõi chúng - bỏ qua các biến thể có đòn bẩy, ngắn và có tiền tệ - mỗi biến thể được cung cấp bởi một công ty khác nhau. Điều đó giúp có thể bán, ví dụ, Vanguard S & P 500 ETF (VOO) với mức lỗ 10%, khấu trừ khoản lỗ đó và mua iShares S & P 500 ETF (IVV) ngay lập tức, trong khi chỉ số cơ bản ở cùng mức. "Về cơ bản, bạn có thể thua lỗ, thiết lập nó và không mất vị trí thị trường của mình."
Thật khó để xác minh mức độ phổ biến của hoạt động này trên thực tế. Michael Kitces, tác giả của blog Eye View của Nerd về kế hoạch tài chính, đã nói với Investopedia qua email vào ngày 6 tháng 6 rằng "bất kỳ ai (dù biết hay không) vi phạm các quy tắc đó vẫn tiếp xúc với IRS", mặc dù "không có theo dõi để biết mức độ lan rộng của nó Là." Ông chỉ ra rằng, từ quan điểm của IRS, "'lỗ hổng thuế bất hợp pháp phổ biến' có nghĩa là 'mục tiêu khổng lồ để tăng doanh thu.'"
Người phát ngôn của IRS đã nói với Investopedia qua điện thoại vào ngày 7 tháng 7 rằng cơ quan này không bình luận về tính hợp pháp của các chiến lược thuế cụ thể thông qua báo chí.
Bradley không chắc chắn lắm. "Những người có giá trị ròng cao không có hứng thú với việc chính phủ hiểu" lỗ hổng mà theo ông là "Tôi nghĩ rằng động lực lớn nhất của việc áp dụng ETF bởi các nhà hoạch định tài chính. Thời gian. Họ có thể biện minh cho phí của mình dựa trên 'thu hoạch thuế của họ chiến lược. '"
Nếu Bradley đúng, những tác động của thực tiễn này vượt xa sự trốn thuế của những người giàu có. Rất nhiều vốn đã chảy vào các quỹ ETF theo dõi chỉ số, theo ông, rằng các thị trường "đang bị phá vỡ ồ ạt ngay bây giờ".
Anh ấy không phải là người duy nhất bày tỏ mối quan tâm. Theo báo cáo của Bank of America Merrill Lynch ngày 2 tháng 7, 37% tài sản trong các quỹ đầu tư của Mỹ đang được đầu tư một cách thụ động, tăng từ 19% trong năm 2009. Tiền đã đổ ra khỏi các cổ phiếu riêng lẻ và vào các quỹ ETF, dẫn đến biến dạng định giá "khổng lồ": "Sự gia tăng nhanh chóng của các quỹ ETF biến động thấp (tăng trưởng tài sản hàng năm 150% kể từ năm 2009) là động lực chính của sự tăng giá 200% trong định giá tương đối của các cổ phiếu beta thấp chưa từng thấy trước đây."
Vấn đề không chỉ giới hạn ở các cổ phiếu beta thấp, Bradley lập luận. "Mọi người chưa bao giờ trả nhiều hơn cho một xu cổ tức. Mọi người chưa bao giờ trả nhiều hơn cho thu nhập, mọi người chưa bao giờ trả nhiều tiền hơn cho việc bán hàng. Và tất cả điều này là một chức năng của những người tin rằng ai đó đang thực hiện nghiên cứu tích cực."
Bradley không lạc quan. "Bạn đang làm suy yếu tính năng khám phá giá thiết yếu đã được tích hợp vào cổ phiếu theo thời gian, đây là một doanh nhân giỏi thực sự thông minh, và anh ta cần tiền để phát triển và xây dựng công ty của mình. Điều đó đã bị mất như một động lực chính của thủ đô thị trường. " Nếu anh ta đúng, sự điều chỉnh của chủ nghĩa tư bản chủ nghĩa này đi xuống chính sách thuế.
